股票组合风险溢价的影响因子研究

发布时间：2021-02-13 05:21

　　本文基于国内A股主板与创业板两个板块内部及板块间存在流动性、信息不对称两方面的差异,探讨流动性因子、信息不对称因子对A股主板与创业板两个市场股票组合风险溢价是否有影响,并同时验证FF五因子在这两个板块是否存在影响。首先回顾了资产组合定价理论从Markowitz（1952）的投资组合理论,CAPM模型,Fama-French（1993,1996）三因子模型,到Fama-French（2015a）五因子模型的发展历程,随着影响因子的增多,介绍规模效应、价值效应、盈利溢价、投资异象、流动性溢价、信息不对称溢价等相关理论,并利用文献研究法对国内外股票组合定价研究中存在争议的7个影响因子的研究方法及其结论进行了归纳整理。为验证流动性因子、信息不对称因子及FF五因子对主板与创业板股票组合风险溢价的影响,第一步:以Fama-French（1993）2×3方法分别对两个板块2011年1月至2016年12月月度交易数据分组,构造组合平均回报率,确认两个板块内、板块间对应的不同流动性、信息不对称组合之间是否存在组合平均回报率差异;第二步:以Fama-French（2015a）方法构造相应的因子回报率,以均... 

【文章来源】：深圳大学广东省

【文章页数】：47 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    第一节 研究背景与研究意义
        一、研究背景
        二、研究意义
    第二节 研究框架、基本思路和研究方法
        一、研究框架
        二、基本思路与研究方法
    第三节 创新点和不足
第二章 文献综述
    第一节 相关影响因子介绍
        一、FF三因子介绍
        二、FF五因子介绍
    第二节 流动性因子介绍
        一、流动性介绍
        二、流动性对股票组合风险溢价的影响及其渠道
        三、流动性因子的衡量
    第三节 信息不对称因子介绍
        一、信息不对称介绍
        二、信息不对称对股票组合风险溢价的影响
        三、引入信息披露考评等级的理由
第三章 FF多因子模型构建
    第一节 模型介绍
    第二节 样本数据选取与基本处理
    第三节 构建股票组合平均回报率与因子回报率
        一、构建股票组合平均回报率
        二、构建因子回报率
    第四节 描述性统计与相关性分析
        一、各组合月度平均回报率描述性统计
        二、相关性分析
第四章 实证结果及分析
    第一节 因子回报率均值T检验
    第二节 多因子检验
        一、多因子模型合理性检验
        二、多因子模型冗余检验
        三、多因子回归
    第三节 稳健性检验
第五章 结论
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]Fama-French五因子模型在中国股票市场的实证检验[J]. 李志冰,杨光艺,冯永昌,景亮.  金融研究. 2017(06)
[2]内部控制质量、信息透明度与股价信息含量[J]. 黄政,钟廷勇,刘怡芳.  中南财经政法大学学报. 2017(03)
[3]中国A股市场股票收益率实证研究——基于Fama-French三因素模型[J]. 罗晓蕾.  中国物价. 2016(12)
[4]创业板上市公司需要升级转板吗?——基于市场关注度及流动性差异的比较[J]. 刘惠好,杜小伟.  中南财经政法大学学报. 2016(03)
[5]Fama-French五因子模型比三因子模型更胜一筹吗——来自中国A股市场的经验证据[J]. 赵胜民,闫红蕾,张凯.  南开经济研究. 2016(02)
[6]分析师跟踪、信息披露与控股股东利益侵占[J]. 符昆鹏.  财会通讯. 2016(03)
[7]CAPM资产定价机制及中国适用性研究[J]. 赵清,乌东峰.  东南学术. 2015(06)
[8]公司透明度与股价波动性[J]. 辛清泉,孔东民,郝颖.  金融研究. 2014(10)
[9]信息透明度对资本配置效率的影响——来自中国制造业上市公司的经验证据[J]. 黄政,吴国萍.  财经理论与实践. 2014(05)
[10]我国股票定价五因素模型:交易量如何影响股票收益率?[J]. 田利辉,王冠英.  南开经济研究. 2014(02)

硕士论文
[1]我国创业板市场Fama-French三因子模型研究[D]. 赵田田.上海外国语大学 2017
[2]深圳创业板市场的Fama-French三因素模型适用性研究[D]. 王博然.中国海洋大学 2015
[3]长短期市场波动率对股票收益率影响的实证研究[D]. 申玮玮.复旦大学 2014



本文编号：3032034