“答非所问”与IPO市场表现——来自网上路演期间的经验证据

发布时间：2021-01-08 18:57

　　与国外发达的股票市场不同,中国股票市场中投资者以中小投资者为主,而中小投资者往往无法参与IPO公司召开的线下路演。因此,网上路演则成为IPO公司向中小投资者进行推介的主要方式。网上路演最重要的部分是中小投资者和公司管理层之间的问答环节。文章以2004-2017年中小板和创业板的1 434家IPO公司召开的网上路演为研究样本,利用文本分析法对网上路演问答环节中管理层"答非所问"的现象进行了研究,并实证分析了管理层的"答非所问"与IPO抑价率和IPO首日流动性之间的可能关联。实证结果表明,管理层的"答非所问"与IPO抑价率之间呈现显著的负相关关系;而在IPO首日流动性方面,管理层的"答非所问"的程度越高,则IPO首日流动性就会越低。进一步的分析还发现,管理层的"答非所问"与IPO后公司股票的中长期表现之间也呈现显著的负相关关系。文章的研究结论表明,IPO网上路演是投资者特别是中小投资者了解IPO公司的重要渠道,可以帮助投资者更好地对公司进行估值;而网上路演中管理层的"答非所问"是一个重要的信息特征,对IPO抑价率、IPO首日流动性以及IPO中长期表现都有着较好的解释能力。 

【文章来源】：财经研究. 2020,46(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：15 页

【参考文献】：
期刊论文
[1]首日价格管制与新股投机:抑制还是助长?[J]. 宋顺林,唐斯圆.  管理世界. 2019(01)
[2]IPO首日限价政策能否抑制投资者“炒新”?[J]. 魏志华,曾爱民,吴育辉,李常青.  管理世界. 2019(01)
[3]互动式信息披露:文献回顾与研究展望[J]. 赵杨,赵泽明.  科学决策. 2018(11)
[4]高管情绪是否具有信息披露的作用?——来自IPO路演的证据[J]. 王夫乐.  经济管理. 2018(02)
[5]涨幅限制影响IPO抑价了吗?[J]. 张卫东,苏鑫,陈辉,唐齐鸣,杨雪.  管理评论. 2018(01)
[6]高管之“人”的先天特征在IPO市场中起作用吗?[J]. 沈艺峰,王夫乐,黄娟娟,纪荣嵘.  管理世界. 2017(09)
[7]中国式风险披露、披露水平与市场反应[J]. 姚颐,赵梅.  经济研究. 2016(07)
[8]投资者会听话听音吗?——基于管理层语调视角的实证研究[J]. 林乐,谢德仁.  财经研究. 2016(07)
[9]网络互动平台沟通中管理层回复的及时性、明确性与投资者投资决策——一项实验证据[J]. 张继勋,韩冬梅.  管理评论. 2015(10)
[10]媒体语气、投资者情绪与IPO定价[J]. 汪昌云,武佳薇.  金融研究. 2015(09)



本文编号：2965123