大股东“清仓式”减持路径及经济后果研究 ——以万邦达为例

发布时间：2021-03-30 07:21

　　在2015年,资本市场上多家上市公司的大股东进行了集中减持。当年创业板企业中大股东减持套现金额位居第一的当属北京万邦达环保技术股份有限公司（以下简称“万邦达”）的王飘扬家族。就在万邦达股价达到历史峰值的次日,王氏家族成员进行首次减持,该家族在短短不到一个月的时间内,合计“清仓式”减持公司21.99%的股票,通过大宗交易的方式套现近60亿元。为规范大股东减持行为,中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）于2017年5月出台了堪称史上最严厉的减持新规,即《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告[2017]9号,2017年5月26日）。基于此本文从保护中小投资者利益的角度出发,以万邦达公司为例,探究大股东“清仓式”减持的路径,分析其产生的经济后果。本文研究发现:1)万邦达大股东“清仓式”减持路径为公司频繁发布非实质性利好消息,券商与之配合发布激进研报,哄抬股价,吸引散户入场,私募最终助力大股东在高位精准地“清仓式”减持。2)大股东“清仓式”减持的经济后果表现为市场财富效应降低、公司盈利能力下降、中小投资者利益受损,以及公司发展的不确定性增强。3)针对减持新规在不同减持方式之... 

【文章来源】：暨南大学广东省 211工程院校

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

016年万邦达主营构成图

表 1-4 2014-2017 年环境与设施服务行业与万邦达总收入对比表2014 年报 2015 年报 2016 年报 2017 年三季报行业总收入最高值（万元）454,030.20 627,064.30 1,743,303.80 1,708,385.20行业总收入平均值（万元）114,442.50 151,597.90 224,678.50 200,790.60万邦达公司总收入（万元）102,844.50 196,151.30 167,204.20 151,736.50资料来源：Wind 数据库

暨南大学 MPAcc 学位论文：大股东“清仓式”减持路径及经济后果研究——以万邦达为例过上文的研究发现，万邦达发布的消息近三分之二为非实质性利好消息，对万邦达实质性利好的就只有与中国联合工程公司签订买卖合同，与乌兰察布市人民政府 PP作建设项目和中标榆横工业区的托管运营项目三个项目，其他项目均为后续无实质展或未给予披露，但是这些利好公告在助推股价方面却取得“显著成效”。万邦达发布多项非实质性利好消息这种手段，为市场构建一幅公司前景辉煌的“蓝图”，级投资者无限遐想，从而推动股价连续大涨，为之后的“清仓式”减持套现奠定基2.3.2 券商配合发布激进研报

【参考文献】：
期刊论文
[1]概念炒作背后的国有股减持与时机选择——基于重庆啤酒的案例研究[J]. 刘星,张超.  审计与经济研究. 2014(02)
[2]我国创业板上市公司高管和大股东减持股份的动因及后果——从风险偏好转向风险规避的“偏好逆转”行为研究[J]. 陈维,吴世农.  经济管理. 2013(06)
[3]上市公司高管减持行为的动因及市场反应分析[J]. 路畅.  中国商贸. 2013(12)
[4]创业板上市公司高管与大股东减持套现行为研究[J]. 马树才,邓康桥.  南都学坛. 2013(01)
[5]上市公司高管增减持行为研究[J]. 于海林.  中国注册会计师. 2012(09)
[6]基于股东侵占模型的大股东减持行为研究[J]. 曹国华,林川.  审计与经济研究. 2012(05)
[7]上市公司不同类型股东的大小非减持动因探究——基于最优股权结构模型的研究[J]. 曹国华,杜晶.  南方金融. 2011(10)
[8]基于主成分分析的大非减持水平影响因素研究[J]. 曹国华,章丹锋,林川.  投资研究. 2011(10)
[9]大股东减持与盈余管理[J]. 张颖.  经济研究导刊. 2011(28)
[10]A股市场上大股东减持的时机选择和市场反应研究[J]. 朱茶芬,李志文,陈超.  浙江大学学报(人文社会科学版). 2011(03)

硕士论文
[1]大股东减持对中小股东权益影响研究[D]. 郭影爱.河北经贸大学 2016
[2]我国创业板高管减持研究[D]. 李锦文.复旦大学 2011



本文编号：3109124