我国黄金期货市场价格发现功能的实证探究
发布时间：2020-12-31 06:27
黄金作为一种既具有商品属性又具有货币属性的贵金属,对一国稳定经济、提高国家信用、应对国际金融市场波动极为重要,因此各国都积极致力于发展健康的黄金市场。然而在各种因素如供求、汇率波动、政治等影响下,黄金价格难免上下波动,给产金用金企业带来损失,这时,期货作为现货市场的补充扮演着极其重要的角色。期货市场具有价格发现和套期保值两大功能,不但可以帮助人们规避价格波动风险,也有助于引导市场良性运行。其中,价格发现功能是否有效发挥,是衡量期货市场是否成熟高效的重要标志。我国于2008年1月9日正式开放黄金期货市场,至今已历经十年的探索发展。今天,中国的黄金期货市场是否已经具备价格发现功能,在国际期货市场地位如何,我国黄金期货市场与现货市场、以及与国际期货市场的价格传导关系如何?这是本文将要探究的问题。本文共分为五个部分,第一部分绪论,首先阐述研究背景和意义,介绍本文的研究内容、思路方法、创新与不足等。第二部分对期货市场、尤其是黄金期货市场价格发现功能的中外文献进行回顾,并阐述价格发现功能的相关理论。第三部分介绍我国和国际黄金期货市场的概况,对本文将要分析的三个黄金期货市场——我国现货市场、我国期货...
【文章来源】：对外经济贸易大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：51 页
【学位级别】：硕士
【图文】：
013-2017年中国黄金产量和消费情况（来源中国黄金协会）
人们可能遭受价格变化的损失。而相比于现货市场，期货市场有一些特殊的运行机制和交易制度，有利于实现价格发现功能，让黄金从业企业通过套期保值来避免经济损失。2008 年 1 月 9 日，黄金期货合约在上海期货交易所正式挂牌上市，代表我国正式开展金融期货。它的出现完善了黄金市场的结构，有利于发挥价格发现和套期保值两大功能，防止黄金市场的价格非理性地单向大幅波动，帮助产金用金企业规避风险，并拓宽民众的投资渠道，也有助于提高我国在整个国际黄金市场的影响力。我国黄金期货宣布上市时曾引起广大轰动。正如每一个新事物在发展初期都会经历曲折，2008 年上市初期，许多交易者因为对黄金期货缺乏了解盲目涨，市场在短时间内经历暴涨暴跌，散户们纷纷割肉离场，成交量大为缩水。此后，监管部门出台了一系列法律政策规范市场，我国黄金期货市场在曲折中一步步探索。如今其上市已近十年，市场初具规模，与国内外市场黄金价格的关联度也不断提高，渐渐融入国际市场，但在交易量规模、市场完善度等方面与发达国家相比还存在较大差距。
图 3.3 2017 年 12 月上海期货交易所会员黄金日成交量 单位：千克（来上海期货交易所）3.3 国际黄金期货市场全球主要的黄金期货市场主要有美国纽约商品交易所，芝加哥商品交易所东京工业品交易所，新加坡黄金交易所等。鉴于纽约商品交易所（COMEX）是界所有黄金期货市场中交易量最大、最活跃、对黄金期货价格影响力最大的市场，本文将以 COMEX 黄金期货作为国际期货价格的研究对象。纽约商品交易所于 1933 年成立，开始商品期货交易。1974 年黄金购销禁令解除，人们可以自由对黄金进行买卖，一时间旺盛的市场需求使得黄金价格波动异常剧烈，人们需要具有套期保值功能的期货市场来应对这一现象。于是美国纽约商品交易所的黄金期货于 1975 年上市，不过当时美元较为坚挺，黄期货交易惨淡，直到 1977 年美元危机后，黄金的保值优势再次凸显，期货交才迅猛发展起来。
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国股指期货价格发现功能的再探讨——来自三个上市品种的经验证据[J]. 李政,卜林,郝毅. 财贸经济. 2016(07)
[2]我国黄金期货和现货价格的关系研究——基于期货价格发现功能的分析[J]. 王拉娣,安勇. 价格理论与实践. 2014(12)
[3]我国棉花期货价格发现功能研究[J]. 陈雪飞,谢高强,沈淑娟. 统计与决策. 2013(20)
[4]我国黄金期货市场定价效率与价格发现功能测算——基于5分钟高频数据的实证研究[J]. 刘飞,吴卫锋,王开科. 国际金融研究. 2013(04)
[5]中国期货市场定价效率的实证分析——基于中美棉花期货市场价格关系的研究[J]. 徐雪,李建林. 技术经济与管理研究. 2013(03)
[6]我国股指期货价格发现功能研究[J]. 方匡南,蔡振忠. 统计研究. 2012(05)
[7]沪深300指数期货价格发现功能研究[J]. 蔡向辉. 金融发展研究. 2011(03)
[8]中国黄金期货市场价格发现功能实证研究[J]. 祝合良,许贵阳. 首都经济贸易大学学报. 2010(05)
[9]我国黄金期货与现货市场的价格变动和价格发现机制[J]. 余亮,周小舟. 上海金融. 2009(04)
[10]我国黄金期货市场功能发挥的实证研究[J]. 赵蕊. 金融发展研究. 2009(03)
本文编号：2949138
【文章来源】：对外经济贸易大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：51 页
【学位级别】：硕士
【图文】：
013-2017年中国黄金产量和消费情况（来源中国黄金协会）
人们可能遭受价格变化的损失。而相比于现货市场，期货市场有一些特殊的运行机制和交易制度，有利于实现价格发现功能，让黄金从业企业通过套期保值来避免经济损失。2008 年 1 月 9 日，黄金期货合约在上海期货交易所正式挂牌上市，代表我国正式开展金融期货。它的出现完善了黄金市场的结构，有利于发挥价格发现和套期保值两大功能，防止黄金市场的价格非理性地单向大幅波动，帮助产金用金企业规避风险，并拓宽民众的投资渠道，也有助于提高我国在整个国际黄金市场的影响力。我国黄金期货宣布上市时曾引起广大轰动。正如每一个新事物在发展初期都会经历曲折，2008 年上市初期，许多交易者因为对黄金期货缺乏了解盲目涨，市场在短时间内经历暴涨暴跌，散户们纷纷割肉离场，成交量大为缩水。此后，监管部门出台了一系列法律政策规范市场，我国黄金期货市场在曲折中一步步探索。如今其上市已近十年，市场初具规模，与国内外市场黄金价格的关联度也不断提高，渐渐融入国际市场，但在交易量规模、市场完善度等方面与发达国家相比还存在较大差距。
图 3.3 2017 年 12 月上海期货交易所会员黄金日成交量 单位：千克（来上海期货交易所）3.3 国际黄金期货市场全球主要的黄金期货市场主要有美国纽约商品交易所，芝加哥商品交易所东京工业品交易所，新加坡黄金交易所等。鉴于纽约商品交易所（COMEX）是界所有黄金期货市场中交易量最大、最活跃、对黄金期货价格影响力最大的市场，本文将以 COMEX 黄金期货作为国际期货价格的研究对象。纽约商品交易所于 1933 年成立，开始商品期货交易。1974 年黄金购销禁令解除，人们可以自由对黄金进行买卖，一时间旺盛的市场需求使得黄金价格波动异常剧烈，人们需要具有套期保值功能的期货市场来应对这一现象。于是美国纽约商品交易所的黄金期货于 1975 年上市，不过当时美元较为坚挺，黄期货交易惨淡，直到 1977 年美元危机后，黄金的保值优势再次凸显，期货交才迅猛发展起来。
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国股指期货价格发现功能的再探讨——来自三个上市品种的经验证据[J]. 李政,卜林,郝毅. 财贸经济. 2016(07)
[2]我国黄金期货和现货价格的关系研究——基于期货价格发现功能的分析[J]. 王拉娣,安勇. 价格理论与实践. 2014(12)
[3]我国棉花期货价格发现功能研究[J]. 陈雪飞,谢高强,沈淑娟. 统计与决策. 2013(20)
[4]我国黄金期货市场定价效率与价格发现功能测算——基于5分钟高频数据的实证研究[J]. 刘飞,吴卫锋,王开科. 国际金融研究. 2013(04)
[5]中国期货市场定价效率的实证分析——基于中美棉花期货市场价格关系的研究[J]. 徐雪,李建林. 技术经济与管理研究. 2013(03)
[6]我国股指期货价格发现功能研究[J]. 方匡南,蔡振忠. 统计研究. 2012(05)
[7]沪深300指数期货价格发现功能研究[J]. 蔡向辉. 金融发展研究. 2011(03)
[8]中国黄金期货市场价格发现功能实证研究[J]. 祝合良,许贵阳. 首都经济贸易大学学报. 2010(05)
[9]我国黄金期货与现货市场的价格变动和价格发现机制[J]. 余亮,周小舟. 上海金融. 2009(04)
[10]我国黄金期货市场功能发挥的实证研究[J]. 赵蕊. 金融发展研究. 2009(03)
本文编号：2949138
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