我国商品期货对现货价格波动性影响的研究
发布时间：2021-03-28 19:28
商品期货市场具有帮助现货企业规避系统性风险、提高现货市场的定价效率等功能，但是期货市场中同时存在着大量的风险。近年来，全球大宗商品价格出现了剧烈的波动，市场人士纷纷将矛头指向了期货市场，认为是期货交易加大了现货市场的波动性。于是期货市场的功能开始受到人们的质疑。国内外经济学者们也很早就开始关注期货对于现货价格波动性的影响，但是由于研究者选取的市场、方法的不同，得到的研究结论也不同，在这个问题上一直没有达成一致。本文围绕着“我国商品期货对现货价格波动性影响”这个主题，结合我国商品期货市场发展的实际状况，利用理论分析和实证分析相结合的方法，对我国的商品期货（选取了四个具有代表性的期货品种）进行研究，分析其对相应现货价格波动性的影响。理论分析的结果是商品期货既可以通过提高现货市场的定价效率来平抑现货市场波动，也可以通过非理性的期货投机行为加大现货市场的波动。实证方法方面，运用的是GARCH模型和虚拟变量相结合的方法。最后得出的结论是农产品期货减缓了现货价格的波动，而金属期货在一定程度上加大了现货价格的波动。在此结论基础之上，提出了促进农产品期货市场快速发展和保证金属期货市场稳定发展的四条建议...
【文章来源】：北京工商大学北京市
【文章页数】：44 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
豆油现货价格走势图（2003.7.4-2011.3.8）
图 3.2 豆油现货日收益率的时间序列图本文用现货日收益率来衡量现货价格的波动性，故在此我们直接对豆油现货日收益率而非豆油现货价格进行单位根检验。对豆油现货日收益率（用 y 表示）进行 ADF 检验，结果如下：表 3.1 y 做 ADF 检验的结果ADF 检验值显著性为 1%的临界值显著性为5%的临界值显著性为10%的临界值P 值y -24.70825 -2.566247 -1.940999 -1.616581 0．0000由于 y 分别小于不同检验水平的三个临界值，所以豆油日收益率 y 是一个平稳序列。（2） 自回归方程的确定在确定了收益率序列为平稳序列之后，建立豆油日收益率 y 的自回归方程。A、自回归方程阶数的确定通过对 y 的自相关图和偏相关图的分析，偏相关在二阶处截尾，而自相关为拖尾，
波动；第二，豆油期货上市对豆油现货价格的波动特征产生一定的影响，且影响显著；第三，豆油期货上市后的豆油现货价格波动降低，其原因一方面是豆油期货发挥优化市场信息的影响，另一方面也可能是现货市场自身价格波动本身发生变动的结果，即可能是现货市场供求因素影响。豆油期货的推出有助于构建完善的豆油价格体系，降低了豆油市场的价格波动风险。豆油现货价格波动除了反映即期市场供求外，还增加了预期的因素，降低了豆油价格信号的滞后性.这表明豆油期货对于现货价格的确起到了提高信息传递的效果。豆油期货市场推出后，豆油期货价格和豆油现货价格构成了更完善的豆油价格体系，价格形成机制更为合理，两者相互影响、相互制约，避免了价格的大涨大跌，使豆油现货价格的波动风险有所降低。3.3.2 对白糖现货建模分析（1）单位根检验图 3.3 和图 3.4 分别为白糖现货价格走势图和白糖现货日收益率的时间序列图：
【参考文献】：
期刊论文
[1]交易成本对股指期货市场波动性影响研究[J]. 王浩. 山东财政学院学报. 2009(02)
[2]期货市场的产生和发展[J]. 粮食问题研究. 2008(04)
[3]我国开展股指期货交易对现货市场波动性的影响——基于仿真交易数据的实证研究[J]. 葛勇,叶德磊. 金融理论与实践. 2008(07)
[4]股指期货对于市场波动性影响的分析——基于KOSPI200和TAIEX股指期货的实证分析[J]. 刘考场,李树丞,舒杨. 河北大学学报(哲学社会科学版). 2008(03)
[5]股指期货与股票市场波动性关系的实证研究[J]. 刘凤根,王晓芳. 财贸研究. 2008(03)
[6]股指期货推出对股指波动性影响的研究——基于印度NIFTY股指期货的实证分析[J]. 黄玮,刘再华. 湖南财经高等专科学校学报. 2007(05)
[7]EGARCH-GED模型在计量中国期货市场风险价值中的应用[J]. 刘庆富,仲伟俊,华仁海,刘晓星. 管理工程学报. 2007(01)
[8]BP算法和对称ARCH类模型对股市波动性预测的实证比较[J]. 庞素琳,徐建闽,黎荣舟. 控制理论与应用. 2006(04)
[9]农产品期货价格波动性分析[J]. 沈小燕,杨旭辉. 上海第二工业大学学报. 2006(02)
[10]股指期货推出对股票市场波动性的影响研究——来自日本的实证分析[J]. 李华,程婧. 金融与经济. 2006(02)
博士论文
[1]股指期货的国际比较研究——模型、实证及中国课题[D]. 徐旭初.复旦大学 2003
[2]农产品期货市场经济功能分析[D]. 甘正在.中国社会科学院研究生院 2003
硕士论文
[1]股指期货对现货市场波动性影响的实证研究[D]. 赵立静.湘潭大学 2008
[2]中国燃料油期货价格波动性研究[D]. 钱瑞梅.暨南大学 2007
[3]股指期货与股票现货市场关系研究[D]. 赵丹丹.对外经济贸易大学 2006
本文编号：3106116
【文章来源】：北京工商大学北京市
【文章页数】：44 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
豆油现货价格走势图（2003.7.4-2011.3.8）
图 3.2 豆油现货日收益率的时间序列图本文用现货日收益率来衡量现货价格的波动性，故在此我们直接对豆油现货日收益率而非豆油现货价格进行单位根检验。对豆油现货日收益率（用 y 表示）进行 ADF 检验，结果如下：表 3.1 y 做 ADF 检验的结果ADF 检验值显著性为 1%的临界值显著性为5%的临界值显著性为10%的临界值P 值y -24.70825 -2.566247 -1.940999 -1.616581 0．0000由于 y 分别小于不同检验水平的三个临界值，所以豆油日收益率 y 是一个平稳序列。（2） 自回归方程的确定在确定了收益率序列为平稳序列之后，建立豆油日收益率 y 的自回归方程。A、自回归方程阶数的确定通过对 y 的自相关图和偏相关图的分析，偏相关在二阶处截尾，而自相关为拖尾，
波动；第二，豆油期货上市对豆油现货价格的波动特征产生一定的影响，且影响显著；第三，豆油期货上市后的豆油现货价格波动降低，其原因一方面是豆油期货发挥优化市场信息的影响，另一方面也可能是现货市场自身价格波动本身发生变动的结果，即可能是现货市场供求因素影响。豆油期货的推出有助于构建完善的豆油价格体系，降低了豆油市场的价格波动风险。豆油现货价格波动除了反映即期市场供求外，还增加了预期的因素，降低了豆油价格信号的滞后性.这表明豆油期货对于现货价格的确起到了提高信息传递的效果。豆油期货市场推出后，豆油期货价格和豆油现货价格构成了更完善的豆油价格体系，价格形成机制更为合理，两者相互影响、相互制约，避免了价格的大涨大跌，使豆油现货价格的波动风险有所降低。3.3.2 对白糖现货建模分析（1）单位根检验图 3.3 和图 3.4 分别为白糖现货价格走势图和白糖现货日收益率的时间序列图：
【参考文献】：
期刊论文
[1]交易成本对股指期货市场波动性影响研究[J]. 王浩. 山东财政学院学报. 2009(02)
[2]期货市场的产生和发展[J]. 粮食问题研究. 2008(04)
[3]我国开展股指期货交易对现货市场波动性的影响——基于仿真交易数据的实证研究[J]. 葛勇,叶德磊. 金融理论与实践. 2008(07)
[4]股指期货对于市场波动性影响的分析——基于KOSPI200和TAIEX股指期货的实证分析[J]. 刘考场,李树丞,舒杨. 河北大学学报(哲学社会科学版). 2008(03)
[5]股指期货与股票市场波动性关系的实证研究[J]. 刘凤根,王晓芳. 财贸研究. 2008(03)
[6]股指期货推出对股指波动性影响的研究——基于印度NIFTY股指期货的实证分析[J]. 黄玮,刘再华. 湖南财经高等专科学校学报. 2007(05)
[7]EGARCH-GED模型在计量中国期货市场风险价值中的应用[J]. 刘庆富,仲伟俊,华仁海,刘晓星. 管理工程学报. 2007(01)
[8]BP算法和对称ARCH类模型对股市波动性预测的实证比较[J]. 庞素琳,徐建闽,黎荣舟. 控制理论与应用. 2006(04)
[9]农产品期货价格波动性分析[J]. 沈小燕,杨旭辉. 上海第二工业大学学报. 2006(02)
[10]股指期货推出对股票市场波动性的影响研究——来自日本的实证分析[J]. 李华,程婧. 金融与经济. 2006(02)
博士论文
[1]股指期货的国际比较研究——模型、实证及中国课题[D]. 徐旭初.复旦大学 2003
[2]农产品期货市场经济功能分析[D]. 甘正在.中国社会科学院研究生院 2003
硕士论文
[1]股指期货对现货市场波动性影响的实证研究[D]. 赵立静.湘潭大学 2008
[2]中国燃料油期货价格波动性研究[D]. 钱瑞梅.暨南大学 2007
[3]股指期货与股票现货市场关系研究[D]. 赵丹丹.对外经济贸易大学 2006
本文编号：3106116
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