VaR历史模拟法及一种改进方法在我国股票市场中的应用

发布时间：2021-03-31 14:27

　　VaR（Value at Risk,在险价值）指标是目前金融风险管理领域应用最为广泛的风险指标之一。作为一种计算VaR指标的重要方法,历史模拟法计算的VaR指标无法反映股票市场波动的变化,这是其不能够准确度量股票市场风险的原因。研究和寻找能够改善历史模拟法缺陷的方法具有一定意义和价值,在理论部分,本文首先梳理了计算VaR指标的参数法、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法的相关文献。其次介绍了VaR指标的定义、计算原理、计算方法以及回测检验方法。最后在参考前人研究的基础上提出一种基于波动率调整系数的历史模拟法改进方法。该方法将GARCH（广义自回归条件异方差）模型与历史模拟法相结合,使历史模拟法计算的VaR指标能够随市场波动变化进行调整。在实证部分,本文选取上证综指和深证成指2005年12月31日至2018年1月17日的收盘价数据,用历史模拟法计算了90%、95%和99%VaR指标,并分别在255个交易日和500个交易日内对该方法的准确性进行回测检验。检验结果显示该方法计算的两指数99%VaR指标是准确的,而90%和95%VaR指标高估了股票市场风险。接着在对两指数收益率序列进行平稳性、自相关性、... 

【文章来源】：广东外语外贸大学广东省

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

VaR指标示意图

图 4-1 上证综指价格走势图及日收益率图图 4-2 深证成指价格走势图及日收益率图根据图 4-1 和图 4-2，上证综指和深证成指的日收益率的变化非常频繁，波动幅度均较大且大波动与小波动成堆出现，说明我国股票市场的波动变化程度较为剧烈，且波动大小具有明显的聚集特征。4.1.2 数据描述性统计和分析

两个指数历史样本数据的价格走势和日收益率的情况如图 4-1 和图4-2 所示。图 4-1 上证综指价格走势图及日收益率图图 4-2 深证成指价格走势图及日收益率图根据图 4-1 和图 4-2，上证综指和深证成指的日收益率的变化非常频繁，波动幅度均较大且大波动与小波动成堆出现，说明我国股票市场的波动变化程度较为剧烈，且波动大小具有明显的聚集特征。4.1.2 数据描述性统计和分析在收集数据之后，首先应对数据进行定量和定性分析，以判断数据的分布特征。定量分析常通过计算数据的均值、标准差、峰度、偏度等指标进行，定性分析则通过数据分布的直方图和正态性拟合图进行。通过 Eviews 软件处理后，得到两个指数历史收益率样本数据的各项指标和分布特征，如图 4-3 和图 4-4 所示。

【参考文献】：
期刊论文
[1]波动性变化下的VaR历史模拟法实证研究[J]. 刘辉,姚海祥,马庆华.  运筹与管理. 2017(12)
[2]基于GARCH族模型的我国股市波动性研究[J]. 姜翔程,熊亚敏.  西南师范大学学报(自然科学版). 2017(02)
[3]创业板指数风险价值的测算——一种改进的历史模拟法[J]. 朱韬,吕恕.  税务与经济. 2017(01)
[4]历史模拟法在大波动时的风险测量——以新时期沪深300指为例[J]. 方国豪.  广东石油化工学院学报. 2016(03)
[5]基于GARCH类模型的我国创业板市场风险度量比较[J]. 赵照,李保林.  经济与管理. 2016(03)
[6]基于GARCH族模型的人民币汇率波动性分析[J]. 宫舒文.  统计与决策. 2015(12)
[7]基于GARCH模型族的上证综指VaR计算[J]. 刘小冬,陈俊,杜欢.  西安财经学院学报. 2015(02)
[8]一种基于Eviews的Garch模型的恒生指数研究[J]. 张咏梅.  统计与决策. 2015(02)
[9]应用概率平滑技术修正VaR的历史模拟法[J]. 何嘉欢.  统计与决策. 2014(22)
[10]VaR模型在股市风险分析中的应用及实证分析[J]. 贾馨云,苏应生,高春燕.  中国管理科学. 2014(S1)

硕士论文
[1]基于上证综指的三种历史模拟法的实证对比研究[D]. 王超.对外经济贸易大学 2017
[2]基于VaR历史模拟法的中国股市风险研究[D]. 徐中华.复旦大学 2008



本文编号：3111599