ST摘帽如何影响公司价值和股价

发布时间：2021-02-08 18:45

　　以2004～2015年的ST公司为研究样本,利用事件研究法和双重差分模型,研究了ST摘帽对公司价值和股价的影响效应。实证结果表明,摘帽公告可以引起显著为正的累计超额收益率。而且,摘帽的部分信息含量可以被市场提前预期到,并立即反应到股价上。因此,仅从摘帽信息的股价反应速度看,我国的股票市场是半强式有效市场。此外,双重差分的实证结果显示,ST摘帽对公司价值没有显著的影响。但是,具体而言,摘帽事件可以同时显著地提高公司的市值和账面价值。这些结果都基本符合ST制度的政策预期。为了缓解内生性问题,在考虑控制变量的影响和倾向值匹配后,双重差分的实证结果是稳健的。 

【文章来源】：运筹与管理. 2020,29(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
0 引言
1 文献回顾
2 研究设计
    2.1 数据来源与样本选择
    2.2 变量与模型方法
        2.2.1 累计超额收益率的计算
        2.2.2 公司价值的探究
3 实证结果及分析
    3.1 ST摘帽的股价效应
    3.2 ST摘帽对公司价值的影响
        3.2.1 描述性统计结果
        3.2.2 双重差分结果
        3.2.3 稳健性检验
4 结论与政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]信息披露制度、公司风险投资（CVC）信息披露与公司价值[J]. 王苏生,康永博.  运筹与管理. 2017(12)
[2]ST“戴帽”能够提高公司价值和经营绩效吗——基于倾向值匹配和双重差分模型的因果推断[J]. 张耀杰,郭靖,史本山.  工业工程与管理. 2017(04)
[3]中国特殊性退市制度达到政策性效果了吗?——基于中国1998～2013年209家ST上市公司的实证分析[J]. 贾天明,雷良海.  预测. 2016(01)
[4]ST公司主动戴帽和市场操纵行为研究[J]. 金永红,韩立岩,陆星忠.  管理科学. 2015(04)
[5]国内双重差分法的研究现状与潜在问题[J]. 陈林,伍海军.  数量经济技术经济研究. 2015(07)
[6]所有权结构、行业监管与盈余管理——基于ST上市公司经验证据[J]. 陈亮.  预测. 2012(03)
[7]我国财务困境公司重组摘帽的股价效应[J]. 赵丽琼.  系统工程. 2011(08)
[8]非经常性损益、监管制度化与ST公司摘帽的市场反应[J]. 孟焰,袁淳,吴溪.  管理世界. 2008(08)
[9]投资者是理性的吗?——基于ST公司交易特性和价值的分析[J]. 张海燕,陈晓.  金融研究. 2008(01)
[10]支持、重组与ST公司的“摘帽”之路[J]. 李哲,何佳.  南开管理评论. 2006(06)



本文编号：3024367