A、H股市场信息传递及交叉上市股票价格发现研究
发布时间：2021-01-04 23:09
20世纪70年代以来,企业跨境上市以及同一家企业在不同地域同时上市交易已成为国际资本市场上一个普遍现象。在国际资本市场分割的前提下,同一家公司在多个市场交叉上市的证券往往具有不同的风险特征、不同的收益和价格。国内外的学者已就交叉上市公司存在的“同股不同价”现象展开了大量的理论和实证研究,并得出很多重要结论。但是当一个资产同时在多个市场交易时,我们除了关注价格的绝对差异问题之外,还应该考虑到另外一个至关紧要的问题——价格的波动差异。因为价格的波动中隐藏着诸多的信息,这种信息无可否认的是证券市场中最重要的产品,具有很多公共物品的属性,而且与市场的运行效率有直接的关系。当前,随着交易壁垒逐渐消除、自由市场化以及各国经济合作关系的加强,商品市场已存在着很强的整合关系,产出、收益、红利及股票价格之间也出现了联动效应。这对市场微观结构研究领域的一些经典价格发现理论也提出了新的挑战,并使其从单纯考虑单一市场向多市场交易扩展。本文在金融市场微观结构理论视角下,基于信息理论对我国内陆A股市场和香港H股市场的跨市场信息传递及股票价格发现问题进行了理论和实证研究。全文从五个方面进行了分析和探讨：1.从发行制...
【文章来源】：南开大学天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：144 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
第一节 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
第二节 文献综述
1.2.1 单一市场价格发现
1.2.2 跨市场价格发现
第三节 研究内容、结构及创新点
1.3.1 主要研究内容和结构安排
1.3.2 主要创新点
第二章 A、H股市场概述
第一节 A、H股发行上市制度比较
2.1.1 全球主要股票市场发行上市制度的特点
2.1.2 香港市场的股票发行上市制度
2.1.3 大陆A股市场的股票发行上市制度
2.1.4 两地股票市场发行上市制度差异及对A、H股价格的影响
第二节 A、H股市场交易机制比较
2.2.1 交易时间与竞价机制
2.2.2 特殊交易机制
2.2.3 订单与申报限制
2.2.4 内地与香港股票市场交易机制主要区别汇总
第三节 A、H股市场投资者结构与行为差异
2.3.1 A、H股市场投资结构差异
2.3.2 A、H股市场投资者行为差异
第四节 我国A+H股上市公司的现状和特点
2.4.1 "先H后A"方式是"A+H"股上市模式的主流
2.4.2 A股相对于H股显著溢价
2.4.3 两地市场联动性日益明显
2.4.4 H股回归与内地股票市场冷热息息相关
2.4.5 大盘蓝筹股是交叉上市的主力
第五节 本章小结
第三章 市场交易机制、跨市场信息传递及股价行为
第一节 开盘机制对市场信息传递的影响
3.1.1 开盘交易机制与跨市场信息传递
3.1.2 股票收益分解的两个简单模型
3.1.3 A、H股开盘价波动性比率的实证分析
3.1.4 A、H股收益率的日内分时特征
第二节 收盘机制对市场信息传递的影响
3.2.1 A、H股收盘机制
3.2.2 市场效率系数
3.2.3 A、H股收盘机制市场效率的实证分析
第三节 价格稳定机制与价格发现延迟效应
3.3.1 价格稳定机制的研究文献回顾
3.3.2 A股市场涨跌幅限制对A、H股价格发现的影响
第四节 其他交易机制对价格发现影响的理论分析
3.4.1 大宗交易机制对价格发现的影响
3.4.2 T+1交易制度对价格发现的影响
第五节 本章小结
第四章 交叉上市股票价格发现:模型及中国实证
第一节 交叉上市股票价格发现的理论模型分析
第二节 交叉上市股票价格发现的计量模型
4.2.1 误差修正模型（VECM）
4.2.2 永久/暂时模型（P-T模型）
4.2.3 信息份额模型（I-S模型）
4.2.4 MIS模型
4.2.5 Kasa模型
4.2.6 各模型之间的关系
第三节 A、H股价格发现能力的实证分析
4.3.1 数据选择及描述
4.3.2 平稳性检验
4.3.3 协整与误差修正模型
4.3.4 实证结果及分析
第四节 本章小结
第五章 交叉上市股票价格发现及交易量信息含量
第一节 A、H股价量关系研究
5.1.1 价量关系研究回顾
5.1.2 实证模型
5.1.3 实证结果及分析
第二节 包含交易量的价格发现模型
5.2.1 理论模型
5.2.2 实证模型
第三节 A、H股交易量信息含量的实证研究
5.3.1 样本选择
5.3.2 高频数据处理
5.3.3 实证结果及分析
第四节 本章小结
第六章 交叉上市股票价格发现的影响因素分析
第一节 影响价格发现能力的因素假说
6.1.1 市场微观结构差异假说
6.1.2 母国效应以及全球中心说
6.1.3 市场分割及信息不对称假说
6.1.4 投资者行为差异假说
第二节 实证变量选择及描述
6.2.1 流动性变量
6.2.2 信息不对称变量
6.2.3 投资者行为差异变量
第三节 价格发现能力影响因素的实证分析
6.3.1 影响因素的统计描述
6.3.2 影响因素的因子分析
第四节 本章小结
第七章 总结与展望
第一节 全文总结
第二节 研究展望
参考文献
致谢
附录
个人简历及攻博期间学术成果
【参考文献】：
期刊论文
[1]交叉上市股票价格发现及贡献差异的横截面分析[J]. 陈学胜,周爱民. 中国管理科学. 2009(02)
[2]永久/暂时模型及信息分享模型下交叉上市公司价格发现研究——基于A+H股上市公司的实证检验[J]. 陈学胜,周爱民. 软科学. 2009(01)
[3]A股与B股市场价格发现的实证研究[J]. 郭雪梅,李平,曾勇. 系统工程理论与实践. 2008(08)
[4]双重上市股票的价格信息传递——基于内地香港双重上市股票的实证分析[J]. 王烜,李小晓. 证券市场导报. 2007(10)
[5]我国股票市场共因子的价格发现——以上证指数、H股指数与H股指数期货为例[J]. 李帅,熊熊,张维,刘文财,寇悦. 系统工程. 2007(08)
[6]系统风险及其传递效应——来自上海和香港股票市场的经验证据[J]. 薛昕,卜南扬,曹杰,朱子姝. 国际金融研究. 2007(08)
[7]交叉上市和价格发现:中国A股和H股的实证研究[J]. 姚宁. 内蒙古农业大学学报(社会科学版). 2007(01)
[8]基于小波神经网络的非线性误差校正模型及其预测[J]. 刘丹红,张世英. 控制与决策. 2006(10)
[9]市场微观结构:理论发展与实证分析综述[J]. 熊德华,张圣平. 管理世界. 2006(08)
[10]谁决定H股的走势——基于中企指数与香港、大陆市场指数的协整分析[J]. 李志强. 工业技术经济. 2006(06)
博士论文
[1]境内外证券市场分割研究[D]. 刘培堂.上海交通大学 2006
硕士论文
[1]对我国股票市场分割现象的研究[D]. 陶文娟.对外经济贸易大学 2007
本文编号：2957534
【文章来源】：南开大学天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：144 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
第一节 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
第二节 文献综述
1.2.1 单一市场价格发现
1.2.2 跨市场价格发现
第三节 研究内容、结构及创新点
1.3.1 主要研究内容和结构安排
1.3.2 主要创新点
第二章 A、H股市场概述
第一节 A、H股发行上市制度比较
2.1.1 全球主要股票市场发行上市制度的特点
2.1.2 香港市场的股票发行上市制度
2.1.3 大陆A股市场的股票发行上市制度
2.1.4 两地股票市场发行上市制度差异及对A、H股价格的影响
第二节 A、H股市场交易机制比较
2.2.1 交易时间与竞价机制
2.2.2 特殊交易机制
2.2.3 订单与申报限制
2.2.4 内地与香港股票市场交易机制主要区别汇总
第三节 A、H股市场投资者结构与行为差异
2.3.1 A、H股市场投资结构差异
2.3.2 A、H股市场投资者行为差异
第四节 我国A+H股上市公司的现状和特点
2.4.1 "先H后A"方式是"A+H"股上市模式的主流
2.4.2 A股相对于H股显著溢价
2.4.3 两地市场联动性日益明显
2.4.4 H股回归与内地股票市场冷热息息相关
2.4.5 大盘蓝筹股是交叉上市的主力
第五节 本章小结
第三章 市场交易机制、跨市场信息传递及股价行为
第一节 开盘机制对市场信息传递的影响
3.1.1 开盘交易机制与跨市场信息传递
3.1.2 股票收益分解的两个简单模型
3.1.3 A、H股开盘价波动性比率的实证分析
3.1.4 A、H股收益率的日内分时特征
第二节 收盘机制对市场信息传递的影响
3.2.1 A、H股收盘机制
3.2.2 市场效率系数
3.2.3 A、H股收盘机制市场效率的实证分析
第三节 价格稳定机制与价格发现延迟效应
3.3.1 价格稳定机制的研究文献回顾
3.3.2 A股市场涨跌幅限制对A、H股价格发现的影响
第四节 其他交易机制对价格发现影响的理论分析
3.4.1 大宗交易机制对价格发现的影响
3.4.2 T+1交易制度对价格发现的影响
第五节 本章小结
第四章 交叉上市股票价格发现:模型及中国实证
第一节 交叉上市股票价格发现的理论模型分析
第二节 交叉上市股票价格发现的计量模型
4.2.1 误差修正模型（VECM）
4.2.2 永久/暂时模型（P-T模型）
4.2.3 信息份额模型（I-S模型）
4.2.4 MIS模型
4.2.5 Kasa模型
4.2.6 各模型之间的关系
第三节 A、H股价格发现能力的实证分析
4.3.1 数据选择及描述
4.3.2 平稳性检验
4.3.3 协整与误差修正模型
4.3.4 实证结果及分析
第四节 本章小结
第五章 交叉上市股票价格发现及交易量信息含量
第一节 A、H股价量关系研究
5.1.1 价量关系研究回顾
5.1.2 实证模型
5.1.3 实证结果及分析
第二节 包含交易量的价格发现模型
5.2.1 理论模型
5.2.2 实证模型
第三节 A、H股交易量信息含量的实证研究
5.3.1 样本选择
5.3.2 高频数据处理
5.3.3 实证结果及分析
第四节 本章小结
第六章 交叉上市股票价格发现的影响因素分析
第一节 影响价格发现能力的因素假说
6.1.1 市场微观结构差异假说
6.1.2 母国效应以及全球中心说
6.1.3 市场分割及信息不对称假说
6.1.4 投资者行为差异假说
第二节 实证变量选择及描述
6.2.1 流动性变量
6.2.2 信息不对称变量
6.2.3 投资者行为差异变量
第三节 价格发现能力影响因素的实证分析
6.3.1 影响因素的统计描述
6.3.2 影响因素的因子分析
第四节 本章小结
第七章 总结与展望
第一节 全文总结
第二节 研究展望
参考文献
致谢
附录
个人简历及攻博期间学术成果
【参考文献】：
期刊论文
[1]交叉上市股票价格发现及贡献差异的横截面分析[J]. 陈学胜,周爱民. 中国管理科学. 2009(02)
[2]永久/暂时模型及信息分享模型下交叉上市公司价格发现研究——基于A+H股上市公司的实证检验[J]. 陈学胜,周爱民. 软科学. 2009(01)
[3]A股与B股市场价格发现的实证研究[J]. 郭雪梅,李平,曾勇. 系统工程理论与实践. 2008(08)
[4]双重上市股票的价格信息传递——基于内地香港双重上市股票的实证分析[J]. 王烜,李小晓. 证券市场导报. 2007(10)
[5]我国股票市场共因子的价格发现——以上证指数、H股指数与H股指数期货为例[J]. 李帅,熊熊,张维,刘文财,寇悦. 系统工程. 2007(08)
[6]系统风险及其传递效应——来自上海和香港股票市场的经验证据[J]. 薛昕,卜南扬,曹杰,朱子姝. 国际金融研究. 2007(08)
[7]交叉上市和价格发现:中国A股和H股的实证研究[J]. 姚宁. 内蒙古农业大学学报(社会科学版). 2007(01)
[8]基于小波神经网络的非线性误差校正模型及其预测[J]. 刘丹红,张世英. 控制与决策. 2006(10)
[9]市场微观结构:理论发展与实证分析综述[J]. 熊德华,张圣平. 管理世界. 2006(08)
[10]谁决定H股的走势——基于中企指数与香港、大陆市场指数的协整分析[J]. 李志强. 工业技术经济. 2006(06)
博士论文
[1]境内外证券市场分割研究[D]. 刘培堂.上海交通大学 2006
硕士论文
[1]对我国股票市场分割现象的研究[D]. 陶文娟.对外经济贸易大学 2007
本文编号：2957534
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