基于代理理论的上市公司股利政策实证研究

发布时间：2020-12-25 15:43

　　股利政策是公司重要的财务决策,不仅关系到投资者的利益分配,也关系到公司经营状况的改善和公司价值的提升。中国上市公司普遍存在信息不对称程度高、公司治理不善和代理问题严重的情况。代理理论认为,股利支付是降低公司权益代理成本的一种手段,通过减少公司自由现金流可以缓解代理问题。本文的研究目的是实证检验代理理论是否能够解释中国上市公司的股利政策。具体针对以下三个问题进行研究:(1)自由现金流多的企业是否更倾向并支付更多的股利,以减少代理成本?(2)股票流动性是否有助于降低信息不对称程度,促进企业发放更多的股利?(3)公司治理有助于解决代理问题,公司治理好的企业是否更倾向并支付更多的股利?本文选取2007年至2016年中国非金融类上市公司的数据作为研究样本,构建Logit模型和多元线性回归模型,分别对上市公司的股利支付倾向和股利支付水平进行实证研究。研究发现:(1)自由现金流与股利支付呈显著正相关关系,说明降低代理成本是中国上市公司支付股利的动因之一。(2)股票流动性与股利支付呈显著正相关关系;但是,在考虑股票流动性后,自由现金流与股利支付的正相关关系会减弱。这说明一方面股票流动性具有信息效应,能... 

【文章来源】：中国石油大学(北京)北京市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

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技术路线图

【参考文献】：
期刊论文
[1]股票市场流动性影响上市公司现金股利政策吗——来自中国A股市场的经验证据[J]. 李茂良.  南开管理评论. 2017(04)
[2]山东省上市公司股利政策影响因素及其对策[J]. 李淑峰.  山东社会科学. 2015(11)
[3]股利政策、自由现金流与过度投资——基于公司治理机制的考察[J]. 刘银国,焦健,张琛.  南开管理评论. 2015(04)
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[9]我国上市公司股利分配影响的实证研究[J]. 王静.  企业经济. 2013(09)
[10]机构投资者异质性与公司治理:现金股利政策视角[J]. 徐寿福,李志军.  投资研究. 2013(09)

博士论文
[1]信息不对称视角下中国上市公司股权结构与股利政策关系研究[D]. 宿淑玲.山东大学 2012



本文编号：2937945