我国地方政府债券发行定价问题研究

发布时间：2021-02-06 19:39

　　2015年以来,地方政府债券进入自行发债、自行偿还的阶段,财政部不再代理地方政府债券的发行和还本付息事务。地方政府债券的发行规模得到了大幅度扩张。截至2017年底,地方政府债券已成为我国债券市场上托管规模最大的券种。在地方政府债券大规模扩张的情况下,其发行定价问题日益得到关注。2018年财政部发布61号文,提出要提高地方政府债券市场化定价的程度。但是目前,国内对于市场化背景下地方政府债券发行定价问题研究较少。本文基于以上背景,首先基于当前的制度框架,以2613支地方政府债券发行利率与国债收益率之间的利差为研究对象,通过定性分析和定量测算,讨论了影响地方政府债券发行利差的因素。接着从宏观的视角,探索了影响市场在地方政府债券定价方面发挥决定性作用的制度因素,并设计了地方政府债券发行定价市场化指数,定量测算了当前地方政府债券发行定价的市场化水平。地方政府债券发行定价影响因素方面,从债券自身特征角度来看,除发行规模对地方政府债券发行利差的影响不显著,发行方式、发行期限、债券类型均对地方政府债券发行利差有显著的影响;从经济基本面角度来看,经济增速、经济结构对地方政府债券发行利差有显著正向影响,经... 

【文章来源】：中国财政科学研究院北京市

【文章页数】：72 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

015年各省市各期限地方政府债券与同期限国债利差分布

第二章 我国地方政府债券发行定价的基本情况差在 13-24bp 之间，较 2015 年有所扩大，但山西省发行的 3 年期债券 西藏发行的 3年期 7 年期债券以及新疆发行的 3 年期债券相较于同期限的国债收益率又出现了倒挂 2017 年各省市各期限的地方政府债券与国债之间的平均利差在 40bp 以上，没出现倒挂情况

017年各省市各期限地方政府债券与同期限国债利差分布

【参考文献】：
期刊论文
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[6]我国利率市场化进程的统计测度[J]. 张原,薛青梅.  统计与决策. 2016(11)
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[9]中国的政府存款:口径、规模与宏观政策含义[J]. 付敏杰.  财贸经济. 2016(01)
[10]自发自还背景下我国地方政府债券信用风险研究[J]. 刘亚,刘阿钢,赵继志,郑杰.  科学决策. 2015(03)

硕士论文
[1]中美地方政府债券市场的比较研究[D]. 索红元.天津财经大学 2017
[2]中国城投债发行定价问题研究[D]. 杨晓东.清华大学 2016



本文编号：3020985