基于分形市场理论的基金投资风格漂移及其风险测度研究
发布时间：2021-03-12 23:39
经过2008年美国次贷危机的巨大冲击,全球金融业发展面临着严峻挑战,美国金融全球霸主地位开始动摇,以亚洲为中心的新兴资本市场迅速崛起。2010年,我国作为亚洲最大的新兴资本市场发生了深刻变化,股指期货、融资融券等做空机制的推出增加了市场深度,基金产品的不断大量创新发行为我国基金业发展打开了空间,基金产品的开发有望成为我国基金业发展中的一道亮丽风景线。在金融危机与分形市场的现实背景下,我国基金业发展该如何去迎接挑战,寻找新的发展机遇——对基金产品进行定位、把握产品创新设计的灵魂?美国基金市场的发展经历了从无序到有序,从有序到有效的过程。在基金产品设计定位方面,经历了从提供理财服务转向提供产品与提供理财服务相结合的过程;在理财目标方面,基金投资者经历了从追求超额收益转向追求满意收益,再到追求风险收益的过程;在理财策略方面,经历了从依赖基金经理个人能力转向依赖投资风格理念,再到依赖投资风格理论的过程。在当今欧美资本市场中,基金投资风格与风格投资等理念已经完全被接受,逐步深入人心。未来我国基金业的发展又该如何从量变到质变,在产品设计与投资风格理念上走向世界的前列?国外对基金投资风格漂移研究始于...
【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：216 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
各风格资产指数日收益序列的Q-Q图
图 8-5 博时精选基金(050004)的投资风格漂移收益序列的分布拟合图综合表 8-11 与表 8-12 的各 VaR 模型的 LRT 和 DQR 检验结果，得到以下 4 点结论：(1)从新生变量分布刻画能力上看：在四种分布下的 GARCH 模型中，在不同分位数下 GARCH-skt 模型均比其它三种模型具有较好的投资风格漂移风险测度能力，说明 skt分布能够较好刻画新生变量的分布，从图 8-5 也可看出，该结论与 Person 吻合度检验证实了 skt 分布能较好刻画投资风格漂移收益序列的分布相吻合。这也表明在我国新兴的基金市场中，基金收益率序列具有尖峰、厚尾与有偏特征，用以往基于正态、GED、t等对称分布的模型失效。(2)建立了 10 种不同的 GARCH 族模型，从各种模型测度效果上看：HYGARCH 与FIGARCH 模型总体都表现出较优越的风险测度能力，但多头 VaR 模型中的 FIGARCH在 0.0025 高分位数下不如 HYGARCH，即 HYGARCH 模型相对来说更稳定；其次是 skt分布下的 RiskMetrics 模型的风险测度能力较强，其 p-value 值总体比其它 GARCH 模型
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股票市场分形与混沌特征:1994～2008[J]. 谢朝华,李忠,郑咏梅,文凤华. 系统工程. 2010(06)
[2]期货价格收益序列的多重分形统计描述及成因分析[J]. 苑莹,庄新田,金秀. 东北大学学报(自然科学版). 2010(04)
[3]基金投资风格一致性及其对基金绩效的影响[J]. 李学峰,徐华,李荣霞. 财贸研究. 2010(02)
[4]上证指数高频数据的多重分形错觉[J]. 周炜星. 管理科学学报. 2010(03)
[5]基于分形维的经济均衡理论研究[J]. 陈丽. 经济经纬. 2010(02)
[6]中国股票市场换月效应及其成因的实证研究[J]. 赵家敏,严雄. 南方经济. 2010(02)
[7]基金经理的个人特征对基金风格漂移的影响研究[J]. 郭文伟,宋光辉,许林. 软科学. 2010(02)
[8]基于Skew-t-FIAPARCH的金融市场动态风险VaR测度研究[J]. 林宇,卫贵武,魏宇,谭斌. 中国管理科学. 2009(06)
[9]沪深两市多重分形特征的成因及其变化[J]. 刘维奇,牛奉高. 经济管理. 2009(12)
[10]基于MF-DFA的中国股票市场多标度特性及成因分析[J]. 苑莹,庄新田,金秀. 管理工程学报. 2009(04)
博士论文
[1]开放式基金投资风格漂移及风格资产轮换策略研究[D]. 郭文伟.华南理工大学 2010
硕士论文
[1]投资风格变异及其对基金绩效的影响研究[D]. 付金花.湖南大学 2006
[2]我国基金投资风格及其成因[D]. 朱丹.暨南大学 2006
[3]基于分形市场理论和Copula函数理论的中国资本市场实证研究[D]. 宋加旺.天津大学 2005
本文编号：3079184
【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：216 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
各风格资产指数日收益序列的Q-Q图
图 8-5 博时精选基金(050004)的投资风格漂移收益序列的分布拟合图综合表 8-11 与表 8-12 的各 VaR 模型的 LRT 和 DQR 检验结果，得到以下 4 点结论：(1)从新生变量分布刻画能力上看：在四种分布下的 GARCH 模型中，在不同分位数下 GARCH-skt 模型均比其它三种模型具有较好的投资风格漂移风险测度能力，说明 skt分布能够较好刻画新生变量的分布，从图 8-5 也可看出，该结论与 Person 吻合度检验证实了 skt 分布能较好刻画投资风格漂移收益序列的分布相吻合。这也表明在我国新兴的基金市场中，基金收益率序列具有尖峰、厚尾与有偏特征，用以往基于正态、GED、t等对称分布的模型失效。(2)建立了 10 种不同的 GARCH 族模型，从各种模型测度效果上看：HYGARCH 与FIGARCH 模型总体都表现出较优越的风险测度能力，但多头 VaR 模型中的 FIGARCH在 0.0025 高分位数下不如 HYGARCH，即 HYGARCH 模型相对来说更稳定；其次是 skt分布下的 RiskMetrics 模型的风险测度能力较强，其 p-value 值总体比其它 GARCH 模型
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股票市场分形与混沌特征:1994～2008[J]. 谢朝华,李忠,郑咏梅,文凤华. 系统工程. 2010(06)
[2]期货价格收益序列的多重分形统计描述及成因分析[J]. 苑莹,庄新田,金秀. 东北大学学报(自然科学版). 2010(04)
[3]基金投资风格一致性及其对基金绩效的影响[J]. 李学峰,徐华,李荣霞. 财贸研究. 2010(02)
[4]上证指数高频数据的多重分形错觉[J]. 周炜星. 管理科学学报. 2010(03)
[5]基于分形维的经济均衡理论研究[J]. 陈丽. 经济经纬. 2010(02)
[6]中国股票市场换月效应及其成因的实证研究[J]. 赵家敏,严雄. 南方经济. 2010(02)
[7]基金经理的个人特征对基金风格漂移的影响研究[J]. 郭文伟,宋光辉,许林. 软科学. 2010(02)
[8]基于Skew-t-FIAPARCH的金融市场动态风险VaR测度研究[J]. 林宇,卫贵武,魏宇,谭斌. 中国管理科学. 2009(06)
[9]沪深两市多重分形特征的成因及其变化[J]. 刘维奇,牛奉高. 经济管理. 2009(12)
[10]基于MF-DFA的中国股票市场多标度特性及成因分析[J]. 苑莹,庄新田,金秀. 管理工程学报. 2009(04)
博士论文
[1]开放式基金投资风格漂移及风格资产轮换策略研究[D]. 郭文伟.华南理工大学 2010
硕士论文
[1]投资风格变异及其对基金绩效的影响研究[D]. 付金花.湖南大学 2006
[2]我国基金投资风格及其成因[D]. 朱丹.暨南大学 2006
[3]基于分形市场理论和Copula函数理论的中国资本市场实证研究[D]. 宋加旺.天津大学 2005
本文编号：3079184
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3079184.html
