融资融券交易制度对创业板市场的波动性影响研究

发布时间：2020-12-24 23:00

　　我国股票市场于2013年3月起正式开始实施融资融券交易制度,从而告别“单边市场”的历史,开始进入“双边交易”的新阶段。Miller(1977)认为取消卖空限制可以促使股价回归其内在价值,从而减少股价的波动。该项交易制度在发达资本市场上运行历史悠久,主要是依托于成熟的资本市场。而基于我国股票市场的运行时间较短、市场上的散户投资者占比高等现状,引入具有杠杆效应的融资融券交易制度可能会产生“盲目跟风”、“追涨杀跌”等加大金融风险的情况。从实际运行来看,我国股市的大幅波动依旧存在,如2015年的股市大幅震荡。创业板市场是资本市场的重要组成部分且具有自身的特点,2015年开始在该市场上解除卖空约束,可以说是一个里程碑事件。但是该市场上大多为成长型企业,企业规模较小,可能更易受到“暗箱操纵”的影响,不利于实现金融助力实体的目的。因此为探究创业板的融资融券交易与股价波动性背后的联系,本文的主要内容分为以下五个部分:第一部分主要阐述了研究背景与意义,以及研究思路和方法,同时梳理了国内外的相关文献。归纳总结后提出论文的框架安排,并指出了本文的创新与不足;第二部分阐述了融资融券的相关概念、特点、交易机制等... 

【文章来源】：云南师范大学云南省

【文章页数】：70 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

创业板市场融资融券余额历史数据

第二章 融资融券交易制度概述和相关理论基础第三，创业板市场上融资交易与融券交易发展严重不平衡。在融资融券交易中，基本 99%的交易由融资交易完成，而融券交易的占比很小，下图截取 2018年 10 月至 2018 年 11 月的创业板融资融券交易数据，可直观的感受到两者交易发展的严重不平衡。究其原因，可能由如下情况造成：其一，受到融券标的数量的限制。

第二章 融资融券交易制度概述和相关理论基础波动的理论基础股价高估”假说7）提出的“股价高估”假说，论证了卖空约束的存在对卖空限制的条件下，证券价格趋向于反映乐观情绪从而导制的解除使得市场上出现更多的证券供给头寸，通过供需缓和风险较高的股票升至更高价格的趋势。价格高估部分价值，从而减少股价的波动性。


本文编号：2936462