证券监管周期对投资者行为的影响研究
发布时间：2021-04-18 20:41
证券监管是金融监管的重要组成部分,它的产生和发展始终与证券市场的产生和发展密切相关。对于中国资本市场而言,本文通过梳理从2003年至今14年的证券监管政策变化发现,证券市场经历了两轮完整的证券监管周期并处于第三轮证券监管周期之中,这些证券监管周期划定分别是:1.2003-2007年证券监管周期—监管收紧:2003-2004（2年）,以收紧监管和关停违规券商为重点;监管放开:2005-2007（3年）,主题则是监管放松和金融创新①。2.2008-2014年证券监管周期—监管收紧:2008-2009（2年）以严查内幕交易和行政处罚为核心,监管放开2010-2014年（5年）以鼓励并购重组和新三板、沪港通、股指期权等一系列金融创新为主。3.2015-2017年证券监管周期--监管收紧期,2015-2017年6月（2年半）包括严查配资,限制股指期货和跨界定增等显示证券监管环境趁严,2017年开始处于证券监管放松周期,鼓励价值投资,鼓励分红,加入MSCI等显示证券监管环境放松的变化。基于证券监管政策周期性的变化,本文研究其对投资者行为的影响。通过观察2003年以来我国证券监管政策周期性的变化,并...
【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：94 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３－１上证指数１９９０－２００６年走势图??资料来源：平安证券金融终端数据整理??
综合以上的政策梳理，本文认为２００５－２００７年证券监管处于一个放松阶段，??这个阶段的政策更倾向于鼓励制度创新，吸引更多的资金参与到资本市场。该阶??段证券行业影响较大的事件如图３－３所示。其中虚线表示收紧的监管政策，实线??表示放松的监管政策。箭头方向仅用来指向监管政策发布的时间。至此，??２００３－２００７年第一轮完整的监管周期已经形成，其中２００３－２００４年为监管收紧阶??段，２００５－２００７年为放松阶段。主要特征见表３－２。??中金所公布?公司儀??＿一上１?正综指收盘价?《沪深３００殷试点启??７０００?信贷资￥?指期货合约》＠??６０００?迸券化试?证券法?融资融?Ｉ??点启动”雜丐案?证篮会发券试点?／??５０００?｜屋殷权激文加强资启动中金所殷改基?★??商亚银行丨篇５试点?臟行｜成立絲成４?ｔ??■获准设立丨７?筇业务?／?／??３０００?／?Ｉｔ?：?／?ｓｓ??１０００?ｋ?印花税度实旌??１０００?＼沪深交易所发文加?上调??强清欠承诺篮管??ＳＳ８ＳｇＳＳＳＳＢ§ＳＳ８ＳＳ§Ｓ??｜｜Ｓ３ＳＳｇｇｇ§§ｇＳＳＳＳＳＢ??图３－３?２００５－２００７监管放松周期大事件梳理??资料来源：中国证监会，平安证券研究所资料经整理??表３－２?２００３－２００７年第一轮监管周期总结????监管收紧?监管放开??时间?２００３－２００４?（两年）?２００５－２００７?（三年）??＾?市场连年下行，券商违规经营?—“门」，??Ｎ?导致风险麵??＾?纟ｈ成功实施股权分置改革??主耍成果２、资产证券化、融资融券、公??司债
图３－８?２０１４－２０１５年月日均新开账户数??资料来源：中国证券登记结算有限公司数据经整理??２０１５年６月以后，股指快速下滑，证券市场参与者的情绪受到影响，出现??恐慌性下跌行情，而这一轮下跌的原因之一被认为是股票市场杠杆资金太多。为??了控制杠杆资金，证券监管机构重点监管场外融资、抑制程序化交易。其中，在??场外融资的监管方面，２０丨５年６月中旬，证监会和证券业协会先后下发文件，??要求证券公司严格限制外部信息系统接入端口；?２０１５年９月，证监会公告罚款??２８??
【参考文献】：
期刊论文
[1]个体投资者情绪及其波动性与小盘股收益[J]. 粟样丹. 商. 2016(04)
[2]多重分形理论的大盘股和中小盘股差异性分析[J]. 汪冬华,索园园,李欣然. 管理学报. 2012(07)
[3]风格转换的新视角政策周期与投资者行为[J]. 张琢. 资本市场. 2011(06)
[4]证券监管的策略因应:自顺周期与逆周期生发[J]. 刘超,孟涛. 改革. 2010(07)
[5]从公共利益论看我国证券市场监管[J]. 郭冬梅. 浙江金融. 2008(09)
[6]监管理论的发展与证券监管制度完善的路径选择[J]. 岳彩申,王俊. 现代法学. 2006(02)
硕士论文
[1]股市大小盘轮动影响因素实证研究[D]. 陈新峰.河北大学 2016
[2]基于价值股与成长股超常收益对比的价值投资研究[D]. 袁晓旭.南京财经大学 2013
[3]投资者交易行为及其绩效研究[D]. 夏昕阳.清华大学 2005
本文编号：3146140
【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：94 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３－１上证指数１９９０－２００６年走势图??资料来源：平安证券金融终端数据整理??
综合以上的政策梳理，本文认为２００５－２００７年证券监管处于一个放松阶段，??这个阶段的政策更倾向于鼓励制度创新，吸引更多的资金参与到资本市场。该阶??段证券行业影响较大的事件如图３－３所示。其中虚线表示收紧的监管政策，实线??表示放松的监管政策。箭头方向仅用来指向监管政策发布的时间。至此，??２００３－２００７年第一轮完整的监管周期已经形成，其中２００３－２００４年为监管收紧阶??段，２００５－２００７年为放松阶段。主要特征见表３－２。??中金所公布?公司儀??＿一上１?正综指收盘价?《沪深３００殷试点启??７０００?信贷资￥?指期货合约》＠??６０００?迸券化试?证券法?融资融?Ｉ??点启动”雜丐案?证篮会发券试点?／??５０００?｜屋殷权激文加强资启动中金所殷改基?★??商亚银行丨篇５试点?臟行｜成立絲成４?ｔ??■获准设立丨７?筇业务?／?／??３０００?／?Ｉｔ?：?／?ｓｓ??１０００?ｋ?印花税度实旌??１０００?＼沪深交易所发文加?上调??强清欠承诺篮管??ＳＳ８ＳｇＳＳＳＳＢ§ＳＳ８ＳＳ§Ｓ??｜｜Ｓ３ＳＳｇｇｇ§§ｇＳＳＳＳＳＢ??图３－３?２００５－２００７监管放松周期大事件梳理??资料来源：中国证监会，平安证券研究所资料经整理??表３－２?２００３－２００７年第一轮监管周期总结????监管收紧?监管放开??时间?２００３－２００４?（两年）?２００５－２００７?（三年）??＾?市场连年下行，券商违规经营?—“门」，??Ｎ?导致风险麵??＾?纟ｈ成功实施股权分置改革??主耍成果２、资产证券化、融资融券、公??司债
图３－８?２０１４－２０１５年月日均新开账户数??资料来源：中国证券登记结算有限公司数据经整理??２０１５年６月以后，股指快速下滑，证券市场参与者的情绪受到影响，出现??恐慌性下跌行情，而这一轮下跌的原因之一被认为是股票市场杠杆资金太多。为??了控制杠杆资金，证券监管机构重点监管场外融资、抑制程序化交易。其中，在??场外融资的监管方面，２０丨５年６月中旬，证监会和证券业协会先后下发文件，??要求证券公司严格限制外部信息系统接入端口；?２０１５年９月，证监会公告罚款??２８??
【参考文献】：
期刊论文
[1]个体投资者情绪及其波动性与小盘股收益[J]. 粟样丹. 商. 2016(04)
[2]多重分形理论的大盘股和中小盘股差异性分析[J]. 汪冬华,索园园,李欣然. 管理学报. 2012(07)
[3]风格转换的新视角政策周期与投资者行为[J]. 张琢. 资本市场. 2011(06)
[4]证券监管的策略因应:自顺周期与逆周期生发[J]. 刘超,孟涛. 改革. 2010(07)
[5]从公共利益论看我国证券市场监管[J]. 郭冬梅. 浙江金融. 2008(09)
[6]监管理论的发展与证券监管制度完善的路径选择[J]. 岳彩申,王俊. 现代法学. 2006(02)
硕士论文
[1]股市大小盘轮动影响因素实证研究[D]. 陈新峰.河北大学 2016
[2]基于价值股与成长股超常收益对比的价值投资研究[D]. 袁晓旭.南京财经大学 2013
[3]投资者交易行为及其绩效研究[D]. 夏昕阳.清华大学 2005
本文编号：3146140
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