子公司业务、债务承担与上市公司融资约束

发布时间：2020-12-13 16:01

　　随着子公司承担经营业务与融资的比重逐步提升,上市公司业务与融资在母子公司间的结构性分布特征越来越明显,本文分析并检验了业务与债务融资在母子公司间的结构性分布对上市公司合并整体融资约束的影响。研究发现,子公司承担的业务比重或者债务融资比重越高,上市公司整体融资约束程度越高。母子公司间内部资本市场为上市公司整体及子公司提供的隐性保险效应,以及母子公司高管纵向兼任的监督效应,能够缓解子公司承担高比重业务及债务融资对上市公司融资约束的影响。母公司为子公司提供融资担保的显性保险效应能够缓解子公司承担高比重债务融资对上市公司融资约束的影响。本文揭示了子公司层面高违约风险通过业务与融资结构性分布影响上市公司整体融资约束的内在机理,丰富了融资约束决定因素的研究,并为上市公司完善子公司风险管控机制、内部资本市场与集中融资机制,解决"融资难"问题具有实践启示意义。 

【文章来源】：经济管理. 2020年01期 北大核心CSSCI

【文章页数】：20 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 文献综述
    1.内部资本市场与融资约束的相关研究
    2.企业集团多元化与融资约束的相关研究
三、 理论分析与研究假设
    1.子公司业务承担与上市公司融资约束
    2.子公司债务融资承担与上市公司融资约束
四、 实证研究设计
    1.模型设计与变量定义
        （1）子公司业务承担与上市公司融资约束。
        （2）子公司债务承担与上市公司融资约束。
    2.研究样本与计量效度
五、 实证结果与分析
    1.描述性统计
    2.回归结果与分析
        （1）子公司业务承担与上市公司融资约束。
        （2）子公司债务承担与上市公司融资约束。
    3.扩展性检验
        （1）母子公司间内部资本市场作用机制的检验。
        （2）母子公司间高管兼任的调节效应检验。
        （3）母公司担保在债务分布影响融资约束中调节机制的检验。
    4.稳健性检验
        （1）变量度量方法的替换。
        （2）子公司业务承担比重度量变量的调整与替换。
        （3）内生性问题的处理。
六、 研究结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：2914804