社保基金持股对股票波动性的影响研究

发布时间：2021-01-06 12:14

　　2003年6月,社保基金被批准正式进入股票市场,通过投资运营来实现资金的保值增值。作为机构投资者中特殊的一员,社保基金的投资行为和影响效应备受广大投资者和学者的关注。本文首先对社保基金股市投资现状和中国股票波动特征进行描述性统计分析,在此基础上利用散点图分析社保基金持股和股票波动性之间的关系,其次探究社保基金持股对股票波动性的影响路径,并构建博弈模型论证二者的影响机制,然后利用倾向得分匹配模型（PSM）并结合2008—2016年沪市A股面板数据进行实证检验,最后从持股异质性的视角利用多元回归方法对筛选出的仅被社保基金持有的股票样本进行实证分析。理论分析发现,社保基金能够降低股票的波动性,促进股票市场的稳定发展。实证结果表明:（1）社保基金倾向于持有业绩表现良好和治理水平较高的上市公司股票,这些股票也通常表现出较低的波动性;（2）在控制样本的选择性偏误后,相比普通股,社保股的波动性更低,说明社保基金的持有行为显著降低了被持有股票的波动性;（3）整体来看,社保基金的持有行为能够稳定股价,分类来看,不同持股特征下的社保基金对股市的稳定作用存在差异,其高深度、长时期、低广度持股行为能够有效降低... 

【文章来源】：湖南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：81 页

【学位级别】：硕士

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文章技术路线图

硕士学位论文投资资产由社保基金理事会选择的托管人托管。社保基金理事会主要以公开招标的方式选择投资管理人，前内的 17 家基金公司管理 79 个投资组合，如表 2.1 所示。每同的投资管理人按照既定的投资策略和投资风格进行独立运全国社会保障财务报告调剂

图 3.1 社保基金持股对股票波动性的影响路径图.2.1 直接影响路径社保基金作为理性投资者，其特有的基本特征和行为模式会直接影响股动性，起到降低股票价格波动、稳定股票市场的积极作用。（1）资金流稳定社保基金并不会全部用于支付当期养老金，大部分会通过投资运作来实的保值增值，以保证未来养老金的支付能力。在运行过程中，社保基金逐了大量的闲置资金，这些资金拥有数额庞大、期限较长、相对稳定等特征，社保基金进入股票市场开展投资活动，能够给股票市场带来金额巨大且资金流，为股票市场的稳健发展提供资金助力。（2）投资理念考虑到资金规模巨大且安全性要求较高，社保基金主张长期投资、价值责任投资的理念，自出现伊始便被视为股票市场理性参与者的代表。相较，社保基金在构建投资组合和实施投资策略时更偏向于谨慎和保守，倾向

【参考文献】：
期刊论文
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[7]机构投资者能否发生稳定器作用——基于个股暴跌风险的实证检验[J]. 刘秋平.  现代财经(天津财经大学学报). 2015(03)
[8]中国机构投资者真的稳定市场了吗?[J]. 史永东,王谨乐.  经济研究. 2014(12)
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博士论文
[1]机构投资者行为对股市的影响研究[D]. 童元松.苏州大学 2016



本文编号：2960549