JT银行不良资产证券化定价研究
发布时间：2021-03-21 18:23
我国鼓励商业银行采用市场化手段处置不良资产,比如证券化方式。近几年,JT银行的不良资产和不良资产率逐年攀升,但是净利润以及净利润率却呈现下降的趋势,表明JT银行的内部利润已经无法核销不良资产,以资产证券化手段来处置不良资产势在必行。本文从JT银行实际发行的不良资产支持证券入手,研究JT银行资产证券化过程中对基础资产定价的方法,以优化JT银行不良资产证券化定价方法。本文基于以上研究背景,从JT银行实际发行的三期不良资产证券化入手,分析基础资产池的处置价格。首先对JT银行近年来的不良资产的状况做全面了解和深入分析,包括近两年来JT银行不良资产证券化的入池资产的行业分布、地区分布以及贷款类型分布等,从JT银行已发行的不良资产支持计划分析其现有的基础资产池的定价方法,从中发现其存在的问题;进而针对研究发现的问题提出量化的方法,提出用动态的定价模型来衡量基础资产池的价值,并选取JT银行最近发行的不良资产支持证券进行检验;最后针对JT银行不良资产证券化基础资产池定价中存在的不足提出相对应的修改建议,比如完善贷款违约率数据库、完善不良贷款利率模型等,并进一步丰富JT银行不良资产证券化的定价体系,推进...
【文章来源】：南京航空航天大学江苏省 211工程院校
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
交易结构图
本文参照 交诚 2017μ的发行说明书，确定入池资产的总价值为 137412.52 万元;由于 JT 银行不良贷款利率的历史数据难以获取，所以本文选取近三年 5、7 以及 10 年期的企业债券利率代替不良贷款利率，以此利用 Vasicek 模型模拟出当前的市场利率走势。 交诚 2017μ的入池基础资产均为抵押、质押或者保证贷款，由于目前还没有适用于国内不良贷款违约率的违约模型，所以本文用住房抵押贷款的违约率模型 SDA 模型来代替。5.2.2Vasicek 模型确定折现率由于不良资产证券化发展的不连续性以及利率历史数据难以获得，本文用 2015 年到 201年 5 年期、7 年期和 10 年期的利率来替代不良资产证券化的市场利率。利用 stata 软件，用最小二乘法得到 、 的估计数。不良资产证券化市场利率选取 2015 年到 2017 年 5 年期、7 年期和 10 年期的利率，数据来源于 wind 数据库。用 stata 最小二乘法得到如下 vasicek 模型： ( ) = ( ( )) 即时利率以 的速度回归长期利率平均水平 5.4815%，利率的瞬时波动率为 0.4506，初始值是 4.27%。以下为 vasicek 参数确定以后的一条利率路径。（5.1）
图 5.3 MATLAB 模拟 1000 次利率路径图果分析在考虑违约率的情况下，蒙特卡洛模拟 1000 次的结果为 63449.01815 万元，比57000 万元多 6449.01815 万元。 交诚 2017 年第一期不良资产支持证券μ的实际减了发行费用、中介费用、处置费用以及信托费用等。而本文采用的定价方法一项影响定价的因素，按照目前市场上的平均收费标准，管理费率、托管费率、其他综合费率分别为 0.2%/年、0.06%/年、0.2%/年及 0.05%/年，本产品计划的费用综合为 1294 万元，扣除发行费用以后， 交诚 2017μ的价格为 62155 万元模多 5155 万元。蒙特卡洛模拟定价模型得出的 交诚 2017μ的价格比 JT 银行发行定价多 5155 万拟充分考虑了市场贴现率的变化，使得不良资产证券化的价格更加符合 JT 银另外，该项资产支持计划的内部信用增级措施具体为持有本期资产支持证券全的 5%，且持有各档资产支持证券发行规模的 5%，持有期限不低于各级资产支限，发起人自留部分次级债券的风险，投资者基于该项资产支持计划流动性风
【参考文献】：
期刊论文
[1]商业银行不良资产证券化的发展与模式[J]. 卢文华. 金融市场研究. 2018(03)
[2]我国商业银行信贷资产证券化风险管理及发展前景[J]. 张晓明. 金融经济. 2018(04)
[3]商业银行不良资产证券化问题及其建议——以中国银行发行的“17中誉2期”为例[J]. 朱艳. 开封教育学院学报. 2018(02)
[4]我国商业银行资产证券化操作风险研究[J]. 刘必健,黄晓玲,李杨. 中国商论. 2018(05)
[5]我国商业银行不良资产证券化定价研究[J]. 尹康玲. 经济研究导刊. 2018(03)
[6]不良资产证券化业务重启难点与策略思考[J]. 焦欢. 时代金融. 2016(23)
[7]不良资产证券化理论与实践探析[J]. 高炜. 西南金融. 2016(07)
[8]关于我国不良资产证券化试点重启的几点思考[J]. 张海云. 金融会计. 2016(05)
[9]我国住房抵押贷款证券化的风险分析——以“建元2007-1”个人住房抵押贷款支持证券为例[J]. 陈奕宁,潘小玉. 法制与经济(下旬). 2014(03)
[10]中国个人住房抵押贷款支持证券提前偿付率实证研究[J]. 孔凝,吴文锋. 上海金融. 2013(12)
硕士论文
[1]不良资产证券化定价研究[D]. 蒋峰.西南财经大学 2009
[2]基于Vasicek模型和CIR模型的中国利率期限结构实证研究[D]. 严玉敏.吉林大学 2009
本文编号：3093334
【文章来源】：南京航空航天大学江苏省 211工程院校
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
交易结构图
本文参照 交诚 2017μ的发行说明书，确定入池资产的总价值为 137412.52 万元;由于 JT 银行不良贷款利率的历史数据难以获取，所以本文选取近三年 5、7 以及 10 年期的企业债券利率代替不良贷款利率，以此利用 Vasicek 模型模拟出当前的市场利率走势。 交诚 2017μ的入池基础资产均为抵押、质押或者保证贷款，由于目前还没有适用于国内不良贷款违约率的违约模型，所以本文用住房抵押贷款的违约率模型 SDA 模型来代替。5.2.2Vasicek 模型确定折现率由于不良资产证券化发展的不连续性以及利率历史数据难以获得，本文用 2015 年到 201年 5 年期、7 年期和 10 年期的利率来替代不良资产证券化的市场利率。利用 stata 软件，用最小二乘法得到 、 的估计数。不良资产证券化市场利率选取 2015 年到 2017 年 5 年期、7 年期和 10 年期的利率，数据来源于 wind 数据库。用 stata 最小二乘法得到如下 vasicek 模型： ( ) = ( ( )) 即时利率以 的速度回归长期利率平均水平 5.4815%，利率的瞬时波动率为 0.4506，初始值是 4.27%。以下为 vasicek 参数确定以后的一条利率路径。（5.1）
图 5.3 MATLAB 模拟 1000 次利率路径图果分析在考虑违约率的情况下，蒙特卡洛模拟 1000 次的结果为 63449.01815 万元，比57000 万元多 6449.01815 万元。 交诚 2017 年第一期不良资产支持证券μ的实际减了发行费用、中介费用、处置费用以及信托费用等。而本文采用的定价方法一项影响定价的因素，按照目前市场上的平均收费标准，管理费率、托管费率、其他综合费率分别为 0.2%/年、0.06%/年、0.2%/年及 0.05%/年，本产品计划的费用综合为 1294 万元，扣除发行费用以后， 交诚 2017μ的价格为 62155 万元模多 5155 万元。蒙特卡洛模拟定价模型得出的 交诚 2017μ的价格比 JT 银行发行定价多 5155 万拟充分考虑了市场贴现率的变化，使得不良资产证券化的价格更加符合 JT 银另外，该项资产支持计划的内部信用增级措施具体为持有本期资产支持证券全的 5%，且持有各档资产支持证券发行规模的 5%，持有期限不低于各级资产支限，发起人自留部分次级债券的风险，投资者基于该项资产支持计划流动性风
【参考文献】：
期刊论文
[1]商业银行不良资产证券化的发展与模式[J]. 卢文华. 金融市场研究. 2018(03)
[2]我国商业银行信贷资产证券化风险管理及发展前景[J]. 张晓明. 金融经济. 2018(04)
[3]商业银行不良资产证券化问题及其建议——以中国银行发行的“17中誉2期”为例[J]. 朱艳. 开封教育学院学报. 2018(02)
[4]我国商业银行资产证券化操作风险研究[J]. 刘必健,黄晓玲,李杨. 中国商论. 2018(05)
[5]我国商业银行不良资产证券化定价研究[J]. 尹康玲. 经济研究导刊. 2018(03)
[6]不良资产证券化业务重启难点与策略思考[J]. 焦欢. 时代金融. 2016(23)
[7]不良资产证券化理论与实践探析[J]. 高炜. 西南金融. 2016(07)
[8]关于我国不良资产证券化试点重启的几点思考[J]. 张海云. 金融会计. 2016(05)
[9]我国住房抵押贷款证券化的风险分析——以“建元2007-1”个人住房抵押贷款支持证券为例[J]. 陈奕宁,潘小玉. 法制与经济(下旬). 2014(03)
[10]中国个人住房抵押贷款支持证券提前偿付率实证研究[J]. 孔凝,吴文锋. 上海金融. 2013(12)
硕士论文
[1]不良资产证券化定价研究[D]. 蒋峰.西南财经大学 2009
[2]基于Vasicek模型和CIR模型的中国利率期限结构实证研究[D]. 严玉敏.吉林大学 2009
本文编号：3093334
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