机构投资者持股、现金股利对企业绩效的影响 ——基于2010年至2015年A股面板数据

发布时间：2020-12-15 18:42

　　目前是我国经济改革的重要时期,此前我国企业主要是行政治理,现已逐步转为经济型治理。公司股权结构也渐渐由分散走向集中。机构投资者在这其中扮演了重要的角色。在我国现行政策的指导下,机构投资者不断壮大自己的队伍,并渐渐在金融市场占据重要地位。2007年机构投资者持股市值为11.24%,而到2015年底其持股市值已达到66.71%。他们快速发展成为上市公司前十股东,对市场及公司股权结构产生了深远的影响。机构投资者分类繁多,类型不同对应的投资偏好也不同,如何参与进公司治理成为专家学者们的研究重点。2013年底证监会颁布了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》,对现金分红发放进行了引导。但是这种行政干预效果不佳,有些公司虽然公布派现,但最后的受益者是大股东。要想解决上市企业发放现金股息分红问题,从根本上需要从公司管理政策方面着手。因此机构投资者是否能够参与公司治理并解决这个问题就成为一个值得研究的课题。在已有的与机构投资者研究相关的文献当中,大部分都是研究机构投资者持股能对企业绩效产生什么样的作用,但分析机构投资者持股怎样对企业绩效造成影响的内在机理和作用途径却一直是研究空白。因此本文硏究... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究思路和方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究框架
    1.4 本文创新点
2 文献综述
    2.1 关于机构投资者公司治理效果的研究
        2.1.1 提高股价信息含量
        2.1.2 降低代理成本
        2.1.3 提升企业价值
    2.2 关于机构投资者持股影响企业绩效的研究
        2.2.1 机构投资者持股与企业绩效正相关
        2.2.2 机构投资者持股与企业绩效负相关或无关
        2.2.3 机构投资者持股在中介变量作用下影响企业绩效
    2.3 关于机构投资者持股影响现金股利政策的研究
        2.3.1 机构投资者持股影响现金股利支付倾向
        2.3.2 机构投资者持股影响现金股利支付水平
    2.4 文献述评
3 机构投资者持股、现金股利与企业绩效的理论概述
    3.1 机构投资者持股
        3.1.1 机构投资者概念
        3.1.2 机构投资者类型
        3.1.3 机构投资者参与公司治理方式
    3.2 现金股利
        3.2.1 现金股利概念
        3.2.2 现金股利的影响因素及作用
    3.3 企业绩效
        3.3.1 企业绩效概念及评价指标
        3.3.2 企业绩效的影响因素
    3.4 机构投资者持股与企业绩效理论基础
        3.4.1 委托代理理论
        3.4.2 产权理论
        3.4.3 利益相关者理论
4 理论分析及假设提出
    4.1 机构投资者持股与企业绩效的关系
    4.2 机构投资者持股与现金股利的关系
    4.3 现金股利对机构投资者影响企业绩效的中介作用
5 机构投资者持股、现金股利与企业绩效的实证研究
    5.1 样本选择与数据来源
        5.1.1 样本选择
        5.1.2 数据来源
    5.2 变量设计
        5.2.1 被解释变量
        5.2.2 解释变量
        5.2.3 中介变量和控制变量
    5.3 模型设计
    5.4 实证结果与分析
        5.4.1 描述性统计分析
        5.4.2 相关性分析
        5.4.3 回归结果分析
        5.4.4 稳健性检验
6 研究结论及政策建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
        6.2.1 优化机构投资者比例结构,鼓励机构投资者长期持股
        6.2.2 推动上市公司现金股利制度转变,积极引导压力抵制型机构投资者发展
        6.2.3 健全法律法规,完善资本市场环境
        6.2.4 提高机构投资者素质,加强机构投资者内部的激励约束机制
    6.3 研究不足与展望
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]基于碳排放价值链的企业绩效评价体系的构建与应用[J]. 闫华红,吴启富,毕洁.  审计研究. 2016(06)
[2]《G20/OECD公司治理原则》(2015)修订内容及其影响[J]. 鲁桐.  国际经济评论. 2016(06)
[3]企业异质性、机构投资者持股与企业绩效——基于战略性新兴产业上市公司的经验数据[J]. 朱卫东,金奇彦.  财会月刊. 2016(33)
[4]基于平衡计分卡的税务系统绩效管理[J]. 王冰,肖恺乐.  税务研究. 2016(07)
[5]基于利益相关者理论的企业绩效评价指标体系[J]. 张琦,刘克.  系统工程. 2016(06)
[6]基于ROE分解的国际宇航企业财务绩效分析[J]. 金胜,黎开颜,杨宝军,侯宛祎.  财会月刊. 2016(04)
[7]产权性质、机构投资者异质性与投资效率—基于我国农业上市公司的经验证据[J]. 朱信凯,徐星美.  苏州大学学报(哲学社会科学版). 2016(01)
[8]内部控制对股权结构与企业绩效的传导效应研究——基于沪市2011—2013年上市公司的经验数据[J]. 常启军,王璐,金虹敏.  会计之友. 2015(22)
[9]机构持股与公司现金分红行为研究[J]. 石宗辉,张敦力.  证券市场导报. 2015(10)
[10]机构投资者和个人投资者投资行为的差异分析[J]. 彭晓洁,王丹丹,王安华.  调研世界. 2015(09)



本文编号：2918727