地方政府隐性担保对城投债信用利差影响的实证研究
发布时间：2020-12-17 23:12
城投债的诞生与发展离不开我国特殊的经济政治体制。我国长期以来禁止地方政府自行举债(目前仅在部分省市开展地方债自发自还试点),造成了地方政府财权与事权不对等的局面,催生了地方政府融资平台和城投债这一特殊债券品种的兴起。鉴于融资平台与地方政府之间存在千丝万缕的关系,本文从城投债与其他一般企业债的根本区别——地方政府因素的视角切入,系统地研究了地方政府隐性担保因素对城投债信用利差的影响。首先,本文梳理了我国城投债的历史沿革和现状特点,突出了政策环境在城投债发展过程中的重要影响;其次,本文从地方政府隐性担保意愿和地方政府隐性担保能力两个角度,详细分析了政府隐性担保对城投债信用利差影响的理论机制。再次,在控制了融资层面因素、债项自身因素以及宏观经济因素后,本文基于2009年~2017年期间已发行的城投债样本数据,实证检验了地方政府隐性担保对城投债信用利差的影响,实证结果显示:第一,地方政府隐性担保对城投债一级信用利差的影响是显著的,这是由于当城投债面临兑付危机时,地方政府的隐性担保意愿和隐性担保能力越强,城投债的偿债风险就越小,从而也就降低了融资平台的一级发债成本。第二,相较于经营性融资平台,投...
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
第一节 研究背景及意义
一、研究背景
二、研究意义
第二节 文献综述
一、企业债信用利差的文献回顾
二、城投债信用利差的文献回顾
第三节 研究目标与研究方法
一、研究目标
二、研究方法
第四节 研究思路与研究框架
一、研究思路
二、研究框架
第五节 创新之处与不足之处
一、创新之处
二、不足之处
第二章 我国城投债的发展历程与现状分析
第一节 城投债的历史沿革
2004年）"> 一、起步探索阶段（1993年2004年）
2008年）"> 二、稳步发展阶段（2005年2008年）
2015年）"> 三、快速扩张阶段（2009年2015年）
四、转型治理阶段（2016年至今）
第二节 城投债的现状分析
一、地区分布状况
二、信用评级状况
三、信用利差状况
第三节 城投债的潜在问题
一、债项自身问题
二、融资平台问题
三、地方政府问题
第三章 城投债信用利差影响因素的理论分析
第一节 地方政府因素（核心：地方政府对融资平台的隐性担保）
一、地方政府隐性担保
二、地方政府隐性担保意愿
三、地方政府隐性担保能力
第二节 融资平台因素
一、资产结构
二、盈利能力
三、偿债能力
四、营运能力
五、现金流状况
第三节 债项自身因素
第四节 宏观经济因素
第四章 城投债信用利差影响因素的实证设计
第一节 变量说明
第二节 模型建立
一、地方政府隐性担保对城投债一级信用利差的影响
二、地方政府隐性担保对城投债一级信用利差的异质性影响
三、地方政府隐性担保对城投债二级信用利差的影响
第五章 城投债信用利差影响因素的实证结果
第一节 样本选择和数据来源
第二节 描述性统计
第三节 实证结果分析
一、地方政府隐性担保对城投债一级信用利差影响的实证结果
二、地方政府隐性担保对城投债一级信用利差异质性影响的实证结果
三、地方政府隐性担保对城投债二级信用利差影响的实证结果
第六章 研究结论与政策建议
第一节 研究结论
第二节 政策建议
参考文献
【参考文献】：
期刊论文
[1]预算软约束下的地方政府融资行为——基于城投债视角的实证研究[J]. 郑长军,尹磊,钱宁宇. 财政科学. 2017(09)
[2]城投债风险度量及优质平台遴选分析[J]. 丁继平. 债券. 2017(01)
[3]基于KMV模型的城投债信用风险研究——以广东省为例[J]. 杨姚静. 金融经济. 2016(18)
[4]隐性还是显性?——地方政府在城投债定价中的角色研究[J]. 王博森,吕元稹. 会计与经济研究. 2016(04)
[5]城投债的担保可信吗?——来自债券评级和发行定价的证据[J]. 钟辉勇,钟宁桦,朱小能. 金融研究. 2016(04)
[6]地方政府的隐性担保真的有效吗?——基于城投债发行定价的检验[J]. 罗荣华,刘劲劲. 金融研究. 2016(04)
[7]江苏省城投债信用风险研究——基于KMV模型[J]. 张思云,于嘉祺,张永力. 企业经济. 2015(12)
[8]政府隐性担保、债务违约与利率决定[J]. 汪莉,陈诗一. 金融研究. 2015(09)
[9]基于KMV模型的江苏省城投债信用风险测度研究[J]. 汤洁,王冰晓. 商业经济研究. 2015(12)
[10]我国城投债的风险与对策[J]. 郭柯. 中共中央党校学报. 2014(03)
博士论文
[1]中国债券市场信用利差研究[D]. 李亚平.华东师范大学 2017
[2]地方政府投融资平台风险管理与度量研究[D]. 周青.重庆大学 2011
硕士论文
[1]城投债发行利差影响因素研究[D]. 周培.安徽大学 2017
[2]基于Credit Metrics类模型的城投债信用风险度量研究[D]. 张思维.东华大学 2017
[3]中国地方政府融资平台债务风险分析与对策研究[D]. 时晓楠.对外经济贸易大学 2015
[4]江苏省城投债信用风险研究[D]. 汤洁.南京师范大学 2015
[5]我国的城投债信用风险研究[D]. 马文霞.天津财经大学 2014
[6]中国地方政府城投债信用风险研究[D]. 张熙.华东师范大学 2014
[7]我国城投债信用风险研究[D]. 乔邯.西南财经大学 2012
[8]我国地方政府债券的偿付能力分析[D]. 吴依林.西南财经大学 2012
[9]我国隐性市政债券—城投债的信用风险与担保增信研究[D]. 孙玉亮.北京交通大学 2011
[10]基于KMV模型的地方政府融资平台贷款信用风险研究[D]. 石磊明.复旦大学 2011
本文编号：2922874
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
第一节 研究背景及意义
一、研究背景
二、研究意义
第二节 文献综述
一、企业债信用利差的文献回顾
二、城投债信用利差的文献回顾
第三节 研究目标与研究方法
一、研究目标
二、研究方法
第四节 研究思路与研究框架
一、研究思路
二、研究框架
第五节 创新之处与不足之处
一、创新之处
二、不足之处
第二章 我国城投债的发展历程与现状分析
第一节 城投债的历史沿革
2004年）"> 一、起步探索阶段（1993年2004年）
2008年）"> 二、稳步发展阶段（2005年2008年）
2015年）"> 三、快速扩张阶段（2009年2015年）
四、转型治理阶段（2016年至今）
第二节 城投债的现状分析
一、地区分布状况
二、信用评级状况
三、信用利差状况
第三节 城投债的潜在问题
一、债项自身问题
二、融资平台问题
三、地方政府问题
第三章 城投债信用利差影响因素的理论分析
第一节 地方政府因素（核心：地方政府对融资平台的隐性担保）
一、地方政府隐性担保
二、地方政府隐性担保意愿
三、地方政府隐性担保能力
第二节 融资平台因素
一、资产结构
二、盈利能力
三、偿债能力
四、营运能力
五、现金流状况
第三节 债项自身因素
第四节 宏观经济因素
第四章 城投债信用利差影响因素的实证设计
第一节 变量说明
第二节 模型建立
一、地方政府隐性担保对城投债一级信用利差的影响
二、地方政府隐性担保对城投债一级信用利差的异质性影响
三、地方政府隐性担保对城投债二级信用利差的影响
第五章 城投债信用利差影响因素的实证结果
第一节 样本选择和数据来源
第二节 描述性统计
第三节 实证结果分析
一、地方政府隐性担保对城投债一级信用利差影响的实证结果
二、地方政府隐性担保对城投债一级信用利差异质性影响的实证结果
三、地方政府隐性担保对城投债二级信用利差影响的实证结果
第六章 研究结论与政策建议
第一节 研究结论
第二节 政策建议
参考文献
【参考文献】：
期刊论文
[1]预算软约束下的地方政府融资行为——基于城投债视角的实证研究[J]. 郑长军,尹磊,钱宁宇. 财政科学. 2017(09)
[2]城投债风险度量及优质平台遴选分析[J]. 丁继平. 债券. 2017(01)
[3]基于KMV模型的城投债信用风险研究——以广东省为例[J]. 杨姚静. 金融经济. 2016(18)
[4]隐性还是显性?——地方政府在城投债定价中的角色研究[J]. 王博森,吕元稹. 会计与经济研究. 2016(04)
[5]城投债的担保可信吗?——来自债券评级和发行定价的证据[J]. 钟辉勇,钟宁桦,朱小能. 金融研究. 2016(04)
[6]地方政府的隐性担保真的有效吗?——基于城投债发行定价的检验[J]. 罗荣华,刘劲劲. 金融研究. 2016(04)
[7]江苏省城投债信用风险研究——基于KMV模型[J]. 张思云,于嘉祺,张永力. 企业经济. 2015(12)
[8]政府隐性担保、债务违约与利率决定[J]. 汪莉,陈诗一. 金融研究. 2015(09)
[9]基于KMV模型的江苏省城投债信用风险测度研究[J]. 汤洁,王冰晓. 商业经济研究. 2015(12)
[10]我国城投债的风险与对策[J]. 郭柯. 中共中央党校学报. 2014(03)
博士论文
[1]中国债券市场信用利差研究[D]. 李亚平.华东师范大学 2017
[2]地方政府投融资平台风险管理与度量研究[D]. 周青.重庆大学 2011
硕士论文
[1]城投债发行利差影响因素研究[D]. 周培.安徽大学 2017
[2]基于Credit Metrics类模型的城投债信用风险度量研究[D]. 张思维.东华大学 2017
[3]中国地方政府融资平台债务风险分析与对策研究[D]. 时晓楠.对外经济贸易大学 2015
[4]江苏省城投债信用风险研究[D]. 汤洁.南京师范大学 2015
[5]我国的城投债信用风险研究[D]. 马文霞.天津财经大学 2014
[6]中国地方政府城投债信用风险研究[D]. 张熙.华东师范大学 2014
[7]我国城投债信用风险研究[D]. 乔邯.西南财经大学 2012
[8]我国地方政府债券的偿付能力分析[D]. 吴依林.西南财经大学 2012
[9]我国隐性市政债券—城投债的信用风险与担保增信研究[D]. 孙玉亮.北京交通大学 2011
[10]基于KMV模型的地方政府融资平台贷款信用风险研究[D]. 石磊明.复旦大学 2011
本文编号：2922874
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