区块链技术在证券结算中的应用与监管应对

发布时间：2021-04-14 18:52

　　基于区块链技术的特点,其在证券结算上的应用不仅有利于提升证券结算的效率、化解传统中心化结算体制下的风险,而且还能起到降低结算关系复杂程度、促进数据标准化和开放的积极作用,但也不可避免地会存在潜在的问题。既包括区块链技术的一般问题,也包括将其应用于证券结算的特殊问题:极高的算力成本会限制去中心化的程度,交收最终时点潜在的不确定性会影响交易安全,去中心化体制的构建还会对证券交易的既有制度产生"破坏性"。正因为如此,将区块链技术应用于证券结算,就难免引起监管目标实现上的三难问题。就此而言,监管者应当践行倾向于原则的监管,将防范系统性风险作为优先的监管目标。同时积极实施和完善试行制度,并确保区块链底层技术的标准化、通用性和安全性。最后,应在很长一段时间内确保最低程度的"集中统一",坚持三大职能合一基础上的分担模式。 

【文章来源】：行政法学研究. 2020,(03)北大核心CSSCI

【文章页数】：15 页

【部分图文】：

我国A股证券结算结构图 (2)

综上,就区块链技术在证券结算中的应用所提出的三难问题,监管者首先应当确定和调整优先级的监管目标。就此而言,从《证券法》第1条、《证券登记管理办法》第2条、第3条的规定来看,我国既有的证券交易及结算法律体制一向将投资者保护与防止系统性风险放置在优先于资本市场效率的位置上。从十九大以来“防范化解重大风险”就被确定为三大攻坚战之一。2019年中央政治局在经济工作会议中再次明确将打好“三大攻坚战”放置在了显著的位置。 (39)因此,在监管目标的权衡上,防范系统性风险应当处于更为优先的地位。以此为出发点,参考香港交易所和澳大利亚交易所的方案 (40)则当前区块链技术在证券结算中的应用,应当采取较为保守的态度,推动选择去中心化程度和适用广度都较低的方案。以结算参与主体为节点,在法人结算的小范围内来实施构建区块链网络。与此同时,为了进一步控制新技术应用的风险,践行倾向于原则监管下监管者和被监管者之间的合作沟通,同时控制其内在的潜在风险和悖论, (41)解决潜在的合法性问题,积极实施和完善我国监管体制下的试行制度,应当成为一个重要的落脚点。图3 澳大利亚交易所区块链技术应用于结算的方案框架图 (43)

澳大利亚交易所区块链技术应用于结算的方案框架图 (43)

【参考文献】：
期刊论文
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[3]区块链技术对支付清算系统发展的影响及应用前景研究[J]. 中国人民银行上海总部课题组,季家友.  上海金融. 2018(04)
[4]我国试验立法的本位回归——以试行法和暂行法为考察对象[J]. 杨登峰.  法商研究. 2017(06)
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本文编号：3137835