投资时钟理论的资产配置实证研究

发布时间：2020-12-15 04:55

　　伴随居民财富增长和理财意识提高,投资者面临着判断经济形势和配置相应资产两个问题。目前解决问题的工具是投资时钟理论,它依据产出缺口和通胀的升降趋势将经济划分为四种形势,在美国金融市场上证明了每种形势下资产配置建议的有效性。本文研究问题是投资者在投资时钟指引下研判经济形势并配置资产获利的有效性,宗旨是将实证检验结论提炼成投资建议和政策建议。本文采用理论分析与实证研究相结合的方法,在文献综述基础上,考察债券型基金、股票、理财产品、大宗商品四项资产,从2001年至2017年的收益表现。首先,采用HP滤波方法计量产出缺口数据。其次,运用理论分析方法,将四项资产收益表征指标优化为:以债券基金累计净值衡量债券收益;以中证500指数*50%+沪深300指数*50%的和数衡量股票收益;以南华综合指数衡量大宗商品收益;以中国银行理财产品预期年收益率衡量现金收益。再次,运用描述性统计、单位根检验、EG两步法协整检验以及回归分析实证研究四项资产收益与经济形势的关系。最后,考察四项资产在四种经济形势的平均收益,以验证资产配置建议的盈利效果。本文做出三项研究创新:1.提出“投资时钟研究范式”——分析产出缺口和债券... 

【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：108 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

四种形势的经济与通胀变化

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由上面本人自画草图可见，实际产出增加，不一定得到产出缺口正值，可能??得到向下的产出缺口走势；实际产出增加伴随产出缺口趋势向Ｋ，原因是实际产??出增加的速率低于潜在产出增加的速率，即实际产出的斜率低于潜在产出的斜??率。??由下面华融证券图形（〇轴上下波动的是产出缺口，〇轴上方是实际产出和??潜在产出）可见，２０１２年后实际产出下降，却得到叫上的产出缺口走势；实际??产出下降伴随产出缺口趋势向上，原因是实际产出下降的速率低于潜在产出下??降的速率，即实际产出的斜率低于潜在产出的斜率。??


本文编号：2917695