家族企业借壳上市与掏空行为案例研究 ——以华泽钴镍为例

发布时间：2021-02-04 01:15

　　长期以来,借壳上市是我国家族企业上市的主要模式。相比于直接公开发行上市,借壳上市的家族企业规避掉了有关法律法规所要求的条件,导致了作为控制权收购方的家族自身资产质量和盈利能力参差不齐,其寻求上市的动机往往也并不单纯。在目前我国投资者保护机制尚不健全的情况下,借壳上市的家族企业中控股股东对上市公司的掏空行为更加严重。因此,本文通过案例研究法对王氏家族掏空华泽钴镍的案例进行分析,希望能够为监管层对该问题的治理提供一些政策建议。本文主要从三个方面对该案例进行分析。（1）家族掏空的原因分析。王氏家族在借壳过程中所注入资产存在注水造假的行为,其谋求上市的目的并不单纯;家族对于上市公司的绝对控制为家族顺利实施掏空行为提供了有利条件,而监管层对于违法违规行为处罚力度的不足也未及时制止家族掏空行为的实施;并且借壳上市情况下家族从上市公司中所获得的非货币性收益较低,这进一步加剧了家族的掏空动机。（2）家族掏空的具体手段分析。在本案例中,王氏家族主要通过虚构关联方交易来大规模转移资金、安排上市公司向关联方提供担保、疯狂质押手中持有的上市公司股份以套取现金的方式来侵占上市公司利益;与此同时,家族还通过对外进... 

【文章来源】：浙江工商大学浙江省

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图３－２?２０１３－２０１７年华泽钻镍扣非净利润??在如此惨淡的盈利情况下，王氏家族在重组时所承诺的盈利标准自然是没有??

２００９年至２０１２年其营业收入分别为４５２７．?８８万元、１３４１６．?８２万元、??３７９６６．?６４万元、４０３８２．?４８万元，净利润分别为１０３２．?１５万元、５１２３．?６１万元、??１５０８０．?８９万元、１８６６１．?１６万元。从图４－１中可以看出平安鑫海的营收和净利润??２０??

＿＾＿营业收入一＊－净利润??资料来源：根据公司年报整理得到??图４－１平安鑫海营业收入与净利润增幅??继续分析可以发现平安鑫海能够取得如此佳绩，其主要的客户臻泰融佳、天??港工贸功不可没，从表４－１中可以看出，这两家企业在２００９年－２０１１年为平安??鑫海贡献了大量的营业收入，直接影响了重组时对平安鑫海的估值。???表４－１臻泰融佳、天港工贸贡献营业收入情况?单位：万元??￣?名称?年份?贡献营业收入?占全年比重?备注??２００９?１，４１１．４１?３１．?１７％?第二大客户??臻泰融佳?２０１０?９，０９７．８１?６７．９８％?第一大客户???２０Ｈ?３．?８８９．?８４?２１．?１８％?第三大客户??天港工贸?２０Ｕ?９，８１０．８７?２５．?９２％?第一大客户??资料来源：根据公司年报整理得到。??根据证监会最新的处罚公告显示，臻泰融佳和天港工贸均为王氏家族授意设??立的


本文编号：3017470