投资者理性特征对动量效应的影响——基于中国A股市场的证据
发布时间:2021-03-11 01:16
动量效应的成因和影响因素一直是金融学界关注的热点问题。近年来,越来越多的学者尝试利用经典金融学以外的方法来对动量效应进行研究。本文从行为金融的视角出发,对投资者理性特征影响动量效应的机制和结果进行了分析,并基于中国A股市场的数据进行了实证检验。本文的研究发现,中国股票市场存在着短期动量效应。投资者异质信念加剧了动量效应并延长了其持续时间。处置效应对动量效应的大小和久期具有抑制作用。投资者过度自信会加剧动量效应,但是本文没有发现过度自信影响动量效应持续时间的证据。本文的研究成果为投资者理性特征对动量效应的影响提供了实证支持,并对投资领域动量策略的构建具有借鉴意义。
【文章来源】:宏观经济研究. 2019,(11)北大核心CSSCI
【文章页数】:11 页
【文章目录】:
一、引言
二、研究设计
(一)研究假设
1.异质信念与动量效应
2.过度自信与动量效应
3.处置效应与动量效应
(二)动量组合的构建
1.数据选择
2.动量策略
(三)变量构建
1.投资者异质信念的代理指标
2.投资者过度自信的代理指标
3.处置效应的代理指标
4.动量收益的计算
5.动量效应久期的度量
三、实证检验
(一)动量效应的检验
(二)投资者理性特征对动量效应大小的影响
(三)投资者理性特征对动量效应久期的影响
四、结论
【参考文献】:
期刊论文
[1]机构投资者与个人投资者非理性行为差异研究[J]. 兰俊美,郝旭光,卢苏. 经济与管理研究. 2019(06)
[2]中国股票市场流动性与动量效应——基于Fama-French五因子模型的进一步研究[J]. 宋光辉,董永琦,陈杨炀,许林. 金融经济学研究. 2017(01)
[3]投资者特征与处置效应——来自中国A股融资交易的证据[J]. 王志强,苏刚,张泽. 财经问题研究. 2016(11)
[4]企业投资、股票收益期限结构和动量投资策略——基于中国股票市场的经验证据[J]. 史永东,宋西伟,谷佳音. 证券市场导报. 2016(08)
[5]投资者情绪影响动量效应吗?——来自上证A股的经验证据[J]. 史永东,王镇. 投资研究. 2015(09)
[6]中国股票市场个人投资者和机构投资者的过度自信差异研究[J]. 史永东,王谨乐,胡丹. 投资研究. 2015(01)
[7]中国A股市场动量效应和反转效应:实证研究及其理论解释[J]. 谭小芬,林雨菲. 金融评论. 2012(01)
本文编号:3075607
【文章来源】:宏观经济研究. 2019,(11)北大核心CSSCI
【文章页数】:11 页
【文章目录】:
一、引言
二、研究设计
(一)研究假设
1.异质信念与动量效应
2.过度自信与动量效应
3.处置效应与动量效应
(二)动量组合的构建
1.数据选择
2.动量策略
(三)变量构建
1.投资者异质信念的代理指标
2.投资者过度自信的代理指标
3.处置效应的代理指标
4.动量收益的计算
5.动量效应久期的度量
三、实证检验
(一)动量效应的检验
(二)投资者理性特征对动量效应大小的影响
(三)投资者理性特征对动量效应久期的影响
四、结论
【参考文献】:
期刊论文
[1]机构投资者与个人投资者非理性行为差异研究[J]. 兰俊美,郝旭光,卢苏. 经济与管理研究. 2019(06)
[2]中国股票市场流动性与动量效应——基于Fama-French五因子模型的进一步研究[J]. 宋光辉,董永琦,陈杨炀,许林. 金融经济学研究. 2017(01)
[3]投资者特征与处置效应——来自中国A股融资交易的证据[J]. 王志强,苏刚,张泽. 财经问题研究. 2016(11)
[4]企业投资、股票收益期限结构和动量投资策略——基于中国股票市场的经验证据[J]. 史永东,宋西伟,谷佳音. 证券市场导报. 2016(08)
[5]投资者情绪影响动量效应吗?——来自上证A股的经验证据[J]. 史永东,王镇. 投资研究. 2015(09)
[6]中国股票市场个人投资者和机构投资者的过度自信差异研究[J]. 史永东,王谨乐,胡丹. 投资研究. 2015(01)
[7]中国A股市场动量效应和反转效应:实证研究及其理论解释[J]. 谭小芬,林雨菲. 金融评论. 2012(01)
本文编号:3075607
本文链接:https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3075607.html