碳金融交易市场风险的VaR度量与防控——基于中国五所碳排放权交易所的分析
发布时间：2020-12-21 03:30
文章借鉴国内外相关的研究经验,分析国内外碳金融交易市场发展现状,探究我国碳金融交易市场存在的风险。通过选取中国碳金融市场的五所碳排放权交易所的每日碳交易数据作为研究对象,运用GARCH(1,1)模型分别计算五所交易所在不同置信水平下的VaR值,对我国碳金融交易市场风险进行实证分析,依据"双支柱"调控框架内容提出风险防控建议措施:健全碳金融交易所平台,培育交易服务机构;丰富碳金融衍生品,贴近企业实际需求;丰富"双支柱"体系,增强宏观审慎监管;建立健全定价机制,维护碳市价格稳定;积极培育专业人才,建立风险管理负责制。
【文章来源】：西安财经大学学报. 2020年03期 CSSCI
【文章页数】：9 页
【部分图文】：
五所交易所碳排放权交易收益序列
对五所交易所的收益率总体样本数据进行描述性统计分析并将结果汇总成表2。可以看出五所交易所的均值都几乎为0,其中北京、上海、深圳均值为正值,天津、湖北均值为负值;从反映样本波动性的标准差指标来看,上海波动性最大,值为0.626 177,其他4所的值较小,由此,将五所交易所按照波动性的强弱分为三个等级,其中上海的波动性最大,列为第一等级,北京和天津的波动性中等,列为第二等级,深圳和湖北的波动性较小,列为第三等级;由五所交易所的偏度指标可以发现,每个交易所的偏度均小于零,可以看出他们收益率都是负值;从峰度指标的结果可以看出,每个交易所的数值较大,其中以北京的峰度值最大,湖北的峰度值最小,而且这五所交易所的峰度值都大于正态分布下的峰度值,由此可以充分说明这五所交易所都具有“尖峰厚尾”特征。图2 五所交易所碳排放权交易收益序列
选取国内七所试点交易所的时间:交易数据,得出成交总量以及成交总金额,如图1所示。可以看出七所试点交易所中湖北碳排放权交易中心的成交总量以及成交总金额都位居首位,成交总量和成交总金额更是分别占据七所试点交易所的42%和36%,充分说明了我国中部地区碳金融交易市场最为活跃;排名第二、第三的分别是深圳碳排放权交易中心和广州碳排放权交易所,两者的成交总量几乎持平,但是两者成交总金额相差甚远,说明了广州碳排放权交易所的成交均价远远低于深圳碳排放权交易所的成交均价;同理可得出,上海环境能源交易所的成交均价低于北京环境交易所的成交均价;天津碳排放权交易所和重庆碳排放权交易中心由于起步较晚,所以排名靠后。
【参考文献】：
期刊论文
[1]开发性金融在碳金融体系建构中的引致机制[J]. 杜莉,张云,王凤奎. 中国社会科学. 2013(04)
[2]我国发展碳金融面临的风险和对策[J]. 刘志成. 武汉金融. 2012(06)
[3]国际碳金融市场:现状、问题与前景[J]. 曾刚,万志宏. 国际金融研究. 2009(10)
[4]How Will China Move towards Becoming a Low Carbon Economy?[J]. Guiyang Zhuang,Associate Research Fellow,Research Centre for Sustainable Development,Chinese Academy of Social Sciences.Beijing.China.. China & World Economy. 2008(03)
[5]《京都议定书》和碳排放权分配问题[J]. 王伟中,陈滨,鲁传一,吴宗鑫. 清华大学学报(哲学社会科学版). 2002(06)
[6]VaR方法及其在我国保险业风险管理中的应用[J]. 林源,林霄. 中国保险管理干部学院学报. 2002(05)
[7]风险价值方法及其实证研究[J]. 马超群,李红权,周恩,杨晓光,徐山鹰,张银旗. 中国管理科学. 2001(05)
[8]股票市场风险、收益与市场效率:——ARMA-ARCH-M模型[J]. 张思奇,马刚,冉华. 世界经济. 2000(05)
[9]VaR方法及其在金融风险管理中的应用[J]. 马超群,李红权. 系统工程. 2000(02)
硕士论文
[1]我国开放式基金风险管理研究[D]. 虞红霞.山东大学 2006
本文编号：2929103
【文章来源】：西安财经大学学报. 2020年03期 CSSCI
【文章页数】：9 页
【部分图文】：
五所交易所碳排放权交易收益序列
对五所交易所的收益率总体样本数据进行描述性统计分析并将结果汇总成表2。可以看出五所交易所的均值都几乎为0,其中北京、上海、深圳均值为正值,天津、湖北均值为负值;从反映样本波动性的标准差指标来看,上海波动性最大,值为0.626 177,其他4所的值较小,由此,将五所交易所按照波动性的强弱分为三个等级,其中上海的波动性最大,列为第一等级,北京和天津的波动性中等,列为第二等级,深圳和湖北的波动性较小,列为第三等级;由五所交易所的偏度指标可以发现,每个交易所的偏度均小于零,可以看出他们收益率都是负值;从峰度指标的结果可以看出,每个交易所的数值较大,其中以北京的峰度值最大,湖北的峰度值最小,而且这五所交易所的峰度值都大于正态分布下的峰度值,由此可以充分说明这五所交易所都具有“尖峰厚尾”特征。图2 五所交易所碳排放权交易收益序列
选取国内七所试点交易所的时间:交易数据,得出成交总量以及成交总金额,如图1所示。可以看出七所试点交易所中湖北碳排放权交易中心的成交总量以及成交总金额都位居首位,成交总量和成交总金额更是分别占据七所试点交易所的42%和36%,充分说明了我国中部地区碳金融交易市场最为活跃;排名第二、第三的分别是深圳碳排放权交易中心和广州碳排放权交易所,两者的成交总量几乎持平,但是两者成交总金额相差甚远,说明了广州碳排放权交易所的成交均价远远低于深圳碳排放权交易所的成交均价;同理可得出,上海环境能源交易所的成交均价低于北京环境交易所的成交均价;天津碳排放权交易所和重庆碳排放权交易中心由于起步较晚,所以排名靠后。
【参考文献】：
期刊论文
[1]开发性金融在碳金融体系建构中的引致机制[J]. 杜莉,张云,王凤奎. 中国社会科学. 2013(04)
[2]我国发展碳金融面临的风险和对策[J]. 刘志成. 武汉金融. 2012(06)
[3]国际碳金融市场:现状、问题与前景[J]. 曾刚,万志宏. 国际金融研究. 2009(10)
[4]How Will China Move towards Becoming a Low Carbon Economy?[J]. Guiyang Zhuang,Associate Research Fellow,Research Centre for Sustainable Development,Chinese Academy of Social Sciences.Beijing.China.. China & World Economy. 2008(03)
[5]《京都议定书》和碳排放权分配问题[J]. 王伟中,陈滨,鲁传一,吴宗鑫. 清华大学学报(哲学社会科学版). 2002(06)
[6]VaR方法及其在我国保险业风险管理中的应用[J]. 林源,林霄. 中国保险管理干部学院学报. 2002(05)
[7]风险价值方法及其实证研究[J]. 马超群,李红权,周恩,杨晓光,徐山鹰,张银旗. 中国管理科学. 2001(05)
[8]股票市场风险、收益与市场效率:——ARMA-ARCH-M模型[J]. 张思奇,马刚,冉华. 世界经济. 2000(05)
[9]VaR方法及其在金融风险管理中的应用[J]. 马超群,李红权. 系统工程. 2000(02)
硕士论文
[1]我国开放式基金风险管理研究[D]. 虞红霞.山东大学 2006
本文编号：2929103
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/2929103.html
