我国上市公司债务重组案例研究 ——以山东海龙为例
发布时间：2020-12-11 02:01
我国证券市场发展时间短,且发展较不完善,加上外部竞争激烈,许多企业由于治理结构不合理和经营不善等问题而负债累累,从而选择债务重组来使企业摆脱沉重的负债,实现更好的发展。因此,如何正确、有效地运用债务重组,使企业实现真正意义上的“重生”,最大限度地保障债权债务双方的利益,是目前亟待解决的问题。本文以2012年山东海龙股份有限公司的债务重组为案例,采用多种研究方法详细地分析了债务重组的方式、债务重组的方案、债务重组的过程、债务重组的特点和债务重组的必要性。再通过比较分析法对案例公司债务重组前后的财务指标进行对比分析,主要对重组后企业的偿债能力、盈利能力、运营能力、成长能力和同行业对比五个方面进行分析,综合判断债务重组的实施效应。通过分析,最终得到债务重组能够改善案例企业资产负债结构、股权结构以及公司治理结构,提升企业综合能力的结论。我国上市公司应当加强内部控制制度的建设,改善公司内部治理结构,提升行业风险的预测能力等,在债务重组时应当积极寻求政府的帮助,以提高重组的成功率和重组效果;同时政府部门和社会组织机构应当发挥外部监督的作用,加强对上市公司的监管,加强制度层面的探索,填补债务重组方面...
【文章来源】：浙江工业大学浙江省
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
山东海龙员工构成情况图
图 5.1 资产负债率对比折线图（资料来源：中国统计年鉴、山东海龙股份有限公司年报整理而得）从图 5.2 中可以看到，2010-2014 年，化学纤维行业的流动资产周转率比全国规模以上工业的流动资产周转率要低，两者差距也在 2013 年达到最大值 0.3次/年。2012-2014 年，化学纤维行业的流动资产周转率分别为 2.36 次/年、2.37次/年和 2.38 次/年，基本处于稳定状态；山东海龙的流动资产周转率在 2013 年，即重组后的第一年回升较大，超过了化学纤维行业的平均水平，同时库存水平明显降低，说明重组后公司能够迅速打开市场并使老客户回流，第一时间恢复了基本的经营能力；2014 年其流动资产周转率又跌落到 2.03 次/年，降到行业水平以下，但仍比重组前 2010 年和 2011 年的水平要高，一方面是由于公司的股权结构调整改善了公司内部治理结构，使管理层对行业风险的应对更加重视，做出了减少主营生产而转为委托加工的决策，通过降低中间环节的人工费来降低成本，保障股东的利益；另一方面也是公司有意降低产能，加大清库存的力度，为谋求企业转型升级做准备。
图 5.2 流动资产周转率（次/年）对比折线图（资料来源：中国统计年鉴、山东海龙股份有限公司年报整理而得）营业利润率能反应一家企业盈利能力的强弱，营业利润率越高则盈利能力越强。从图 5.3 中可以看出，2010-2015 年，化学纤维行业的营业利润率均低于全国规模以上工业的营业利润率，两者差距也在 2013 年达到最大值 3.14 个百分点。2012-2015 年，全国规模以上工业的营业利润率呈逐年下降趋势，从 2010 年的7.96%下降到 2015 年的 5.76%；化学纤维行业的营业利润率从 2010 年的 7.25%将至 2012 年的 3.54%，随后又小幅回升至 2015 年的 3.99%，其趋势与化纤行业的整体形势相符合；山东海龙的营业利润率水平也和其重组发生的时间节点相吻合，2012 年其营业利润率跌至谷底，重组后第一年，即 2013 年迅速恢复生产能力，营业利润率也回到了和 2010 年差不多的水平，2014 年营业利润率略有下跌和减少主营业务转委托加工密不可分，2015 年产能恢复正常。总体来看，山东海龙的营业利润率在重组后虽然恢复至重组前的水平，但依然是负数，其盈利能力并未得到有效地改善，鉴于其恢复了持续经营的能力，加上 2015 年着手产业
本文编号：2909699
【文章来源】：浙江工业大学浙江省
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
山东海龙员工构成情况图
图 5.1 资产负债率对比折线图（资料来源：中国统计年鉴、山东海龙股份有限公司年报整理而得）从图 5.2 中可以看到，2010-2014 年，化学纤维行业的流动资产周转率比全国规模以上工业的流动资产周转率要低，两者差距也在 2013 年达到最大值 0.3次/年。2012-2014 年，化学纤维行业的流动资产周转率分别为 2.36 次/年、2.37次/年和 2.38 次/年，基本处于稳定状态；山东海龙的流动资产周转率在 2013 年，即重组后的第一年回升较大，超过了化学纤维行业的平均水平，同时库存水平明显降低，说明重组后公司能够迅速打开市场并使老客户回流，第一时间恢复了基本的经营能力；2014 年其流动资产周转率又跌落到 2.03 次/年，降到行业水平以下，但仍比重组前 2010 年和 2011 年的水平要高，一方面是由于公司的股权结构调整改善了公司内部治理结构，使管理层对行业风险的应对更加重视，做出了减少主营生产而转为委托加工的决策，通过降低中间环节的人工费来降低成本，保障股东的利益；另一方面也是公司有意降低产能，加大清库存的力度，为谋求企业转型升级做准备。
图 5.2 流动资产周转率（次/年）对比折线图（资料来源：中国统计年鉴、山东海龙股份有限公司年报整理而得）营业利润率能反应一家企业盈利能力的强弱，营业利润率越高则盈利能力越强。从图 5.3 中可以看出，2010-2015 年，化学纤维行业的营业利润率均低于全国规模以上工业的营业利润率，两者差距也在 2013 年达到最大值 3.14 个百分点。2012-2015 年，全国规模以上工业的营业利润率呈逐年下降趋势，从 2010 年的7.96%下降到 2015 年的 5.76%；化学纤维行业的营业利润率从 2010 年的 7.25%将至 2012 年的 3.54%，随后又小幅回升至 2015 年的 3.99%，其趋势与化纤行业的整体形势相符合；山东海龙的营业利润率水平也和其重组发生的时间节点相吻合，2012 年其营业利润率跌至谷底，重组后第一年，即 2013 年迅速恢复生产能力，营业利润率也回到了和 2010 年差不多的水平，2014 年营业利润率略有下跌和减少主营业务转委托加工密不可分，2015 年产能恢复正常。总体来看，山东海龙的营业利润率在重组后虽然恢复至重组前的水平，但依然是负数，其盈利能力并未得到有效地改善，鉴于其恢复了持续经营的能力，加上 2015 年着手产业
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