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分析师意见分歧、投资者行为与股价信息含量——信息供给抑或信息消溶

发布时间:2020-12-12 09:39
  分析师作为重要信息媒介,其评级结果会影响市场信息传递,其后果是影响股价信息效率。本文构建分析师评级意见分歧、投资者交易积极性与股价同步性分析框架,并基于2007-2018年A股上市公司样本,探究分析师意见分歧的后果,进而深入挖掘分析师分歧对股价信息效率的作用机制。本文主要研究结论包括:(1)分析师分歧会抵消投资者对于特质信息的反应,导致股价同步性提高;(2)分析师分歧通过降低投资者交易积极性而间接增加股价同步性;(3)异质性检验表明,分析师分歧对于股价同步性的影响在环境不确定性高的公司更为显著。根据本文研究结论,监管部门要充分发挥监管职能,采取有效措施激励分析师提供更准确信息;提升分析师专业素养,提供有效信息;投资者应正确对待分析师评级建议,做出理性决策。 

【文章来源】:上海金融. 2020年01期 第71-79页 北大核心CSSCI

【文章页数】:9 页

【文章目录】:
一、引言
二、文献回顾与假设提出
    (一)分析师意见与股价信息含量
    (二)分析师意见与投资者行为
    (三)投资者行为与股价同步性
三、变量说明与研究设计
    (一)样本选取与数据来源
    (二)主要变量的定义与计算
        1. 股价同步性(SYN)
        2. 分析师评级分歧(DISSCORE)
        3. 投资者交易积极性(TURN)
    (三)模型设定
四、实证检验与结果分析
    (一)变量描述性统计
    (二)多元回归检验
    (三)公司环境不确定影响
五、进一步分析:机构投资者交易行为中介效应
六、结论与启示


【参考文献】:
期刊论文
[1]中国分析师预告的有效性研究——基于投资者间信息不对称的研究视角[J]. 李洋,王春峰,房振明,向健凯.  预测. 2019(01)
[2]分析师能降低股价同步性吗——基于研究报告文本分析的实证研究[J]. 伊志宏,杨圣之,陈钦源.  中国工业经济. 2019(01)
[3]分析师评级与投资者交易行为[J]. 孔东民,刘莎莎,谭伟强.  管理世界. 2019(01)
[4]“多言寡行”的环境披露模式是否会被信息使用者摒弃[J]. 李哲.  世界经济. 2018(12)
[5]分仓基金重仓股与分析师荐股评级乐观倾向研究——来自行为金融视角的新证据[J]. 许汝俊.  经济与管理. 2018(06)
[6]融资约束、财务松弛与股价信息含量[J]. 刘宇尧,陆家骝.  管理科学. 2018(05)
[7]基金股权关联分析师损害了股票市场信息效率吗——基于股价同步性的经验证据[J]. 伊志宏,申丹琳,江轩宇.  管理评论. 2018(08)
[8]有限注意力、竞争性信息与分析师评级报告市场反应[J]. 方军雄,伍琼,傅颀.  金融研究. 2018(07)
[9]网络新媒体信息披露的经济后果研究——基于股价同步性的视角[J]. 何贤杰,王孝钰,孙淑伟,朱红军.  管理科学学报. 2018(06)
[10]投资者关注、资产定价与股价同步性研究综述[J]. 肖奇,屈文洲.  外国经济与管理. 2017(11)

博士论文
[1]基金经理投资积极性及其与基金业绩关系的研究[D]. 刘维迪.浙江大学 2016



本文编号:2912302

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