“一带一路”倡议与资本市场信息效率

发布时间：2021-01-10 18:12

　　自"一带一路"倡议提出以来,其对沿线国家的经济效应与社会效应备受世界关注。然而,资本市场作为社会资源配置和生产要素流动的重要载体,是否能够共享"一带一路"倡议所产生的政策溢出效应,现有研究并未给出解答。本文使用股价同步性指标衡量资本市场信息效率,借助2014年起我国A股上市公司陆续响应"一带一路"倡议这一准自然实验场景,使用多时点双重差分模型实证检验了"一带一路"倡议对资本市场信息效率的影响。研究发现,上市公司响应"一带一路"倡议后,其股价同步性显著降低,表明"一带一路"倡议有助于更多公司真实信息融入股票价格,进而在一定程度上提高了资本市场信息效率。机制检验中发现,公司特质性信息披露数量增加、信息披露质量改善以及财务资源配置效率提高,是上市公司响应"一带一路"倡议后资本市场信息效率显著提升的路径和影响机制。进一步横截面分组检验显示,当公司外部环境特征不同时,"一带一路"倡议对资本市场信息效率的影响也会存在较大差异。本文基于信息披露理论与代理成本理论探讨了"一带一路"倡议对微观企业与资本市场的积极影响,为短期内评价"一带一路"倡议的合理性与经济效应提供了微观层面的经验证据。 

【文章来源】：经济管理. 2019,41(09)北大核心CSSCI

【文章页数】：19 页

【文章目录】：
一、引 言
二、理论分析与研究假设
三、研究设计
    1.样本选择与数据来源
    2.变量定义
        （1）被解释变量:
        （2）解释变量:
        （3）控制变量。
        （4）其他相关变量。
    3.模型设定
四、实证结果
    1.描述性统计
    2.相关系数统计
    3.基本回归
    4.动态效应分析
    5.稳健性检验
        第一,变更代理变量的计算方法。
        第二,安慰剂检验。
        第三,控制行业固定效应。
        第四,使用两阶段工具变量法缓解潜在的内生性问题。
五、影响机制检验
    1.基于公司特有风险信息披露的路径检验
    2.基于内部控制缺陷信息披露的路径检验
    3.基于信息披露质量的路径检验
    4.基于财务资源配置效率的路径检验
六、进一步发现:基于外部环境特征的分析
    1.基于分析师关注度的分组检验
    2.基于产品市场竞争的分组检验
七、研究结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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[3]中国OFDI与“一带一路”沿线国家产业升级——影响机制与实证检验[J]. 贾妮莎,雷宏振.  经济科学. 2019(01)
[4]“一带一路”倡议可以促进中国企业创新吗?[J]. 王桂军,卢潇潇.  财经研究. 2019(01)
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[6]中国OFDI、东道国基础设施建设与双边经济增长——基于“一带一路”东道国制度的视角[J]. 姜慧,孙玉琴.  经济理论与经济管理. 2018(12)
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[10]新闻媒体、资讯特征与资本市场信息效率[J]. 杨玉龙,吴文,高永靖,张倩男.  财经研究. 2018(06)



本文编号：2969174