创业板上市公司股权激励与高送转行为研究 ——以爱尔眼科为例

发布时间：2021-01-21 04:37

　　创业板于2009年10月23日在深交所开板后,“高送转”层出不穷且送转比例远远高出主板公司。值得关注的是,许多企业并不仅仅是单纯实施“高送转”的股利政策,在送转后较短时间内常常伴随着大股东及高管的减持。不难看出这不仅是违背了回报投资者的初衷,更是变相的对中小股东的一种利益侵占,因为“高送转”实际上只是个数字游戏,并不会增加企业本身价值。股权激励原本是为了解决股东与公司管理层之间代理冲突而制定的有效制度安排,但容易沦为管理层谋求私利的工具。手持股票期权和限制性股票的企业高管作为“高送转”股利政策的制定者及执行者,是既有能力又有意愿通过送转达到高位减持目的。那么,创业板上市公司实施的股权激励计划与“高送转”股利政策之间是否有、有什么样的联系以及二者是如何相互作用?值得深入研究。本文首先通过文献研究法对股权激励和“高送转”的国内外相关文献进行了回顾,了解了上市公司实施股权激励计划的动机,梳理了股权激励实施后的正向效应和负向效应,发现股权激励极易导致高管产生自利行为。在对“高送转”行为的文献进行梳理后,发现“高送转”的动机往往并不单纯,极易造成利益侵占。然后,在分析了股权激励的经济后果和“高送... 

【文章来源】：南京审计大学江苏省

【文章页数】：64 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

009-2016年创业板高管持股变化

通过上述分析发现，股票保持较高的流动性无论是对投资者还是大股东或公司本身来说都是有利的。所以上市公司都会在自己有各种需求时，通过很途径来增强自己的流动性。而股票在市场上流动性的强弱又可以用换手率来量，换手率低则代表股票在市场上的流动性差，换手率高则代表股票在市场的流动性强。下图 4.2 统计的是“高送转”前爱尔眼科股票的换手率与行业值的比较情况。

人的相关研究，将估计期的选择为前20个交易日和后20个交易日，共31个交易日，表示为（-20，20）。通过上述事件期，计算实际收益率与预期收益率之间的差额来确定此次“高送转”预案的公告产生的超额收益情况，如下图4.3所示。（式 4.1）（式 4.2）

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：2990472