大股东持股、债务融资与并购溢价

发布时间：2020-12-20 11:48

　　以我国资本市场上发生的并购事件为研究对象,探讨大股东持股水平对并购溢价的影响,通过对所收集的数据进行回归分析,实证检验发现:收购公司大股东持股比例越高,并购溢价越低;调节效应显示,债务融资水平会显著抑制大股东持股比例与并购溢价之间的负相关关系。实证结果表明大股东持股比例的增加会提高其支持效应并影响并购溢价水平,在收购公司债务融资水平较高时,大股东的支持或侵占动机都会抬高并购溢价水平。从收购公司大股东持股视角对并购溢价的相关研究进行了创新,研究结论为企业高溢价并购风险防范提供了重要启示。 

【文章来源】：会计之友. 2020年07期 北大核心

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾与研究假设
    （一）大股东持股水平对并购溢价的影响
    （二）债务融资水平的调节作用
三、研究设计
    （一）样本的选择与数据来源
    （二）变量的测量
        1. 并购溢价（Pre mium）
        2. 大股东持股比例（Hld 1）
        3. 债务融资水平（Fina nc ing）
        4. 控制变量
    （三）模型设定
四、实证结果与分析
    （一）描述性统计
    （二）相关性分析
    （三）主要回归结果与分析
    （四）稳健性检验
五、结论与启示
附：


【参考文献】：
期刊论文
[1]文化距离和制度距离对我国企业跨国并购溢价的影响研究[J]. 江珊,魏炜,张金鑫.  投资研究. 2016(07)
[2]风险观念、并购溢价与并购完成率[J]. 温日光.  金融研究. 2015(08)
[3]终极控制人的两权分离、债务融资与资金侵占——基于家族上市公司的样本分析[J]. 冉茂盛,李文洲.  管理评论. 2015(06)
[4]异质并购、债务治理与股东收益[J]. 温军,冯根福,赵旭峰.  经济管理. 2015(05)
[5]所有权、负债与大股东利益侵占——来自中国控制权转移公司的证据[J]. 白云霞,林秉旋,王亚平,吴联生.  会计研究. 2013(04)
[6]公司治理环境、资产配置偏好与利益侵占[J]. 徐光伟,刘星.  管理工程学报. 2012(04)
[7]高管持股、高管的私有收益与公司的并购行为[J]. 李善民,毛雅娟,赵晶晶.  管理科学. 2009(06)
[8]治理环境、控制人性质与债务契约假说[J]. 张玲,刘启亮.  金融研究. 2009(02)



本文编号：2927813