卖空机制提升了股价信息含量吗？

发布时间：2021-03-11 05:08

　　有关卖空机制对我国上市公司股价信息含量的影响,已有文献尚未解决卖空交易与股价信息含量之间的内生性问题。有鉴于此,利用工具变量法、以"转融券"制度作为自然实验等方法考察二者间的因果关系,并得出如下结论:首先,卖空交易提高了股价信息含量;其次,卖空交易对股价信息含量的提升作用在分析师跟踪频率较低的企业中以及牛市期间表现更加明显;再次,企业信息透明度渠道是卖空机制影响股价信息含量的主要渠道。上述结论意味着,我国应继续扩大转融券标的名单,以便更好地提升中国资本市场的定价效率。 

【文章来源】：金融理论与实践. 2020,(07)北大核心

【文章页数】：6 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    （一）卖空机制与股价信息含量：基础假设
    （二）卖空机制与股价信息含量：分析师跟踪的调节效应
    （三）卖空机制与股价信息含量：市场状态的调节效应
三、研究设计
    （一）模型设定
    （二）变量定义
    （三）数据来源
四、实证结果
    （一）卖空机制与股价信息含量：基础回归结果
        1. 对假设1的检验
        2. 对假设2的检验
        3. 对假设3的检验
    （二）卖空机制与股价信息含量：内生性问题
        1. 固定效应模型检验结果
        2. 工具变量检验
        3. 来自“转融券”制度的自然实验
    （三）卖空机制与股价信息含量：渠道检验
五、结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]自愿披露、强制披露与资本市场定价效率[J]. 方红星,楚有为.  经济管理. 2019(01)
[2]融资融券对上市公司治理影响的研究[J]. 陆瑶,彭章,冯佳琪.  管理科学学报. 2018(11)
[3]网络新媒体信息披露的经济后果研究——基于股价同步性的视角[J]. 何贤杰,王孝钰,孙淑伟,朱红军.  管理科学学报. 2018(06)
[4]转融券制度、卖空约束与股价变动[J]. 苏冬蔚,倪博.  经济研究. 2018(03)
[5]融资融券交易的信息治理效应[J]. 李志生,李好,马伟力,林秉旋.  经济研究. 2017(11)
[6]融资融券制度与市场定价效率——基于卖空摩擦的视角[J]. 顾琪,王策.  统计研究. 2017(01)
[7]金融市场的“劣汰”机制——基于卖空机制与盈余管理的研究[J]. 顾琪,陆蓉.  财贸经济. 2016(05)
[8]微博、特质性信息披露与股价同步性[J]. 胡军,王甄.  金融研究. 2015(11)
[9]卖空机制提高了中国股票市场的定价效率吗?——基于自然实验的证据[J]. 李志生,陈晨,林秉旋.  经济研究. 2015(04)
[10]卖空限制与股票错误定价——融资融券制度的证据[J]. 李科,徐龙炳,朱伟骅.  经济研究. 2014(10)



本文编号：3075912