基于行为科学的开放式基金经理人投资策略与基金业绩关系研究
发布时间：2021-04-17 03:42
基金经理人能力是影响基金业绩重要因素之一,当基金经理人与基金投资者的利益不完全一致时,基金经理人在投资管理时可能不会将着眼点放在投资者的根本利益上。自2008年初市场转为熊市至今,基金行业发展整体表现极为疲软。如何全面、准确、科学地分析和评价我国开放式基金经理人的投资行为,进而挖掘影响基金业绩的因素,寻求提升基金业绩和基金经理人能力的措施,是基金投资者、基金管理人和基金监管者共同关心的焦点问题。鉴于此,以基金经理人投资策略对基金业绩的影响为研究主题,将开放式基金经理人能力与基金业绩在概念内涵和外延做了严格区分,由此构建了开放式基金经理人投资行为研究框架。首次引入基金净值增加额的非参数检验方法,对国内开放式基金的能力进行了详细分析。然后,基于行为科学的角度分析基金经理人投资策略中投资管理主动性、资产配置集中度和基金经理人风险转移动机对基金业绩的影响。论文的主要研究内容和成果如下:首先,以基金净值增加额来度量基金经理人能力,采用二项分布检验是否存在有能力的基金经理,并构建能力指数,检验基金投资者是否能识别基金经理人的能力以及能力强的基金经理人是否能为投资者带来高收益的假设。研究结果显示:样...
【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校
【文章页数】：162 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
1.1 研究背景与问题的提出
1.2 研究目的与意义
1.3 国内外研究现状分析与评论
1.3.1 基金经理人能力研究综述
1.3.2 基金主动性研究综述
1.3.3 运气因素对基金业绩影响研究综述
1.3.4 基金资产配置策略研究综述
1.3.5 基金经理人风险转移动机研究综述
1.3.6 相关研究述评
1.4 研究框架与结构
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究结构
1.5 研究方法与概念定义
1.5.1 研究方法
1.5.2 概念定义
第2章 基金业绩和经理人投资行为评价理论研究
2.1 资产组合和资产定价理论
2.1.1 证券投资组合理论
2.1.2 资本市场线（CML）
2.1.3 资产定价模型（CAPM）
2.1.4 套利定价理论（APT）
2.2 证券投资基金的业绩评价
2.2.1 Treynor比率
2.2.2 Sharpe比率
2.2.3 Jensen Alpha
2.2.4 T-M模型
2.2.5 H-M模型
2.2.6 多因素模型
2.3 市场有效假设与基金投资策略
2.3.1 资本市场效率理论（EMH）
2.3.2 市场有效性、金融学异象与基金投资策略
2.4 行为金融与投资策略
2.4.1 行为金融的相关概念
2.4.2 行为金融投资策略
2.5 委托-代理理论与基金投资行为
2.6 激励理论与基金投资行为
2.7 基金经理人行为与基金业绩关系理论分析
2.7.1 投资能力与投资策略关系
2.7.2 投资能力与投资业绩的关系
2.8 本章小结
第3章 基于净值增加额的基金经理人能力研究
3.1 引言
3.2 数据描述
3.3 基金经理人业绩评价基准的选择
3.4 基于净值增加额的基金经理人能力研究
3.4.1 基金净值增加额的计算方法
3.4.2 假设的提出
3.4.3 假设检验的方法
3.4.4 基金经理人的能力检验
3.4.5 基金净值增加额持续性检验
3.5 投资者的选择与基金经理人能力
3.5.1 基金经理人能力与补偿收入
3.5.2 基金经理人能力与基金投资者收益
3.6 本章小结
第4章 基金主动性对基金业绩影响研究
4.1 引言
4.2 研究方法
4.2.1 基金主动性的度量方法
4.2.2 基金主动性与业绩关系的分析方法
4.3 数据描述及基金主动性分析
4.3.1 数据描述性统计分析
4.3.2 基金主动性估计和分析
4.4 基金主动性对基金业绩的影响分析
4.4.1 自助抽样法
4.4.2 基金主动性的影响—全样本的净收益分析
4.4.3 基金主动性的影响—分组净收益分析
4.4.4 各组累积密度函数比较—分组净收益分析
4.4.5 基金主动性的影响—分组总收益分析
4.5 本章小结
第5章 基金资产配置集中度对基金业绩影响研究
5.1 引言
5.2 基金资产配置集中度的计算方法
5.2.1 基金股票行业集中度指标构建
5.2.2 基金持股集中度指标构建
5.3 数据描述
5.3.1 行业的划分标准
5.3.2 基金资产配置集中度分析
5.4 基金资产配置集中度与业绩关系分析——基金组合分析
5.5 基金资产配置集中度与业绩关系分析——面板回归分析
5.5.1 回归模型的设定
5.5.2 变量设计
5.5.3 实证分析
5.6 本章小结
第6章 基金经理人风险转移动机对基金业绩影响研究
6.1 引言
6.2 研究方法
6.2.1 基金业绩-资金流关系估计方法
6.2.2 业绩分段点和分段个数的确定
6.2.3 经济状态的划分
6.2.4 基金经理人风险转移动机的度量方法
6.3 实证研究
6.3.1 变量设计
6.3.2 基金业绩-资金流关系实证研究
6.3.3 基金经理人风险转移动机对基金业绩的影响分析
6.4 本章小结
结论
参考文献
攻读博士学位期间发表的论文及其它成果
致谢
个人简历
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于广义加性分位数回归的基金经理选股与择时能力评价[J]. 许启发,侯奇华,蒋翠侠. 财会月刊. 2017(35)
[2]公司盈利、投资与资产定价:基于中国股市的实证[J]. 高春亭,周孝华. 管理工程学报. 2016(04)
[3]不同股市周期下的基金业绩—资金流量关系:基于中国开放式股票型基金面板数据的研究[J]. 马超群,谢康. 金融发展研究. 2016(09)
[4]Fama-French五因子模型比三因子模型更胜一筹吗——来自中国A股市场的经验证据[J]. 赵胜民,闫红蕾,张凯. 南开经济研究. 2016(02)
[5]业绩排名与预期风险调整——考虑报酬激励与解职风险交互影响的新证据[J]. 肖继辉,彭文平,许佳,王琦. 经济学(季刊). 2016(03)
[6]基于我国开放式股票型基金流动性择时的实证分析[J]. 张小波. 山西财税. 2016(04)
[7]基金经理人相对业绩报酬契约激励理论模型分析[J]. 宋加山,常青,王利宏,解大武. 软科学. 2015(10)
[8]投资者行为与基金业绩:基于未预期资金流冲击的视角[J]. 刘阳,陈新春,罗荣华. 投资研究. 2015(10)
[9]流动性、流动性风险与基金业绩——基于我国开放式基金的实证研究[J]. 苏辛,周勇. 中国管理科学. 2015(07)
[10]基金经理的运气、技能与业绩表现——基于bootstrap模拟的研究[J]. 廖海波. 中国地质大学学报(社会科学版). 2015(03)
博士论文
[1]基金经理投资积极性及其与基金业绩关系的研究[D]. 刘维迪.浙江大学 2016
硕士论文
[1]基于MV-GARCH模型的中国开放式基金择时能力实证研究[D]. 叶婷.哈尔滨工业大学 2015
[2]我国股票型开放式基金费用和业绩关系实证研究[D]. 李超.辽宁大学 2015
[3]我国开放式基金运营费用与业绩关系研究[D]. 覃霞凤.暨南大学 2014
[4]开放式基金资金流入影响因素的研究[D]. 蔡磊.西南财经大学 2013
[5]基金经理人口背景特征与基金业绩的关系[D]. 陈圆圆.南京大学 2012
本文编号：3142740
【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校
【文章页数】：162 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
1.1 研究背景与问题的提出
1.2 研究目的与意义
1.3 国内外研究现状分析与评论
1.3.1 基金经理人能力研究综述
1.3.2 基金主动性研究综述
1.3.3 运气因素对基金业绩影响研究综述
1.3.4 基金资产配置策略研究综述
1.3.5 基金经理人风险转移动机研究综述
1.3.6 相关研究述评
1.4 研究框架与结构
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究结构
1.5 研究方法与概念定义
1.5.1 研究方法
1.5.2 概念定义
第2章 基金业绩和经理人投资行为评价理论研究
2.1 资产组合和资产定价理论
2.1.1 证券投资组合理论
2.1.2 资本市场线（CML）
2.1.3 资产定价模型（CAPM）
2.1.4 套利定价理论（APT）
2.2 证券投资基金的业绩评价
2.2.1 Treynor比率
2.2.2 Sharpe比率
2.2.3 Jensen Alpha
2.2.4 T-M模型
2.2.5 H-M模型
2.2.6 多因素模型
2.3 市场有效假设与基金投资策略
2.3.1 资本市场效率理论（EMH）
2.3.2 市场有效性、金融学异象与基金投资策略
2.4 行为金融与投资策略
2.4.1 行为金融的相关概念
2.4.2 行为金融投资策略
2.5 委托-代理理论与基金投资行为
2.6 激励理论与基金投资行为
2.7 基金经理人行为与基金业绩关系理论分析
2.7.1 投资能力与投资策略关系
2.7.2 投资能力与投资业绩的关系
2.8 本章小结
第3章 基于净值增加额的基金经理人能力研究
3.1 引言
3.2 数据描述
3.3 基金经理人业绩评价基准的选择
3.4 基于净值增加额的基金经理人能力研究
3.4.1 基金净值增加额的计算方法
3.4.2 假设的提出
3.4.3 假设检验的方法
3.4.4 基金经理人的能力检验
3.4.5 基金净值增加额持续性检验
3.5 投资者的选择与基金经理人能力
3.5.1 基金经理人能力与补偿收入
3.5.2 基金经理人能力与基金投资者收益
3.6 本章小结
第4章 基金主动性对基金业绩影响研究
4.1 引言
4.2 研究方法
4.2.1 基金主动性的度量方法
4.2.2 基金主动性与业绩关系的分析方法
4.3 数据描述及基金主动性分析
4.3.1 数据描述性统计分析
4.3.2 基金主动性估计和分析
4.4 基金主动性对基金业绩的影响分析
4.4.1 自助抽样法
4.4.2 基金主动性的影响—全样本的净收益分析
4.4.3 基金主动性的影响—分组净收益分析
4.4.4 各组累积密度函数比较—分组净收益分析
4.4.5 基金主动性的影响—分组总收益分析
4.5 本章小结
第5章 基金资产配置集中度对基金业绩影响研究
5.1 引言
5.2 基金资产配置集中度的计算方法
5.2.1 基金股票行业集中度指标构建
5.2.2 基金持股集中度指标构建
5.3 数据描述
5.3.1 行业的划分标准
5.3.2 基金资产配置集中度分析
5.4 基金资产配置集中度与业绩关系分析——基金组合分析
5.5 基金资产配置集中度与业绩关系分析——面板回归分析
5.5.1 回归模型的设定
5.5.2 变量设计
5.5.3 实证分析
5.6 本章小结
第6章 基金经理人风险转移动机对基金业绩影响研究
6.1 引言
6.2 研究方法
6.2.1 基金业绩-资金流关系估计方法
6.2.2 业绩分段点和分段个数的确定
6.2.3 经济状态的划分
6.2.4 基金经理人风险转移动机的度量方法
6.3 实证研究
6.3.1 变量设计
6.3.2 基金业绩-资金流关系实证研究
6.3.3 基金经理人风险转移动机对基金业绩的影响分析
6.4 本章小结
结论
参考文献
攻读博士学位期间发表的论文及其它成果
致谢
个人简历
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于广义加性分位数回归的基金经理选股与择时能力评价[J]. 许启发,侯奇华,蒋翠侠. 财会月刊. 2017(35)
[2]公司盈利、投资与资产定价:基于中国股市的实证[J]. 高春亭,周孝华. 管理工程学报. 2016(04)
[3]不同股市周期下的基金业绩—资金流量关系:基于中国开放式股票型基金面板数据的研究[J]. 马超群,谢康. 金融发展研究. 2016(09)
[4]Fama-French五因子模型比三因子模型更胜一筹吗——来自中国A股市场的经验证据[J]. 赵胜民,闫红蕾,张凯. 南开经济研究. 2016(02)
[5]业绩排名与预期风险调整——考虑报酬激励与解职风险交互影响的新证据[J]. 肖继辉,彭文平,许佳,王琦. 经济学(季刊). 2016(03)
[6]基于我国开放式股票型基金流动性择时的实证分析[J]. 张小波. 山西财税. 2016(04)
[7]基金经理人相对业绩报酬契约激励理论模型分析[J]. 宋加山,常青,王利宏,解大武. 软科学. 2015(10)
[8]投资者行为与基金业绩:基于未预期资金流冲击的视角[J]. 刘阳,陈新春,罗荣华. 投资研究. 2015(10)
[9]流动性、流动性风险与基金业绩——基于我国开放式基金的实证研究[J]. 苏辛,周勇. 中国管理科学. 2015(07)
[10]基金经理的运气、技能与业绩表现——基于bootstrap模拟的研究[J]. 廖海波. 中国地质大学学报(社会科学版). 2015(03)
博士论文
[1]基金经理投资积极性及其与基金业绩关系的研究[D]. 刘维迪.浙江大学 2016
硕士论文
[1]基于MV-GARCH模型的中国开放式基金择时能力实证研究[D]. 叶婷.哈尔滨工业大学 2015
[2]我国股票型开放式基金费用和业绩关系实证研究[D]. 李超.辽宁大学 2015
[3]我国开放式基金运营费用与业绩关系研究[D]. 覃霞凤.暨南大学 2014
[4]开放式基金资金流入影响因素的研究[D]. 蔡磊.西南财经大学 2013
[5]基金经理人口背景特征与基金业绩的关系[D]. 陈圆圆.南京大学 2012
本文编号：3142740
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