基于中国股市的套利定价模型宏观因素研究
发布时间：2021-03-11 06:52
个体在面临投资选择时,需要对各种资产的期望收益和风险溢价做出评估,这也是现代投资理论产生的原动力。自Markowitz提出投资组合理论以来,围绕着风险因素的确定延伸出了两个类别。一类是均衡定价,即深化Markowitz的研究;另一类则是套利定价,比如Ross提出的套利定价理论（APT）。在Ross套利定价理论的指导下,多因素套利定价模型发展起来。他们中的佼佼者包括以Fama-French三因素定价模型和BIRR模型为代表的学术派模型,以及众多具有良好实际应用价值的商业模型,如所罗门兄弟公司的RAM模型和摩根国际资本公司的BARRA模型等。本文研究的出发点也正是基于以上这些方面。作为对套利定价模型因素的研究,本文主要采用的是宏观经济因素。这是基于以下三个方面的考虑:以往文献的回顾,目前广泛使用的实证效果良好的模型,以及中国市场的特殊情况。考虑到宏观因素之间或多或少存在相互影响,即自相关现象。本文选用因子分析方法消除自相关,提取公因子。本文第二章对套利定价的理论基础进行了阐述,然后以BIRR模型、RAM模型和BARRA模型为参照,详细解构了三大多因素模型的宏观因子,归类出利率、汇率、通货膨...
【文章来源】：东华大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：66 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图２－２沪深３００行业间动态市盈率柱形图??
使政策在股市中充当了对冲风险的重要角色。??股市历史上数次大的起伏和转折均与政策的颁布密切相关。例如中国股市??独特的税种——印花税。每次印花税的调整都会对中国股市带来波动。如图２－３??所示，自１９９１年至２００８年，我国共９次调整印花税。每次印花税的调整短期??内都会给市场带来巨大的影响，因而印花税己经成为政府调控股市的重要工具??之一。??８具体内容见第４．１．２。??２１??
东华大学旭日工商管理学院硕士学位论文??ＰＭＩ的三维散点图，图３－２所示的是Ｍｌ、金融机构存贷差（Ｄｅｐｏｓｉｔ－Ｌｏａｎ，以??下简称ＤＬ）和新增贷款增速（Ｌｏａｎ?Ｇｒｏｗｔｈ，以下简称ＬＧ）的矩阵式散点图，??图３－３所示为工业增加值增速（丨１１〇１１＾「丨３１义〇１（＾〇１＼／３１１＾，以下简称１六＼／）、固定资??产投资增长速度（Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｎ?ｔｈｅ?Ｆｉｘｅｄ?Ａｓｓｅｔｓ，以下简称ＩＦＡ）、社会消费品零??售总额（Ｓｏｃｉａｌ?Ｒｅｔａｉｌ?Ｇｏｏｄｓ，以下简称ＳＲＧ）和净出口（Ｎｅｔ?Ｅｘｐｏｒｔ，以下简称??为ＮＥｘｐｏｒｔ）的矩阵散点图，通过图像可以看出多个因素之间存在相关性。??以上变量均通过数据标准化处理，即为原名称前加Ｚ。??３?３?Ｂ??２?占?２?°?Ｎ??。。＂。》??Ｉ?〇＝ｂ？ｆｃ〇?°?〇＿?１?％??：ｏｒ５（ＧＤＰ）?。?ｓ?３ｃｏｒｅ（Ｍｌ）?＾??０?。＆』。匕。?〇?＇??Ｚｓｃｏｒｅ（ＰＭＩ）?＿２?Ｚｓｃｏｒｅ（ＧＣ）?Ｚｓｃｏｒｅ（ＤＬ）?８?Ｚｓｃｏｒｅ（ＬＧ）??图３－１?ＧＤＰ、ＰＭＩ和发电量三维散点图?图３－２?Ｍｌ、存贷差和新增贷款增速三维散点图??—麥
【参考文献】：
期刊论文
[1]现代投资组合理论的脉络及发展趋势研究[J]. 徐荣丽,朱艳. 现代商贸工业. 2008(12)
[2]Fama-French三因子模型在中国A股房地产板块的实证研究[J]. 游丹. 现代商贸工业. 2008(11)
[3]套利定价模型对上证B股的实证检验[J]. 尹康. 湖北经济学院学报(人文社会科学版). 2008(09)
[4]Fama-French三因子模型与股权分置改革效应研究[J]. 廖理,沈红波. 数量经济技术经济研究. 2008(09)
[5]中国股市与国际主要市场相关性的行业特征分析[J]. 陈小新,陈伟忠. 上海金融. 2007(02)
[6]宏观因子套利定价模型的因子筛选及在中国股票市场的应用[J]. 田大伟. 西安财经学院学报. 2006(05)
[7]中国股票市场套利定价模型研究[J]. 刘霖,秦宛顺. 金融研究. 2004(06)
[8]从无套利定价理论看我国国债期货市场的过去与未来——兼析“3.27”国债期货事件的深层次原因[J]. 叶永刚,黄河. 经济评论. 2004(03)
[9]中国股市与世界其他股市之间的大风险溢出效应[J]. 洪永淼,成思危,刘艳辉,汪寿阳. 经济学(季刊). 2004(02)
[10]中国证券市场制度风险的生成及化解[J]. 张宗新,姚力,厉格非. 经济研究. 2001(10)
博士论文
[1]多因素可转换债券定价理论模型与数值模拟及实证研究[D]. 蒙坚玲.华中科技大学 2008
[2]多因素模型在中国股市的应用研究[D]. 徐钧.山东大学 2006
本文编号：3076053
【文章来源】：东华大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：66 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图２－２沪深３００行业间动态市盈率柱形图??
使政策在股市中充当了对冲风险的重要角色。??股市历史上数次大的起伏和转折均与政策的颁布密切相关。例如中国股市??独特的税种——印花税。每次印花税的调整都会对中国股市带来波动。如图２－３??所示，自１９９１年至２００８年，我国共９次调整印花税。每次印花税的调整短期??内都会给市场带来巨大的影响，因而印花税己经成为政府调控股市的重要工具??之一。??８具体内容见第４．１．２。??２１??
东华大学旭日工商管理学院硕士学位论文??ＰＭＩ的三维散点图，图３－２所示的是Ｍｌ、金融机构存贷差（Ｄｅｐｏｓｉｔ－Ｌｏａｎ，以??下简称ＤＬ）和新增贷款增速（Ｌｏａｎ?Ｇｒｏｗｔｈ，以下简称ＬＧ）的矩阵式散点图，??图３－３所示为工业增加值增速（丨１１〇１１＾「丨３１义〇１（＾〇１＼／３１１＾，以下简称１六＼／）、固定资??产投资增长速度（Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｎ?ｔｈｅ?Ｆｉｘｅｄ?Ａｓｓｅｔｓ，以下简称ＩＦＡ）、社会消费品零??售总额（Ｓｏｃｉａｌ?Ｒｅｔａｉｌ?Ｇｏｏｄｓ，以下简称ＳＲＧ）和净出口（Ｎｅｔ?Ｅｘｐｏｒｔ，以下简称??为ＮＥｘｐｏｒｔ）的矩阵散点图，通过图像可以看出多个因素之间存在相关性。??以上变量均通过数据标准化处理，即为原名称前加Ｚ。??３?３?Ｂ??２?占?２?°?Ｎ??。。＂。》??Ｉ?〇＝ｂ？ｆｃ〇?°?〇＿?１?％??：ｏｒ５（ＧＤＰ）?。?ｓ?３ｃｏｒｅ（Ｍｌ）?＾??０?。＆』。匕。?〇?＇??Ｚｓｃｏｒｅ（ＰＭＩ）?＿２?Ｚｓｃｏｒｅ（ＧＣ）?Ｚｓｃｏｒｅ（ＤＬ）?８?Ｚｓｃｏｒｅ（ＬＧ）??图３－１?ＧＤＰ、ＰＭＩ和发电量三维散点图?图３－２?Ｍｌ、存贷差和新增贷款增速三维散点图??—麥
【参考文献】：
期刊论文
[1]现代投资组合理论的脉络及发展趋势研究[J]. 徐荣丽,朱艳. 现代商贸工业. 2008(12)
[2]Fama-French三因子模型在中国A股房地产板块的实证研究[J]. 游丹. 现代商贸工业. 2008(11)
[3]套利定价模型对上证B股的实证检验[J]. 尹康. 湖北经济学院学报(人文社会科学版). 2008(09)
[4]Fama-French三因子模型与股权分置改革效应研究[J]. 廖理,沈红波. 数量经济技术经济研究. 2008(09)
[5]中国股市与国际主要市场相关性的行业特征分析[J]. 陈小新,陈伟忠. 上海金融. 2007(02)
[6]宏观因子套利定价模型的因子筛选及在中国股票市场的应用[J]. 田大伟. 西安财经学院学报. 2006(05)
[7]中国股票市场套利定价模型研究[J]. 刘霖,秦宛顺. 金融研究. 2004(06)
[8]从无套利定价理论看我国国债期货市场的过去与未来——兼析“3.27”国债期货事件的深层次原因[J]. 叶永刚,黄河. 经济评论. 2004(03)
[9]中国股市与世界其他股市之间的大风险溢出效应[J]. 洪永淼,成思危,刘艳辉,汪寿阳. 经济学(季刊). 2004(02)
[10]中国证券市场制度风险的生成及化解[J]. 张宗新,姚力,厉格非. 经济研究. 2001(10)
博士论文
[1]多因素可转换债券定价理论模型与数值模拟及实证研究[D]. 蒙坚玲.华中科技大学 2008
[2]多因素模型在中国股市的应用研究[D]. 徐钧.山东大学 2006
本文编号：3076053
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3076053.html
