融资融券与高管薪酬契约有效性研究

发布时间：2021-03-31 15:54

　　融资融券制度作为近年来中国资本市场重大改革之一,其对实体经济的影响尚未得到重视。本文使用双重差分模型研究了融资融券对高管激励的影响。实证结果表明,相对控制样本,标的公司的高管薪酬-经营业绩以及市场业绩敏感度在融资融券交易开通后上升更为显著,说明融资融券提升了企业会计信息及市场价格信息质量,从而有助于提高薪酬契约的有效性,具有显著外部治理效应;进一步的机理检验发现,融资融券效用发挥在治理机制较弱的制度环境中更为显著,表明其作为一种替代性的外部治理机制而发挥作用。 

【文章来源】：科研管理. 2020,41(04)北大核心CSSCICSCD

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
1 引言
2 研究设计
    2.1 研究假设
        （1）融资融券对高管薪酬-会计业绩敏感性影响分析
        （2）融资融券对高管薪酬-市场业绩敏感性影响分析
    2.2 数据选取
    2.3 研究模型
3 实证检验
    3.1 描述性统计
    3.2 多元回归分析
    3.3 稳健性检验
        3.3.1 一阶差分模型检验
        3.3.2 倾向得分匹配模型（Propensity Score Matching,PSM）
        3.3.3 补充曾被调出融资融券名单样本
        3.3.4 其他稳健性检验
    3.4 作用机理分析
        3.4.1 外部制度环境的影响
        3.4.2 股权制衡度
        3.4.3 管理层权力
        3.4.4 产权性质
4 主要研究结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]融资融券、特质信息披露与股价同步性[J]. 洪昀,李婷婷,姚靠华.  财会月刊. 2018(04)
[2]卖空与盈余质量——来自财务重述的证据[J]. 张璇,周鹏,李春涛.  金融研究. 2016(08)
[3]高管薪酬激励对企业研发效率的影响效应研究[J]. 陈修德,梁彤缨,雷鹏,秦全德.  科研管理. 2015(09)
[4]卖空机制提高了中国股票市场的定价效率吗?——基于自然实验的证据[J]. 李志生,陈晨,林秉旋.  经济研究. 2015(04)
[5]融资融券的治理效应研究——基于会计稳健性的视角[J]. 陈晖丽,刘峰.  中国会计评论. 2014(Z1)
[6]卖空限制与股票错误定价——融资融券制度的证据[J]. 李科,徐龙炳,朱伟骅.  经济研究. 2014(10)
[7]融资融券的治理效应研究——基于公司盈余管理的视角[J]. 陈晖丽,刘峰.  会计研究. 2014(09)
[8]货币薪酬能激励高管承担风险吗[J]. 张瑞君,李小荣,许年行.  经济理论与经济管理. 2013(08)
[9]内部控制、产权与高管薪酬业绩敏感性[J]. 卢锐,柳建华,许宁.  会计研究. 2011(10)
[10]信息技术公司研发投入与高管薪酬激励研究[J]. 陈胜蓝.  科研管理. 2011(09)



本文编号：3111697