现金流不确定性、管理者风险偏好和企业创新的关系研究

发布时间：2020-12-20 06:41

　　随着经济持续发展,企业面临的宏观环境波动程度逐渐加深,与此同时,企业内部战略和运营层面存在的固有风险加大,宏观与微观的不确定性引发企业现金流持续波动,进而对企业投资项目的资金投放产生影响。创新作为企业重要投资项目,具有高风险收益滞后等显著特征,资金需求更高,对内部现金流依赖程度更大,受到现金流不确定性的影响更深。因此,面对企业内外部环境的动态变化,如何合理利用现金流的不确定性,实现核心竞争力的提升成为当前研究热点。文章首先以融资优序理论、流动性偏好理论和熊彼特创新理论为基础,从理论层面对现金流不确定性与企业创新的关系进行分析推演,并选取2009-2015年我国A股上市公司数据,分析并验证现金流不确定性对企业创新产生的作用及具体影响路径。然后根据高层梯队理论,在原模型中加入管理者风险偏好这一调节变量,探究管理者风险偏好是否会对现金流不确定性与企业创新之间的作用机制产生影响,并采用上述样本数据对现金流不确定性、管理者风险偏好与企业创新之间的关系进行回归分析,检验管理者风险偏好在这一影响机制中产生的调节效应。随后在进一步研究中,将企业内部决策群体扩展到董事会层面,对董事会特征进行分组回归,检... 

【文章来源】：天津财经大学天津市

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１．１本文研究框架？??资料来源：笔者编制??１＿４．２研究方法??

融资渠道和更为充足的资金支持，缓解资金压力对研发投入的削弱效应。Ｌａｎｄｉｅｒ）围绕法国企业证实了决策者心理倾向性对资本结构具有导向作用，风险偏好型决过负债获取资金的可能性更大，并且对短期负债具有更好的承担能力。陈夙等??４）在对企业管理者非理性行为进行研究时也指出，偏好风险型管理者会加大企业比例和强度，影响企业整体资金配置和资本结构，敢于承担较大的融资风险，业后续的投资选择和资金投放行为。根据上述分析，本文提出假设二。??设二：管理者风险偏好能够调节现金流不确定性对企业创新的抑制作用。??上两个假设共同构成了本文抑制作用和调节效应的检验方法，三者之间的关系如示。??????

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：2927399