行为监管与股市发展

发布时间：2021-01-19 00:37

　　近年来加强行为监管成为金融监管体制改革的重点方向,但相关经验分析严重不足。本文从促进股市发展角度,利用67个经济体2000-2012年面板数据对行为监管的影响和最优监管模式选择进行定量研究。结果发现:加强行为监管对股市发展有显著正向影响,可提高经济体股市市值占GDP比重9.7个百分点,贡献率达16.1%,特别是对发展中经济体,可促进该比重提高10.1个百分点,贡献率达25.8%;不同行为监管模式存在不同影响,相比混业行为监管,分业行为监管对股市发展促进作用更显著;行为监管与审慎监管模式存在交互效应,相比混业审慎监管,在分业审慎监管模式下引入行为监管,对股市发展促进作用更大,因此金融监管体制改革需要系统性方案。 

【文章来源】：世界经济. 2020,43(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：23 页

【部分图文】：

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行为监管与股市发展水平

图2 行为监管与股市发展水平随着全球金融监管改革的持续推进,如何选择合意的行为监管模式也成为重点关切的理论命题。然而,现有研究不仅缺乏对行为监管效果的定量分析,更缺乏对最优行为监管模式的探讨。在少量有一定相关性的文献中,Herring和Carmassi(2008)通过系统梳理发现,金融监管部门整合度有逐渐增高趋势;Cihák和Podpiera(2008)利用84个经济体的调研数据研究发现,金融监管整合度越高,保险和证券业的监管质量越高;Melecky和Podpiera(2013)采用98个经济体1999-2010年数据进行经验分析发现,行为监管结构整合度与经济开放度、银行业集中度及盈利水平负相关,而与银行业规模和集中度正相关。但该文未能明确定量研究背后的机制,且研究结论的稳健性相对不足。事实上,目前讨论较多的双峰模式,作为监管集中度最高的行为监管模式是否效果最好,至今未得到严谨地论证。现有经验证据仅限于采用该模式的澳大利亚和荷兰受2008年全球金融危机的影响相对有限。考虑两国经济金融乃至地理条件实际上有很多独特之处,是否完全得益于双峰监管模式,是否具有普适性,均有待进一步基于更大样本的跨国数据进行系统深入的量化分析。


本文编号：2985978