基于地方政府隐性担保视角下的中国城投债利差分析

发布时间：2021-02-02 02:08

　　中国城投债的发展始于1994年我国的分税制改革,分税制改革确定了目前“一级财政、一级事权”的分税财政体系。但在该财政体系下,地方政府往往面临事权大于财权的尴尬境地,在这种财政收支不平衡的情况下,地方政府通过设立城投公司发行城投债解决地方建设资金短缺问题。本文从地方政府隐性担保的视角出发,构建政府隐性担保的理论分析框架,并基于2009-2017年我国银行间新发城投债的横截面数据,通过对比分析和混合回归,来验证城投债背后的政府隐性担保水平是否存在以及这种隐性担保水平对债券发行利差的影响;此外,还引入承销声誉指数、发行主体财务指标等因素,考察债券市场上主承销商声誉机制及城投公司的市场定位;最后,延展分析了“隐性担保”和“名义担保”对债券发行评级的影响。本文实证研究发现:（1）城投债背后存在政府隐性担保,且相较于第三方担保城投债,无担保城投债发行利差对政府隐性担保水平更加敏感。（2）城投公司自身指标大多无法显著影响城投债利差,反映其市场地位主要以“融资工具”的角色出现,并无传统企业的经营特点。（3）优秀承销商可显著降低城投债发行利差,验证了声誉机制在城投债市场的存在性。（4）投资者和评级机构对... 

【文章来源】：暨南大学广东省 211工程院校

【文章页数】：64 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的与意义
    1.3 研究思路与框架
    1.4 文献综述
    1.5 可能的创新与不足
2 城投债发展历史与现状考察
    2.1 城投债发展历史
    2.3 城投债现状考察
3 基础理论与机理分析
    3.1 基础理论
    3.2 机理分析
4 研究设计
    4.1 研究假设的提出
    4.2 数据来源与样本选取
    4.3 变量选择与说明
5 实证分析
    5.1 对比分析
    5.2 回归分析
    5.3 实证检验
6 结论与建议
    6.1 主要结论
    6.2 政策建议
参考文献
在学期间发表论文清单
致谢



本文编号：3013850