资本市场对外开放能够促进企业创新吗?——基于“沪港通”交易制度的经验证据

发布时间：2021-01-10 07:00

　　作为资本市场对外开放的改革创新机制,沪港通交易制度的实施吸引了众多学者的关注。但现有研究主要考察了沪港通交易制度对资本市场信息效率的影响,对其是否会影响微观企业行为,尤其是企业的创新投资行为研究不足。基于此,本文采用2010—2016年A股上市公司为样本,利用沪港通交易制度实施这一事件作为准自然实验,构建双重差分模型,实证检验了沪港通交易制度对企业创新的影响。研究发现:（1）沪港通交易制度实施后,沪股通标的企业的创新水平显著上升。（2）经理人职业忧虑在沪港通交易制度影响企业创新的过程中既发挥了中介作用,又具有调节效应。表明缓解经理人职业忧虑,抑制经理人短视行为是沪港通交易制度促进企业创新的重要途径。（3）沪港通交易制度对企业创新的促进作用受到上市公司信息环境的调节影响,二者之间的正向关系在上市公司信息环境较差时更加强烈。本研究为沪港通交易制度影响微观企业行为的研究提供了新的实证证据,并揭示了沪港通交易制度影响企业创新的作用机制,对于深刻理解沪港通交易制度,持续推进资本市场对外开放进程,提高企业创新能力,实现创新驱动发展战略,具有重要的启示意义。 

【文章来源】：经济管理. 2020,42(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 理论分析与研究假设
    第一,减少短线投资,缓解经理人职业忧虑。
    第二,发挥监督治理作用,约束经理人机会主义行为。
三、 研究设计
    1.样本选取与数据来源
    2.主要实证模型与变量定义
        （1）企业创新。
        （2）沪港通交易制度。
        （3）经理人职业忧虑。
        （4）经理人权利大小。
        （5）上市公司信息环境。
        （6）其他控制变量。
四、 实证结果
    1.描述性统计及相关系数检验
    2.主要实证结果
    3.稳健性检验
        （1）考虑遗漏变量的影响。
        （2）变更企业创新的衡量方法。
        （3）检验沪港通交易制度开通前后企业创新投入强度的动态变化。
        （4）采用PSM-DID的方法控制处理组和控制组之间的差异。
五、 进一步研究
    1.作用机制检验
        （1）缓解经理人职业忧虑。
        （2）缓解经理人职业忧虑vs抑制经理人享乐主义。
    2.考虑上市公司信息环境的影响
六、 研究结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]资本市场开放能抑制上市公司违规吗?——来自“沪港通”的经验证据[J]. 邹洋,张瑞君,孟庆斌,侯德帅.  中国软科学. 2019(08)
[2]资本市场对外开放与股价崩盘风险——来自沪港通的证据[J]. 李沁洋,许年行.  管理科学学报. 2019(08)
[3]工薪所得税筹划与企业创新[J]. 江轩宇,朱琳,伊志宏,于上尧.  金融研究. 2019(07)
[4]资本市场开放与股价对企业投资的引导作用:基于沪港通交易制度的经验证据[J]. 连立帅,朱松,陈超.  中国工业经济. 2019(03)
[5]股票市场开放提高现金股利水平了吗?——基于“沪港通”的准自然实验[J]. 陈运森,黄健峤,韩慧云.  会计研究. 2019(03)
[6]研发国际化与企业创新绩效——基于制度距离的调节作用[J]. 李梅,卢程.  经济管理. 2019(01)
[7]资本市场开放对公司审计的影响——基于“陆港通”背景的实证研究[J]. 罗棪心,伍利娜.  审计研究. 2018(05)
[8]资本市场对外开放与股价异质性波动——来自“沪港通”的经验证据[J]. 钟凯,孙昌玲,王永妍,王化成.  金融研究. 2018(07)
[9]境外机构投资者持股周期与公司治理绩效关系的实证研究[J]. 杨嘉琳,王满仓,任晓燕,谷婕,杨水利.  运筹与管理. 2018(07)
[10]资本市场开放能提高股价信息含量吗?——基于“沪港通”效应的实证检验[J]. 钟覃琳,陆正飞.  管理世界. 2018(01)



本文编号：2968278