会计稳健性与公司债发行抑价 ——基于中国沪市数据

发布时间：2021-02-21 02:48

　　证券发行抑价是指证券的二级市场交易价格远高于发行价格的现象,发行抑价往往会导致证券上市后的价格出现大幅度的上涨。目前,对于证券发行抑价的研究主要集中在股票市场,而对于作为重要融资渠道的公司债券市场,却鲜有研究。国外学者的研究表明:瑞士和美国公司债券市场均存在显著的抑价现象。同样,一些中国学者以上交所和深交所上市的公司债券作为样本进行实证,实证结果表明中国公司债市场也有明显的发行抑价现象,但抑价程度相对于A股市场要小一些。对于公司债市场发行抑价的原因,大量的文献研究表明主要是由信息不对称造成的。目前学术界对于公司债发行抑价的解释主要存在两种相反的理论。信息理论认为,如果债券发行企业的信息风险越小,即企业的会计稳健性越高,那么投资者承担的风险就越低,使得债券发行时的抑价程度就越小;信息风险越大,即企业的会计稳健性越低,发行人需要给投资人更多的风险补偿,抑价程度也越大。但是,信号理论认为,在信息不对称的市场中,高质量的企业为了将企业的高价值信号传递给投资者,以便与低价值的企业进行区分,往往会采取高抑价发行的策略,吸引投资者的注意,即会计稳健性高的企业发行抑价程度高。美国学者在研究公司债市场发... 

【文章来源】：天津财经大学天津市

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

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图４．１?２０１４年－２０１６年上交所公司债发行数量??资料来源：巨潮网??２８??

【参考文献】：
期刊论文
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[2]内部控制、公司诉讼与债务契约——基于A股市场的经验研究[J]. 林斌,周美华,舒伟.  审计与经济研究. 2015(03)
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[4]内部治理、内部控制与债务契约治理——基于A股上市公司的经验证据[J]. 郭泽光,敖小波,吴秋生.  南开管理评论. 2015(01)
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[7]债券市场参与者关注会计信息质量吗[J]. 朱松.  南开管理评论. 2013(03)
[8]内部控制质量与债权人保护研究——基于债务契约特征的视角[J]. 李晓慧,杨子萱.  审计与经济研究. 2013(02)
[9]会计信息在中国公司债交易市场中的有用性[J]. 施丹.  首都经济贸易大学学报. 2013(01)
[10]会计稳健性会影响股权再融资行为吗——来自中国上市公司的经验证据[J]. 梁上坤,赵刚,董宣君.  山西财经大学学报. 2012(12)



本文编号：3043734