中国汇市股市和债市间相依结构实证研究 ——基于811汇改前后的对比分析

发布时间：2021-02-25 02:07

　　2015年8月11日,中国人民银行将人民币对美元中间价报价方式进行调整,使人民币更加市场化和国际化。但“811汇改”是一把双刃剑,一方面有助于减少政府的干预,提高汇率的市场化程度,另一方面有可能面临巨大的金融风险。因此中国在逐步推进人民币市场化国际化进程中,是否依然能够保持金融市场平稳健康发展十分有研究价值。而金融市场间收益率的相依结构是规避风险的理论基础,金融市场参与者对经济情况的反应可以通过研究金融市场间的相依性变化来映射。因此本文研究中国“811汇改”前后汇市、股市和债市间相依结构变化,对防范风险,保持金融稳定及判断政策实施效果具有重大意义。本文在前人研究结论基础上,发现汇率制度确实可以影响汇市、股市和债市间的相依结构,而GARCH-Copula模型对金融市场间相依结构的刻画较好。因此基于汇市、股市和债市间相依性的经典理论和价格传导的内在机理,本文选取2012年1月1日到2019年3月13日人民币兑美元中间价、沪深300指数和中债综合指数的日数据作为研究样本,使用GJR-GARCH-Copula模型对中国汇市、股市和债市间整体动态相依性、尾部相依性和非对称相依性分别进行实证检验。... 

【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 研究背景与问题提出
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
        1.2.3 国内外研究现状简析
    1.3 研究目的和意义
    1.4 研究内容与方法
        1.4.1 研究内容
        1.4.2 研究方法
第2章 理论基础与研究假设
    2.1 相关概念界定
        2.1.1 相依性概念
        2.1.2 相依结构概念
    2.2 相依性的理论基础
        2.2.1 投资组合理论
        2.2.2 流量导向理论
        2.2.3 存量导向理论
        2.2.4 安全投资转移理论
        2.2.5 前景理论
    2.3 价格传导机制的理论基础
        2.3.1 汇市和股市间价格传导机理
        2.3.2 汇市和债市间价格传导机理
        2.3.3 股市和债市间价格传导机理
    2.4 理论分析与研究假设
        2.4.1 整体动态相依性
        2.4.2 尾部相依性
        2.4.3 非对称相依性
    2.5 本章小结
第3章 研究设计
    3.1 样本选取与数据来源
    3.2 模型构建
        3.2.1 GJR-GARCH模型
        3.2.2 Copula模型及选取
        3.2.3 整体动态相依系数
        3.2.4 尾部相依系数
        3.2.5 分位数相依系数
    3.3 本章小结
第4章 实证研究结果与分析
    4.1 描述性统计
    4.2 GJR-GARCH-COPULA模型估计
        4.2.1 边际分布模型估计
        4.2.2 Copula模型估计与选取
    4.3 实证分析
        4.3.1 整体动态相依性变化分析
        4.3.2 尾部相依性变化分析
        4.3.3 非对称相依性变化分析
    4.4 稳健性检验
    4.5 政策建议
    4.6 本章小结
结论
参考文献
致谢



本文编号：3050270