现金股利、大股东持股与股价崩盘风险

发布时间：2021-03-30 19:40

　　以2006—2017年我国A股上市公司数据为样本,通过固定效应面板模型考察现金股利与股价崩盘风险的关系,并加入大股东持股比例变量,检验大股东持股比例对现金股利与上市公司股价崩盘风险关系的影响。研究发现:第一,现金股利与股价崩盘风险显著正相关,现金股利支付水平提高会显著增加上市公司的股价崩盘风险;第二,大股东持股比例会强化现金股利与股价崩盘风险的正相关关系。这些结果说明了现金股利具有负面的公司治理效应,在我国上市公司"一股独大"的治理结构下,大股东有动机通过现金股利这一手段进行利益转移,掏空公司,侵占中小股东的利益。其现实意义在于,监管部门应该把重点放在提高公司治理水平而非一味地提高现金股利标准,只有这种情况下的现金分红才能真正有益于全体投资者。 

【文章来源】：会计之友. 2020,(03)北大核心

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    （一） 现金股利对股价崩盘风险的影响
    （二） 大股东持股对现金股利与股价崩盘风险关系的影响
三、研究设计
    （一） 数据来源与选取原则
    （二） 变量选择和度量
        1. 现金股利变量
        2. 大股东持股比例指标
        3. 股价崩盘风险指标
        4. 控制变量
    （三） 模型设定
四、实证分析
    （一） 描述性统计
    （二） 现金股利与股价崩盘风险的关系
        1. 现金股利与股价崩盘风险回归结果分析
        2. 现金股利分组检验结果分析
    （三） 进一步的讨论
    （四） 稳健性检验
五、研究结论与政策建议
    （一） 研究结论
    （二） 政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]独立董事制度改革、独立董事的独立性与股价崩盘风险[J]. 梁权熙,曾海舰.  管理世界. 2016(03)
[2]企业过度投资与股价崩盘风险[J]. 江轩宇,许年行.  金融研究. 2015(08)
[3]现金股利、控制权结构与股价崩溃风险[J]. 顾小龙,李天钰,辛宇.  金融研究. 2015(07)
[4]监督还是掏空:大股东持股比例与股价崩盘风险[J]. 王化成,曹丰,叶康涛.  管理世界. 2015(02)
[5]CEO vs CFO:性别与股价崩盘风险[J]. 李小荣,刘行.  世界经济. 2012(12)
[6]中国上市公司现金股利决策模型[J]. 姜琪,宋逢明.  清华大学学报(自然科学版). 2012(02)
[7]异质信念、卖空限制与我国股市的暴跌现象研究[J]. 陈国进,张贻军.  金融研究. 2009(04)



本文编号：3110038