公司债和相关股票的信息不对称风险及定价研究

发布时间：2021-02-27 01:28

　　随着“信用利差之谜”的提出,影响资产收益率的风险因素得到了广泛的研究,信息不对称风险的度量及其与资产定价的相关性研究也受到越来越多的重视。我国公司债与相关股票虽然是同一发行主体,二者的信息不对称风险水平和资产定价的影响因素却不尽相同,但也存在一定的联动性。因此,针对我国公司债和股票市场信息不对称风险的对比分析以及信息不对称与资产定价的关系研究对于风险管理、资产定价、市场监管等方面都具有理论和实用价值。本文引入了一种新的信息不对称测度模型——AIM模型,并与知情交易概率PIN模型进行对比,在此基础上对公司债和股票分别进行了描述性统计、对比研究、分组相关小分析、差异性检验等,并通过针对不同信用评级的分组进行鲁棒性检验。其次,对信息不对称和收益率建立VAR模型,研究二者的交叉相关性。最后,本文基于前文的AIM序列,运用q因素模型,通过Fama MacBeth分析法对公司债和股票的信息不对称风险是否显著影响资产定价这一课题进行了研究。本文通过实证研究得出以下结论。首先,基于公司债和股票的AIM序列的研究发现,公司债的信息不对称风险整体上比股票更大,且具有显著性差距。公司债市场经过不断的发展和完... 

【文章来源】：天津大学天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

每日交易过程二叉树流程图

图 3-2 公司债和股票的 AIM 走势图由图 3-2 并结合上一部分描述性统计的结果可知，股债两市的信息不对称风险指标 AIM 值都不为 0，可见总体来说股债两市都是存在信息不对称风险。多

【参考文献】：
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本文编号：3053476