我国股指期货对标的现货资产市场波动性的影响研究
发布时间：2021-01-07 12:42
在全球第一支股指期货于1982年诞生于美国之后,其特有的避险功能吸引大量发达资本市场与新兴资本市场相继推出适应本市场实际情况的股指期货品种。我国股指期货市场起步很晚,于2010年4月16日推出第一支股指期货——沪深300股指期货,随后于2015年4月16日推出上证50股指期货和中证500股指期货。股指期货的推出运行为资本市场提供了方便可行的避险工具,使得投资者可以从一定程度上规避了投资风险。但是,无论是从国内外股指期货市场运行的实际情况,还是通过国内外相关研究文献来考察,股指期货的避险功能在某些特殊时间段并没有发挥出其应有的避险功能,而是加剧了相关资产市场的波动,使投资者暴露在更大的风险中。由此,股指期货的推出对标的现货资产市场究竟产生何种影响一直是各国学者研究的热点问题。通过对国内外已有研究文献的研究梳理不难发现,无论是国外学者还是国内学者,均没有就股指期货的交易对标的现货资产市场产生何种影响形成一致结论,即有些学者认为股指期货的推出加剧了标的现货资产市场的波动、有些学者认为股指期货的推出平抑了标的现货资产市场的波动以及有些学者认为二者间无关系。鉴于我国学者已对运行时间较长的沪深30...
【文章来源】：首都经济贸易大学北京市
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
上证 50 股票指数日收益率序列折线图
图 4.2 上证 50 股指期货日收益率折线图第二，分别在整体样本区间、上证 50 股指期货推出上市之前以及上证 50 股指期货上市之后绘制上证 50 股票指数日收益率序列的直方图，见下图 4.3、图 4.4 以及图根据所得到的直方图对三个序列的基本统计特征进行汇总得到下表，见下表 4.1：050100150200250300-0.100 -0.075 -0.050 -0.025 0.000 0.025 0.050 0.075Series: SERIES02Sample 7/20/2012 8/21/2017Observations 1327Mean 0.000403Median 0.000000Maximum 0.075500Minimum -0.098500Std. Dev. 0.015912Skewness -0.563619Kurtosis 9.633236Jarque-Bera 2503.081Probability 0.000000
图 4.7 自相关检验结果 4.7 可以看出，在相同的滞后阶数下，存在自相关系数以及偏相关系线范围之内，可知在给定的 1%的显著性水平下，接受原假设，残差关性。同时，Q 统计量的概率值也大于给定的显著性水平 1%，即接差序列 不存在自相关性。对通过上面一阶滞后模型估计后得到的残差序列 进行 ARCH-LM 检列 是否存在高阶自相关。ARCH-LM 检验基本原理为：序列不存在假设，序列存在 ARCH 效应作为备择假设，当统计量的概率值大于给，接受原假设，即序列不存在 ARCH 效应。具体检验结果见下表 4.6表 4.6ARCH-LM 检验结果Statistic 16.58883 Prob. 0.000R-Squared 174.3741 Prob. 0.000
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于GARCH模型的股指期货对现货市场波动影响的实证研究[J]. 张剑滔. 时代金融. 2015(08)
[2]基于Markov-switching-GARCH模型的股指期货与现货市场的相关性影响分析[J]. 陈静思,叶德磊,顾京. 云南财经大学学报. 2014(06)
[3]股指期货推出对我国现货市场波动性影响的实证研究[J]. 胡越. 中国证券期货. 2013(04)
[4]股指期货对现货市场日内波动影响的研究[J]. 王卓群. 科学技术与工程. 2012(06)
[5]股指期货会影响现货市场的波动性吗——基于沪深300期货合约的研究[J]. 谈儒勇,盛美娜. 当代财经. 2011(10)
[6]我国后股指期货时代其对现货市场波动性影响的分析[J]. 杜俊. 特区经济. 2010(11)
[7]A50股指期货对我国内地股市波动性影响实证研究[J]. 李堪. 金融发展研究. 2010(01)
[8]股指期货对于市场波动性影响的分析——基于KOSPI200和TAIEX股指期货的实证分析[J]. 刘考场,李树丞,舒杨. 河北大学学报(哲学社会科学版). 2008(03)
[9]股指期货与股票市场波动性关系的实证研究[J]. 刘凤根,王晓芳. 财贸研究. 2008(03)
[10]股指期货推出对股指波动性影响的研究——基于印度NIFTY股指期货的实证分析[J]. 黄玮,刘再华. 湖南财经高等专科学校学报. 2007(05)
本文编号：2962577
【文章来源】：首都经济贸易大学北京市
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
上证 50 股票指数日收益率序列折线图
图 4.2 上证 50 股指期货日收益率折线图第二，分别在整体样本区间、上证 50 股指期货推出上市之前以及上证 50 股指期货上市之后绘制上证 50 股票指数日收益率序列的直方图，见下图 4.3、图 4.4 以及图根据所得到的直方图对三个序列的基本统计特征进行汇总得到下表，见下表 4.1：050100150200250300-0.100 -0.075 -0.050 -0.025 0.000 0.025 0.050 0.075Series: SERIES02Sample 7/20/2012 8/21/2017Observations 1327Mean 0.000403Median 0.000000Maximum 0.075500Minimum -0.098500Std. Dev. 0.015912Skewness -0.563619Kurtosis 9.633236Jarque-Bera 2503.081Probability 0.000000
图 4.7 自相关检验结果 4.7 可以看出，在相同的滞后阶数下，存在自相关系数以及偏相关系线范围之内，可知在给定的 1%的显著性水平下，接受原假设，残差关性。同时，Q 统计量的概率值也大于给定的显著性水平 1%，即接差序列 不存在自相关性。对通过上面一阶滞后模型估计后得到的残差序列 进行 ARCH-LM 检列 是否存在高阶自相关。ARCH-LM 检验基本原理为：序列不存在假设，序列存在 ARCH 效应作为备择假设，当统计量的概率值大于给，接受原假设，即序列不存在 ARCH 效应。具体检验结果见下表 4.6表 4.6ARCH-LM 检验结果Statistic 16.58883 Prob. 0.000R-Squared 174.3741 Prob. 0.000
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于GARCH模型的股指期货对现货市场波动影响的实证研究[J]. 张剑滔. 时代金融. 2015(08)
[2]基于Markov-switching-GARCH模型的股指期货与现货市场的相关性影响分析[J]. 陈静思,叶德磊,顾京. 云南财经大学学报. 2014(06)
[3]股指期货推出对我国现货市场波动性影响的实证研究[J]. 胡越. 中国证券期货. 2013(04)
[4]股指期货对现货市场日内波动影响的研究[J]. 王卓群. 科学技术与工程. 2012(06)
[5]股指期货会影响现货市场的波动性吗——基于沪深300期货合约的研究[J]. 谈儒勇,盛美娜. 当代财经. 2011(10)
[6]我国后股指期货时代其对现货市场波动性影响的分析[J]. 杜俊. 特区经济. 2010(11)
[7]A50股指期货对我国内地股市波动性影响实证研究[J]. 李堪. 金融发展研究. 2010(01)
[8]股指期货对于市场波动性影响的分析——基于KOSPI200和TAIEX股指期货的实证分析[J]. 刘考场,李树丞,舒杨. 河北大学学报(哲学社会科学版). 2008(03)
[9]股指期货与股票市场波动性关系的实证研究[J]. 刘凤根,王晓芳. 财贸研究. 2008(03)
[10]股指期货推出对股指波动性影响的研究——基于印度NIFTY股指期货的实证分析[J]. 黄玮,刘再华. 湖南财经高等专科学校学报. 2007(05)
本文编号：2962577
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