基于动态价值理论的投资方法研究
发布时间：2021-04-15 06:37
中国资本市场的发展为证券投资提供了条件,经济发展让资金有了剩余,投资理财市场需求巨大。伴随着中国证券市场的发展,价值投资理念也逐渐被投资大众接受。价值投资在理论和实践上都被证明可以取得超额收益,但没有被所有投资者采纳,是因为实际应用时仍存在困难。本文从理论分析入手,提出了动态价值投资理论。以此为基础,结合文献和本人投资经验,对价值投资涉及到的价值与价格的关系、价格波动规律、价值来源、估值与安全边际等方面进行了研究。在实证分析基础上,提出了科学可行的投资方法。首先,在回顾传统价值投资理论的基础上,提出了动态价值理论。动态价值理论适用于成长股、周期股等各种股票的投资,同时为投资者避免陷入价值陷阱提供分析方法。分析表明买入价值成长股至少可以获得买入安全边际和持有期间价值成长带来的持有安全边际。价值的动态变化会形成预期,理性预期会让股价波动,从而反映价值的动态变化。股价走势是短期随机波动、中期趋势驱动和长期价值决定三种趋势叠加的结果。其次,本文提出清算模型、盈利模型、交易模型和幻想模型四种模型,用于判断股价高估还是低估。投资者可以利用清算模型买入传统价值股,也可以利用盈利模型买入成长股,利用交...
【文章来源】：闽江学院福建省
【文章页数】：132 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
基金科瑞(500056.sh)净值折价率
基于动态价值理论的选股方法研究由表 3-4 可以看出，未来低 PE 与股价涨幅存在负相关关系。T10 相关系数-0.7693，随着组合股票的增多，相关性下降。当未来 PE<5 时，存在负相关关系，当 PE>5 时，相关关系不太显著。当未来 PE<2 时，相关系数-0.7879.相关关系非常明显，图 3-1 是低未来 PE 与股价涨幅的关系。当未来 PE<3 时，所有股票都取得了很好地收益。除了 ST 云维(600725.sh)涨幅 63.57%，其他股票价格涨幅在 6 到 49 倍之间。ST 云维的 PE 之所以低，是因为 2016年年报1披露每股收益 2.48 元，该公司年度净收益 15.44 亿元，扣除非经常性损益盈利-15.33 亿元，利润主要来自于债务重组损益 41.9 亿元，对公司的盈利能力没有任何贡献。可以看出非经常损益不代表企业的盈利能力，由此降低未来 PE 也不能带来股价的上涨。由分析可知，股价长期上涨与盈利能力相关，与盈利增速关系不大。只有未来 PE降低到足够低的时候，股票取得较大涨幅。投资未来 PE<2 的股票，也就是未来公司盈利可以达到市值 50%以上的股票，是最好的投资。
闽江学院硕士学位论文变成了企业亏损的源头。企业破产清算，产品和半成品多资产都会降低或失去价值，比如商誉和机器设备、专用，价值远远低于账面价值。此时理性的价值投资者认为股边际，就会慢慢进入股市，低价吸收筹码。但是股价由于资人会继续卖出股票，股价还会继续走低。价值投资者就。价值投资者和逆向投资者会继续买入股票，成交量在股，直到过度悲观的投资者割肉出局或者一些被套牢的股绝对估值
【参考文献】：
期刊论文
[1]本杰明·格雷厄姆成长股价值投资策略实证分析[J]. 陈瑶瑜. 时代金融. 2016(36)
[2]价值投资策略在中国A股市场有效性的实证研究[J]. 陈小国,杨恩园. 时代金融. 2016(21)
[3]国内外价值成长投资策略研究综述[J]. 王丽,顾纪生. 合作经济与科技. 2016(09)
[4]基于经济增加值（EVA）的中国石油价值评估研究[J]. 冯金. 北京石油管理干部学院学报. 2014(01)
[5]基于经济增加值的川酒企业价值评估研究[J]. 王霞,秦萍. 会计之友. 2012(34)
[6]基于价值投资的Piotroski选股策略实证研究[J]. 殷鑫,郑丰,崔积钰,赵庄. 时代金融. 2012(23)
[7]阳光私募基金选股择时能力研究[J]. 罗福立. 经济论坛. 2012(02)
[8]开放式基金择时选股能力的实证分析[J]. 杨育生. 统计与决策. 2010(10)
[9]本杰明·格雷厄姆成长股价值评估模型的解析及应用[J]. 吴后宽. 中国证券期货. 2010(03)
[10]分行业研究价值投资在中国股市的适用性[J]. 孙美,刘亚萍. 决策与信息(财经观察). 2008(10)
博士论文
[1]基于人工智能方法的股票价值投资研究[D]. 李云飞.哈尔滨工业大学 2008
硕士论文
[1]基于价值投资理论的选股模型优化设计与应用研究[D]. 陈康济.华东师范大学 2017
[2]基于REVA的新三板企业价值评估研究[D]. 任霞.重庆理工大学 2017
[3]创业板市场二维价值投资策略研究[D]. 柴俊艳.山西财经大学 2017
[4]基于Piotroski策略的深圳A股价值投资实证研究[D]. 吕志新.东北财经大学 2013
[5]基于价值投资理论的选股策略构建[D]. 李梦凯.华南理工大学 2013
[6]试析巴菲特的股票选择[D]. 袁云松.西南财经大学 2006
本文编号：3138839
【文章来源】：闽江学院福建省
【文章页数】：132 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
基金科瑞(500056.sh)净值折价率
基于动态价值理论的选股方法研究由表 3-4 可以看出，未来低 PE 与股价涨幅存在负相关关系。T10 相关系数-0.7693，随着组合股票的增多，相关性下降。当未来 PE<5 时，存在负相关关系，当 PE>5 时，相关关系不太显著。当未来 PE<2 时，相关系数-0.7879.相关关系非常明显，图 3-1 是低未来 PE 与股价涨幅的关系。当未来 PE<3 时，所有股票都取得了很好地收益。除了 ST 云维(600725.sh)涨幅 63.57%，其他股票价格涨幅在 6 到 49 倍之间。ST 云维的 PE 之所以低，是因为 2016年年报1披露每股收益 2.48 元，该公司年度净收益 15.44 亿元，扣除非经常性损益盈利-15.33 亿元，利润主要来自于债务重组损益 41.9 亿元，对公司的盈利能力没有任何贡献。可以看出非经常损益不代表企业的盈利能力，由此降低未来 PE 也不能带来股价的上涨。由分析可知，股价长期上涨与盈利能力相关，与盈利增速关系不大。只有未来 PE降低到足够低的时候，股票取得较大涨幅。投资未来 PE<2 的股票，也就是未来公司盈利可以达到市值 50%以上的股票，是最好的投资。
闽江学院硕士学位论文变成了企业亏损的源头。企业破产清算，产品和半成品多资产都会降低或失去价值，比如商誉和机器设备、专用，价值远远低于账面价值。此时理性的价值投资者认为股边际，就会慢慢进入股市，低价吸收筹码。但是股价由于资人会继续卖出股票，股价还会继续走低。价值投资者就。价值投资者和逆向投资者会继续买入股票，成交量在股，直到过度悲观的投资者割肉出局或者一些被套牢的股绝对估值
【参考文献】：
期刊论文
[1]本杰明·格雷厄姆成长股价值投资策略实证分析[J]. 陈瑶瑜. 时代金融. 2016(36)
[2]价值投资策略在中国A股市场有效性的实证研究[J]. 陈小国,杨恩园. 时代金融. 2016(21)
[3]国内外价值成长投资策略研究综述[J]. 王丽,顾纪生. 合作经济与科技. 2016(09)
[4]基于经济增加值（EVA）的中国石油价值评估研究[J]. 冯金. 北京石油管理干部学院学报. 2014(01)
[5]基于经济增加值的川酒企业价值评估研究[J]. 王霞,秦萍. 会计之友. 2012(34)
[6]基于价值投资的Piotroski选股策略实证研究[J]. 殷鑫,郑丰,崔积钰,赵庄. 时代金融. 2012(23)
[7]阳光私募基金选股择时能力研究[J]. 罗福立. 经济论坛. 2012(02)
[8]开放式基金择时选股能力的实证分析[J]. 杨育生. 统计与决策. 2010(10)
[9]本杰明·格雷厄姆成长股价值评估模型的解析及应用[J]. 吴后宽. 中国证券期货. 2010(03)
[10]分行业研究价值投资在中国股市的适用性[J]. 孙美,刘亚萍. 决策与信息(财经观察). 2008(10)
博士论文
[1]基于人工智能方法的股票价值投资研究[D]. 李云飞.哈尔滨工业大学 2008
硕士论文
[1]基于价值投资理论的选股模型优化设计与应用研究[D]. 陈康济.华东师范大学 2017
[2]基于REVA的新三板企业价值评估研究[D]. 任霞.重庆理工大学 2017
[3]创业板市场二维价值投资策略研究[D]. 柴俊艳.山西财经大学 2017
[4]基于Piotroski策略的深圳A股价值投资实证研究[D]. 吕志新.东北财经大学 2013
[5]基于价值投资理论的选股策略构建[D]. 李梦凯.华南理工大学 2013
[6]试析巴菲特的股票选择[D]. 袁云松.西南财经大学 2006
本文编号：3138839
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