投资者情绪与股票收益率及波动率的相互影响关系研究
发布时间：2021-04-13 07:13
理性人和市场机制理论在很长一段时间里被理论界至于主流位置。直至上世纪八九十中国股票市场作为研究对象，探讨在我国股票市场中，股票的收益和波动与投资者情绪之间的内在关联。第一，笔者阅读了大量国内外有关投资者情绪研究的文献,总结归纳了能够度量我国投资者情绪的一些替代指标：交易数量、IOP的量、IOP上市收益等6个替代指标，利用因子分析法建立了投资者情绪度量的指数,着重剔除了宏观政策对投资者情绪的影响。从而量化了投资者情绪与股票收益、波动之间的关系。第二，笔者分别从长期和短期两个视角来探究投资者情绪和股票市场之间的影响关系,通过Granger因果检验,运用单因素和加入控制变量FAMA、构建分位数回归模型等方法，由浅入深,层层递进进行深入分析。经过实证研究,得出结论,短期内,市场的收益能够解释投资者情绪的变化,投资者情绪能充分预测市场的走向,长期出现反转并且解释出市场出现的折返现象，两个变量互为格兰杰原因。第三,在研究投资者情绪影响股票市场的变动上，运用一次方程模型以及自回归模型研究了投资者情绪对三个不同统计波动率的影响情况。得出结论,投资者情绪积极的时侯可以提升股票市场的正向波动幅度，前者是后...
【文章来源】：西安理工大学陕西省
【文章页数】：89 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
CISIr与上证综指σ2VV回归系数变化
图 5-1 CISIr 与上证综指 σ2VV回归系数变化Figure 5-1 CISIr and the change of sigma 2VV regression coefficient of Shanghai Composite Index
图 5-3 CISIr 与上证综指 σ2RBV分位数回归系数变化Fig. 5-3 variation of regression coefficient of sigma 2RBV quantile between CISIr and Shanghai CompositeIndex从图 5-1 CISIr 与上证综指 σ2VV回归系数变化到图 5-2、5-3 投资者情绪对上证综指不同计算方法得到的股票波动率的分位数回归系数变化上来看，虽然分位数回归系数略有差异但是变化趋势基本一致，从整个图的变化趋势上来分析，当处于低分位点时系数变化较小基本处于稳定状态，随着分位点增大，系数变化逐渐加大，说明当投资者情绪低迷的时候股票波动率变化不大，即投资者情绪对股票波动率的影响较小。当投资者情绪处于高涨时期时，投资者情绪对股票波动率的影响显著。然后，我们将进一步分析处于各个分位点下的 CISIr 对 Rm 的具体影响，探究其影响的方向和程度。具体的分析结果如表 5-8 所示：
【参考文献】：
期刊论文
[1]投资者行为如何影响股票市场流动性?——基于投资者情绪、信息认知和卖空约束的分析[J]. 刘晓星,张旭,顾笑贤,姚登宝. 管理科学学报. 2016(10)
[2]投资者情绪、市场流动性与股市泡沫——基于TVP-SV-SVAR模型的分析[J]. 石广平,刘晓星,魏岳嵩. 金融经济学研究. 2016(03)
[3]投资者情绪如何影响股票定价?——基于IPO公司的实证研究[J]. 宋顺林,王彦超. 管理科学学报. 2016(05)
[4]投资者情绪、承销商行为与IPO定价——基于网下机构询价数据的实证分析[J]. 宋顺林,唐斯圆. 会计研究. 2016(02)
[5]公司治理、信息披露、投资者情绪与分析师盈利预测偏差[J]. 伍燕然,江婕,谢楠,王凯. 世界经济. 2016(02)
[6]投资者情绪对股价的影响——基于AH股交叉上市股票的实证分析[J]. 陆静,周媛. 中国管理科学. 2015(11)
[7]沪深300股指期货定价偏差与投资者情绪[J]. 郑振龙,林璟. 数理统计与管理. 2015(06)
[8]股票特质波动率、股票收益与投资者情绪[J]. 熊伟,陈浪南. 管理科学. 2015(05)
[9]市场情绪、投资者关注与IPO破发[J]. 张维,翟晓鹏,邹高峰,熊熊. 管理评论. 2015(06)
[10]AH股溢价合理吗——市场情绪、个股投机性与AH股溢价[J]. 宋顺林,易阳,谭劲松. 南开管理评论. 2015(02)
硕士论文
[1]我国投资者情绪对股票市场收益率的影响研究[D]. 吕志岩.东北财经大学 2013
本文编号：3134862
【文章来源】：西安理工大学陕西省
【文章页数】：89 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
CISIr与上证综指σ2VV回归系数变化
图 5-1 CISIr 与上证综指 σ2VV回归系数变化Figure 5-1 CISIr and the change of sigma 2VV regression coefficient of Shanghai Composite Index
图 5-3 CISIr 与上证综指 σ2RBV分位数回归系数变化Fig. 5-3 variation of regression coefficient of sigma 2RBV quantile between CISIr and Shanghai CompositeIndex从图 5-1 CISIr 与上证综指 σ2VV回归系数变化到图 5-2、5-3 投资者情绪对上证综指不同计算方法得到的股票波动率的分位数回归系数变化上来看，虽然分位数回归系数略有差异但是变化趋势基本一致，从整个图的变化趋势上来分析，当处于低分位点时系数变化较小基本处于稳定状态，随着分位点增大，系数变化逐渐加大，说明当投资者情绪低迷的时候股票波动率变化不大，即投资者情绪对股票波动率的影响较小。当投资者情绪处于高涨时期时，投资者情绪对股票波动率的影响显著。然后，我们将进一步分析处于各个分位点下的 CISIr 对 Rm 的具体影响，探究其影响的方向和程度。具体的分析结果如表 5-8 所示：
【参考文献】：
期刊论文
[1]投资者行为如何影响股票市场流动性?——基于投资者情绪、信息认知和卖空约束的分析[J]. 刘晓星,张旭,顾笑贤,姚登宝. 管理科学学报. 2016(10)
[2]投资者情绪、市场流动性与股市泡沫——基于TVP-SV-SVAR模型的分析[J]. 石广平,刘晓星,魏岳嵩. 金融经济学研究. 2016(03)
[3]投资者情绪如何影响股票定价?——基于IPO公司的实证研究[J]. 宋顺林,王彦超. 管理科学学报. 2016(05)
[4]投资者情绪、承销商行为与IPO定价——基于网下机构询价数据的实证分析[J]. 宋顺林,唐斯圆. 会计研究. 2016(02)
[5]公司治理、信息披露、投资者情绪与分析师盈利预测偏差[J]. 伍燕然,江婕,谢楠,王凯. 世界经济. 2016(02)
[6]投资者情绪对股价的影响——基于AH股交叉上市股票的实证分析[J]. 陆静,周媛. 中国管理科学. 2015(11)
[7]沪深300股指期货定价偏差与投资者情绪[J]. 郑振龙,林璟. 数理统计与管理. 2015(06)
[8]股票特质波动率、股票收益与投资者情绪[J]. 熊伟,陈浪南. 管理科学. 2015(05)
[9]市场情绪、投资者关注与IPO破发[J]. 张维,翟晓鹏,邹高峰,熊熊. 管理评论. 2015(06)
[10]AH股溢价合理吗——市场情绪、个股投机性与AH股溢价[J]. 宋顺林,易阳,谭劲松. 南开管理评论. 2015(02)
硕士论文
[1]我国投资者情绪对股票市场收益率的影响研究[D]. 吕志岩.东北财经大学 2013
本文编号：3134862
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