自愿性业绩承诺：信息动机亦或代理动机？——基于投资者情绪的调节效应

发布时间：2020-12-14 03:16

　　以2015—2017年中国沪深A股上市公司并购重组事件作为研究样本,采用间接法实证分析了自愿性业绩承诺的签订动机,以及签订动机是否受到投资者情绪的影响。研究发现:自愿性业绩承诺对公司并购后12和24个月的股东收益具有显著的正向影响,从而验证了自愿性业绩承诺动机的信息观。随着投资者情绪的高涨,自愿性业绩承诺又主要表现为代理动机。进一步研究发现在外部投资者和并购双方信息不对称程度更大的关联并购交易中,自愿性业绩承诺的信息传递动机更强,并且在第一大股东持股比例更高时,高涨的投资者情绪下自愿性业绩承诺的代理动机也更强。 

【文章来源】：金融与经济. 2020年08期 北大核心

【文章页数】：7 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析和研究假设
    （一）自愿性业绩承诺的信息传递动机分析
    （二）自愿性业绩承诺的代理动机分析
    （三）投资者情绪与自愿性业绩承诺的信息传递和代理动机
三、研究设计
    （一）样本的选取与数据来源
    （二）模型设定与变量定义
四、实证结果分析
    （一）变量的描述性统计
    （二）自愿性业绩承诺签订动机的基本回归分析
    （三）进一步分析
        1. 自愿性业绩承诺信息传递动机的进一步分析
        2. 高涨投资者情绪下自愿性业绩承诺代理动机的进一步分析
五、稳健性检验（1）
六、结论与政策建议



本文编号：2915699