私募股权投资对企业经营绩效的影响研究
发布时间：2021-02-04 06:37
我国的私募股权投资市场从2005年开始得到了政府的重视,之后迅速发展。根据清科研究中心的报告,2016年私募股权投资机构的平均管理规模约为34亿元。PE已经成为了企业融资的重要手段之一,也是目前的热点问题。私募股权投资对企业进行投资后,不仅仅是帮助企业解决融资问题,而且会介入企业进行专业性管理,会为企业带来很多增值服务,以帮助企业更好更快的发展。本文旨在研究私募股权投资对企业经营绩效的影响,首先从理论上分析PE是如何影响被投资企业的经营绩效,梳理回顾了国内外相关的文献成果,结合现有理论分析私募股权投资影响企业经营绩效的作用机制。然后在理论分析的基础上,基于IPO和并购两种退出方式下PE介入和PE特征两个视角,并结合PE介入企业的生命周期阶段探讨其对企业经营绩效的影响。实证部分,选取2013年到2017年IPO企业和并购库中被并购的企业中有私募股权投资机构介入的企业为研究对象,首先在Wind并购库中以行业和注册时间优先为并购样本企业进行配对,对比有无PE介入的企业经营绩效是否有差异,并探讨了对于同一家企业而言PE介入对经营绩效的影响;然后对PE介入企业的生命周期阶段以及特征统计,实证检验...
【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：71 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
PE投资企业所在行业分布图
私募股权投资介入对企业经营绩效的影响研宄??、制逄业Ｗ信息传输、软件和信患技术豭务业曰文化、体育和娱乐业其它??图４－１?ＰＥ投资企业所在行业分布图??釤?７．００??ａ?６．００?ｔ??Ｓ?５．００?＼??＾?４．００?＼?．?爲??震?Ｉ??件购Ｗ本账面投资回报倍数－＾－ＩＰＯ企业账面投资Ｈ报倍数??图４－２?２０１３－２０丨７年不同行业ＰＥ平均账面投资回报倍数??从图４－２中可以看出，近年来首次公开发行的企业中，ＰＥ平均账面投资回报??倍数最高的行业是文化、体育和娱乐业，其次是电力、热力、燃气及水生产和供??应业；并购样本中，ＰＥ平均账面投资回报倍数最高的是为农、林、牧、渔业，其??次是信息传输、软件和信息技术服务业。另外，ＩＰＯ企业中，所有行业的ＰＥ平均??账面投资回报倍数都高于１，大多数行业的平均回报倍数都比并购样本的高。??从以上分析可以得出，我国ＰＥ机构超过一半都投资于制造业，结合分类标准??来看，制造业包含的范围较广。由此接下来将ＰＥ机构的投资回报倍数按照制造业??的子行业进行统计
＿？—并购样本账面投资回报倍数》＊＊－０＞〇企业账面投资１Ｒ］报倍数??图４－５?２０丨３－２０１７年不同地区ＰＥ平均账面投资回报倍数??从图４－５中可以看出，近年来获得ＰＥ投资数量多的前五个省份中，首次公开??发行的企业中，ＰＥ平均账面投资回报倍数最高的地区是北京市，其次是江苏省，??最低的地区是上海市；并购样本中，ＰＥ平均账面投资回报倍数从高到低的地区是??依次是北京市、上海市、广东省、浙江省，江苏省。另外，除了上海市，所有地??区的ＰＥ平均账面投资回报倍数ＩＰＯ企业都比并购样本的高，ＩＰＯ企业中北京市??和江苏省的ＰＥ平均账面投资回报倍数超过了?２．５倍，并购样本中ＰＥ平均账面投??资回报倍数最高为１．９８倍。??４．２有无ＰＥ介入的企业经营绩效对比分析??根据前文的理论分析，我们得出私募股权投资对企业的经营绩效有一定的影??响路径，相比无ＰＥ介入的企业而言，私募机构能够为企业提供额外的附加值，进??而影响企业经营绩效。上节中通过对并购样本中企业的分布观察
【参考文献】：
期刊论文
[1]私募股权投资、IPO与财务绩效——基于天能重工案例研究[J]. 叶陈刚,张琦,宫颖. 商学研究. 2018(01)
[2]私募股权投资对上市中小企业经营绩效的影响研究——基于中小板企业数据的实证分析[J]. 詹正华,周娟艳. 市场论坛. 2018(01)
[3]资本结构对我国商业银行经营绩效的影响分析[J]. 祝婧然,傅婷婷. 对外经贸. 2016(08)
[4]农村商业银行股权结构与其经营风险、经营绩效关系研究[J]. 何婧,何广文. 农业经济问题. 2015(12)
[5]我国房地产企业资本结构与经营绩效的实证研究[J]. 王坤. 中国物价. 2015(12)
[6]私募股权投资对中小企业公司价值和经营绩效的影响研究——基于我国中小板和创业板上市公司的实证分析[J]. 张晔林. 金融经济. 2015(22)
[7]私募股权投资基金特征与支持企业成长性研究——基于创业板的数据[J]. 吴继忠,焦玉姗. 重庆工商大学学报(社会科学版). 2016(01)
[8]管理权力、股权激励与公司绩效关系的实证分析[J]. 张晨宇,韩永春,魏冰. 统计与决策. 2015(05)
[9]风险投资对中小企业自主创新的影响——基于创业板的经验数据[J]. 沈丽萍. 证券市场导报. 2015(01)
[10]管理层激励、内部控制与公司绩效——来自中国沪市制造业上市公司的经验证据[J]. 袁晓波. 天津大学学报(社会科学版). 2014(06)
博士论文
[1]中国房地产企业资本结构与经营绩效[D]. 向荣富.武汉大学 2013
硕士论文
[1]私募股权投资对我国创业板企业经营绩效的影响[D]. 邹林军.安徽财经大学 2017
[2]私募股权投资对企业经营业绩的影响[D]. 汤安琪.山东大学 2017
[3]私募股权投资基金对企业绩效影响的研究[D]. 姚汝兴.中国地质大学(北京) 2017
[4]私募股权投资对上市公司经营绩效的影响研究[D]. 林雪.贵州大学 2016
[5]中国石油行业上市公司经营绩效影响因素研究[D]. 金兴.中国地质大学(北京) 2016
[6]VC、PE对创业企业成长绩效影响的研究[D]. 黄海卫.中国科学技术大学 2016
[7]私募股权投资对公司经营绩效的影响研究[D]. 王震宇.哈尔滨工业大学 2015
[8]私募股权投资对我国创业板公司的影响[D]. 郭欣.西南财经大学 2014
[9]私募股权投资对中小板上市公司经营业绩的影响[D]. 石天奕.内蒙古财经大学 2013
[10]私募股权投资IPO退出的影响因素[D]. 蹇非易.上海交通大学 2011
本文编号：3017896
【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：71 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
PE投资企业所在行业分布图
私募股权投资介入对企业经营绩效的影响研宄??、制逄业Ｗ信息传输、软件和信患技术豭务业曰文化、体育和娱乐业其它??图４－１?ＰＥ投资企业所在行业分布图??釤?７．００??ａ?６．００?ｔ??Ｓ?５．００?＼??＾?４．００?＼?．?爲??震?Ｉ??件购Ｗ本账面投资回报倍数－＾－ＩＰＯ企业账面投资Ｈ报倍数??图４－２?２０１３－２０丨７年不同行业ＰＥ平均账面投资回报倍数??从图４－２中可以看出，近年来首次公开发行的企业中，ＰＥ平均账面投资回报??倍数最高的行业是文化、体育和娱乐业，其次是电力、热力、燃气及水生产和供??应业；并购样本中，ＰＥ平均账面投资回报倍数最高的是为农、林、牧、渔业，其??次是信息传输、软件和信息技术服务业。另外，ＩＰＯ企业中，所有行业的ＰＥ平均??账面投资回报倍数都高于１，大多数行业的平均回报倍数都比并购样本的高。??从以上分析可以得出，我国ＰＥ机构超过一半都投资于制造业，结合分类标准??来看，制造业包含的范围较广。由此接下来将ＰＥ机构的投资回报倍数按照制造业??的子行业进行统计
＿？—并购样本账面投资回报倍数》＊＊－０＞〇企业账面投资１Ｒ］报倍数??图４－５?２０丨３－２０１７年不同地区ＰＥ平均账面投资回报倍数??从图４－５中可以看出，近年来获得ＰＥ投资数量多的前五个省份中，首次公开??发行的企业中，ＰＥ平均账面投资回报倍数最高的地区是北京市，其次是江苏省，??最低的地区是上海市；并购样本中，ＰＥ平均账面投资回报倍数从高到低的地区是??依次是北京市、上海市、广东省、浙江省，江苏省。另外，除了上海市，所有地??区的ＰＥ平均账面投资回报倍数ＩＰＯ企业都比并购样本的高，ＩＰＯ企业中北京市??和江苏省的ＰＥ平均账面投资回报倍数超过了?２．５倍，并购样本中ＰＥ平均账面投??资回报倍数最高为１．９８倍。??４．２有无ＰＥ介入的企业经营绩效对比分析??根据前文的理论分析，我们得出私募股权投资对企业的经营绩效有一定的影??响路径，相比无ＰＥ介入的企业而言，私募机构能够为企业提供额外的附加值，进??而影响企业经营绩效。上节中通过对并购样本中企业的分布观察
【参考文献】：
期刊论文
[1]私募股权投资、IPO与财务绩效——基于天能重工案例研究[J]. 叶陈刚,张琦,宫颖. 商学研究. 2018(01)
[2]私募股权投资对上市中小企业经营绩效的影响研究——基于中小板企业数据的实证分析[J]. 詹正华,周娟艳. 市场论坛. 2018(01)
[3]资本结构对我国商业银行经营绩效的影响分析[J]. 祝婧然,傅婷婷. 对外经贸. 2016(08)
[4]农村商业银行股权结构与其经营风险、经营绩效关系研究[J]. 何婧,何广文. 农业经济问题. 2015(12)
[5]我国房地产企业资本结构与经营绩效的实证研究[J]. 王坤. 中国物价. 2015(12)
[6]私募股权投资对中小企业公司价值和经营绩效的影响研究——基于我国中小板和创业板上市公司的实证分析[J]. 张晔林. 金融经济. 2015(22)
[7]私募股权投资基金特征与支持企业成长性研究——基于创业板的数据[J]. 吴继忠,焦玉姗. 重庆工商大学学报(社会科学版). 2016(01)
[8]管理权力、股权激励与公司绩效关系的实证分析[J]. 张晨宇,韩永春,魏冰. 统计与决策. 2015(05)
[9]风险投资对中小企业自主创新的影响——基于创业板的经验数据[J]. 沈丽萍. 证券市场导报. 2015(01)
[10]管理层激励、内部控制与公司绩效——来自中国沪市制造业上市公司的经验证据[J]. 袁晓波. 天津大学学报(社会科学版). 2014(06)
博士论文
[1]中国房地产企业资本结构与经营绩效[D]. 向荣富.武汉大学 2013
硕士论文
[1]私募股权投资对我国创业板企业经营绩效的影响[D]. 邹林军.安徽财经大学 2017
[2]私募股权投资对企业经营业绩的影响[D]. 汤安琪.山东大学 2017
[3]私募股权投资基金对企业绩效影响的研究[D]. 姚汝兴.中国地质大学(北京) 2017
[4]私募股权投资对上市公司经营绩效的影响研究[D]. 林雪.贵州大学 2016
[5]中国石油行业上市公司经营绩效影响因素研究[D]. 金兴.中国地质大学(北京) 2016
[6]VC、PE对创业企业成长绩效影响的研究[D]. 黄海卫.中国科学技术大学 2016
[7]私募股权投资对公司经营绩效的影响研究[D]. 王震宇.哈尔滨工业大学 2015
[8]私募股权投资对我国创业板公司的影响[D]. 郭欣.西南财经大学 2014
[9]私募股权投资对中小板上市公司经营业绩的影响[D]. 石天奕.内蒙古财经大学 2013
[10]私募股权投资IPO退出的影响因素[D]. 蹇非易.上海交通大学 2011
本文编号：3017896
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