基于股价泡沫识别的资产定价模型适用性研究
发布时间:2021-01-18 23:11
从沪深交易所设立到现在20多年的发展,我国证券市场规模迅速壮大,但市场总体不成熟,市场不成熟使得资产定价机制变得更复杂,影响市场定价功能的发挥。本文基于对上证指数的SADF和GSADF泡沫检验结果,将我国股票市场分为弱有效市场阶段和泡沫阶段,研究不同区间的资产定价模型适用性。对1997-2017年的上证综指数据进行过度波动检验和泡沫存在性检验,结果说明我国股市存在泡沫;再使用SADF和GSADF方法对泡沫的具体时间进行估计。GSADF检验结果显示,我国股市存在的第一个泡沫为2006年12月至2007年11月底,持续近12个月;第二个泡沫为2014年12月至2015年4月底,持续近5个月。使用BJS时间序列回归方法,检验三个区间内(弱有效阶段、泡沫阶段、轻度泡沫阶段)的标准CAPM模型,三个阶段回归得出的截距项平均为0.0069、0.0207和0.01,2分别为0.77、0.44和0.77。截距项在泡沫期和轻度泡沫期估计值较大,股市收益率存在市场因子不能解释的部分;CAPM模型解释能力普遍不高,CAPM不适用。根据泡沫的时点再次将市场划分为两弱有效区间和两泡沫区间分别检验三因素模型,同时...
【文章来源】:华中科技大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】:60 页
【学位级别】:硕士
【部分图文】:
ADF检验的示意图
华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文检验即 固定为第一个观测值, 固定为最后一个观测值,此时 = 图 2.1 ADF 检验的示意图ingADF 检验(RADF)是上述右尾 ADF 检验的滚动检验版本,以固定,每次滚动一个样本,每次估计产生一个 ADF 统计量,记为 1 2。R为所有 1 2的上确界。
华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文小窗宽比例 r0有关,记为S (| ):步,将S (| )与相对应的临界值(通常通过仿真得到)进行比大于临界值,则拒绝单位根假设,认为存在泡沫;若不大于临界值沫。 统计量即为所有 2的上确界:S (| ) = § ¤ 2 0 2S ( ) § ¤ 0 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ( ) )
本文编号:2985843
【文章来源】:华中科技大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】:60 页
【学位级别】:硕士
【部分图文】:
ADF检验的示意图
华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文检验即 固定为第一个观测值, 固定为最后一个观测值,此时 = 图 2.1 ADF 检验的示意图ingADF 检验(RADF)是上述右尾 ADF 检验的滚动检验版本,以固定,每次滚动一个样本,每次估计产生一个 ADF 统计量,记为 1 2。R为所有 1 2的上确界。
华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文小窗宽比例 r0有关,记为S (| ):步,将S (| )与相对应的临界值(通常通过仿真得到)进行比大于临界值,则拒绝单位根假设,认为存在泡沫;若不大于临界值沫。 统计量即为所有 2的上确界:S (| ) = § ¤ 2 0 2S ( ) § ¤ 0 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ( ) )
本文编号:2985843
本文链接:https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/2985843.html