研发投入对企业零杠杆融资策略选择的影响机制研究——企业避税和融资约束的双重中介效应

发布时间：2021-01-26 17:14

　　零杠杆融资策略作为解决资本结构问题的一种"角落方案",因其特殊性引起了学者们的广泛关注,关于这种极端融资策略使用背后的动机是学术界一直想要探索的疑惑。本文基于2012-2018年沪深两市A股上市公司财务数据,探究了研发投入对上市公司零杠杆策略选择的影响,并采用中介效应分析方法检验了研发投入影响企业极端融资选择的内在作用机制。研究发现,高研发投入的公司选择零杠杆融资策略的可能性更大,并且证明了企业避税以及融资约束在这一过程中作为传导机制,发挥着部分中介作用。研究有助于从根源上理解高研发投入上市公司选择零杠杆策略的原因,同时为企业作出这种极端融资选择提供了理论依据。 

【文章来源】：投资研究. 2019,38(10)北大核心CSSCI

【文章页数】：14 页

【部分图文】：

零杠杆公司2006-2018年增长趋势图

【参考文献】：
期刊论文
[1]研发补贴还是税收激励——政府干预对企业创新绩效和创新质量的影响[J]. 白旭云,王砚羽,苏欣.  科研管理. 2019(06)
[2]税收优惠方式与企业研发投入——基于双重差分模型的实证检验[J]. 韩仁月,马海涛.  中央财经大学学报. 2019(03)
[3]股价崩盘风险、融资约束与企业投资[J]. 王宜峰,王淑慧,刘雨婷.  投资研究. 2018(10)
[4]税收优惠与企业自主创新:融资约束的视角[J]. 王春元,叶伟巍.  科研管理. 2018(03)
[5]管理层防御会导致公司采取零杠杆策略吗?[J]. 唐齐鸣,黄昆,张星洋.  证券市场导报. 2018(02)
[6]研发支出、盈余水平与企业避税[J]. 罗迎,吴秋生.  财会通讯. 2018(03)
[7]政府补贴、制度环境与企业研发投资——基于面板门槛模型的实证检验[J]. 韩国高,张倩.  投资研究. 2017(10)
[8]中国上市公司债务保守行为研究[J]. 张亮亮.  山西财经大学学报. 2017(10)
[9]终极控制股东对零杠杆政策选择的影响:掏空抑或支持?[J]. 黄珍,李婉丽,高伟伟.  西安交通大学学报(社会科学版). 2017(02)
[10]企业避税会影响其极端债务融资决策选择吗?[J]. 张信东,张亚男.  江西财经大学学报. 2016(06)



本文编号：3001511