CEO的知青经历与企业并购溢价——基于烙印理论的实证研究

发布时间：2021-04-15 01:41

　　本文选择2006—2016年发生并购事件的上市公司作为样本,研究CEO的知青经历对其所在企业并购溢价的影响,研究发现:（1）知青经历使得CEO有过度自信的倾向,企业的并购溢价会更高;（2）CEO受教育水平会负向调节其知青经历对企业并购溢价的正相关关系;（3）有知青经历的CEO所在企业的相对绩效水平越高,所在企业的并购溢价更高;（4）有知青经历的CEO所在企业的环境不确定性越强,其所在企业的并购溢价更高。本研究从历史的视角探索CEO过度自信的可能来源和形成机制,探索了在敏感时期经历知青运动的CEO在并购溢价支付的非理性决策过程,这对于更好地理解CEO对其所在企业决策行为的影响具有重要的理论和实践意义。 

【文章来源】：外国经济与管理. 2019,41(11)北大核心CSSCI

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假说
    （一）自我归因、过度自信和烙印理论
        1. 自我归因与过度自信
        2. 烙印理论的起源、发展和其在CEO层面的应用
    （二）CEO知青经历与企业并购溢价
    （三）CEO受教育水平、CEO知青经历与企业并购溢价
    （四）企业相对绩效水平、CEO知青经历与企业并购溢价
    （五）环境不确定性、CEO知青经历与企业并购溢价
        1. 环境复杂性的调节效应。
        2. 环境动态性的调节效应。
三、数据来源与变量定义
    （一）数据来源
    （二）主要变量的定义和度量
        1. 老三届CEO（old3）。
        2. 并购溢价（premium）。
        3. 调节变量。
        4. 控制变量。
四、实证检验结果分析
    （一）多元回归结果
        1. CEO知青经历与企业并购溢价支付。
        2. CEO受教育水平对CEO知青经历与企业并购溢价关系的影响。
        3. 企业相对绩效水平对CEO知青经历与企业并购溢价关系的影响。
        4. 环境不确定性对CEO知青经历与企业并购溢价关系的影响。
    （二）进一步分析
        1. CEO盈利预测与企业实际盈利的差别。
        2. CEO持股情况。
        3. CEO的薪酬与企业其他高管的薪酬差距。
    （三）稳健性分析与内生性检验
        1. 稳健性分析。
        2. 内生性检验。
五、研究结论与讨论
    （一）研究结论
    （二）研究启示



本文编号：3138416