上市公司股票回购的动机及效应的实证研究

发布时间：2021-01-03 10:17

　　股票回购作为一种资本运作手段,近年来在我国证券市场出现的频率越来越高。上市公司进行股票回购是出于何种目的?是股价被低估还是公司的自由现金流过于充裕;是管理者过于自信还是大股东有其他目的。公司实施股票回购前后股票市场会做出何种反应?加强这些问题的研究不仅对上市公司合理有效使用资本运作手段大有裨益,同时对促进资本市场规范健康发展、投资者科学进行投资决策也有着重要意义。本文依据股价低估假说、财富转移假说、管理层激励假说等理论,研究了我国上市公司股票回购的动机,并在此基础上进一步探究了上市公司股票回购前后的市场反应。实证研究部分选择了 2548家已经完成股票回购的上市公司作为事件样本进行分析。对于上市公司会出于何种目的进行股票回购,本文选取股票回购的比例（RMA）作为研究股票回购动机的被解释变量,将PB、CASH、MC作为解释变量,LEV、SIZE则作为控制变量进行验证,探求我国上市公司是否存在不同于西方资本主义国家的回购动因。对于股票回购公告之后的市场反应,本文通过观察事件窗内进行股票回购的上市公司的股价变动,主要运用ACR以及ACAR这两个指标来判断上市公司股票回购前后市场产生的效应。研究... 

【文章来源】：扬州大学江苏省

【文章页数】：49 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图５．１总样本事件窗内ＡＡＲ和ＡＣＡＲ线性图??

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
[1]上市公司股票回购动机及公告效应研究[D]. 吉沁娟.西北大学 2017
[2]我国上市公司股份回购公告效应及其影响因素研究[D]. 汪启涛.江南大学 2012
[3]中国上市公司股票回购公告市场反应及其影响因素的实证研究[D]. 柯爱娜.厦门大学 2009



本文编号：2954805