基于基金化模式的国有企业债转股效果研究 ——以锡业股份债转股为例
发布时间：2021-04-21 19:55
20世纪90年代后期,为处理大量银行不良资产,我国开展了以政府为主导的政策性债转股。2015年,面对国有企业产能过剩,高杠杆率以及供给侧改革推进的困难,债转股再次启动。本轮债转股是以市场化为核心,具体的开展过程由市场主体自行协商决定,包括转股的条件及价格等。政府只作为宏观政策的制定者与引导者。由于新旧两轮债转股的导向不同,因此在多方面存在着差异,这种差异也体现在债转股的模式上,其中基金化的模式是当前债转股的主流。本文基于基金化模式,选取了A股第一家直接参与市场化债转股的上市公司锡业股份作为案例研究对象,探究基金化模式下国有企业债转股的效果。本文首先对债转股运用到的理论做了论述,然后将新旧债转股进行了对比,主要通过市场化的各方面体现两轮债转股的差异,接着对目前债转股的四种模式进行了分析对比,论述了基金化模式的优势,再将基金化模式下细分的模式进行了比较,通过对比论述,不同的企业可根据具体可行的情况进行选择。在案例分析部分对锡业股份高负债原因从内外部进行分析。从锡业股份基金化模式,出资的的条件,承诺事项介绍了此次债转股方案。重点分析了锡业股份债转股后的市场反应,分别从股价走势的变化以及运用事...
【文章来源】：广东财经大学广东省
【文章页数】：66 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 现实意义
1.3 研究方法
1.4 研究内容
1.5 研究创新点
1.5.1 选题角度的创新
1.5.2 研究视角的创新
2 文献综述及理论基础
2.1 文献综述
2.1.1 基金化模式文献综述
2.1.2 债转股文献综述
2.1.3 述评
2.2 理论基础
2.2.1 委托代理理论
2.2.2 资本结构理论
2.2.3 信号传递理论
3 债转股模式比较
3.1 债转股含义
3.2 新旧债转股比较
3.3 债转股模式比较
3.3.1 完全市场化的模式
3.3.2 金融负债转股模式
3.3.3 经营性负债转股模式
3.3.4 基金化模式
3.4 不同类型基金化模式比较
3.4.1 合作主体不同的基金化模式
3.4.2 减少负债方式不同的基金化模式
3.5 小结
4 案例分析
4.1 锡业股份公司简介
4.2 锡业股份高负债原因
4.2.1 外部原因
4.2.2 内部原因
4.3 锡业股份债转股方案
4.3.1 锡业股份基金化模式
4.3.2 债转股出资的主要条件
4.3.3 债转股出资的承诺事项
4.3.4 小结
4.4 锡业股份债转股效果分析
4.4.1 初步市场反应
4.4.2 资本结构变化
4.4.3 债务指标变化
4.4.4 经营管理变化
4.4.5 小结
4.5 锡业股份债转股中存在的风险
4.5.1 企业盲目选择债转股的风险
4.5.2 相关政策对债转股实施的约束风险
4.5.3 基金化模式存在的风险
4.5.4 企业治理结构难以优化的风险
4.5.5 资本成本及税务成本增加的风险
4.5.6 债转股失败的风险
4.5.7 小结
5 结论与建议
5.1 研究结论
5.2 研究建议
5.2.1 建立债转股各阶段的评价体系
5.2.2 遵循债转股政策并坚持市场化导向
5.2.3 利用基金化模式优势与政策支持
5.2.4 加强对资产管理公司的监督并保障其权利
5.2.5 将债转股与改善企业治理结构相结合
5.2.6 选择合理的筹资方式与税务管理方式
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]经济新常态下不良资产清收处置的路径创新[J]. 丁岩,沈鸿. 国际金融. 2017(10)
[2]商业银行市场化债转股的操作模式分析[J]. 杨阳. 新金融. 2017(06)
[3]新一轮债转股的业务模式研究[J]. 王建新,罗志恒. 中国总会计师. 2017(05)
[4]债转股的业务模式探析——基于AMC的视角[J]. 周治富. 浙江金融. 2017(04)
[5]新一轮债转股推出对新常态的积极意义[J]. 李锦成. 债券. 2017(01)
[6]新一轮债转股的可能方式与AMC的作用[J]. 孟祥君. 现代管理科学. 2017(01)
[7]我国企业债转股风险及其对策研究[J]. 刘艳丽. 知识经济. 2017(02)
[8]新版债转股究竟怎么“转”? 谁来“转”?[J]. 谢玮. 中国经济周刊. 2016(43)
[9]债转股对企业价值的影响及转股比例分析[J]. 李志孟,王向荣,黄虹. 时代金融. 2016(24)
[10]债转股的国际经验及启示[J]. 刘国辉. 金融纵横. 2016(08)
本文编号：3152388
【文章来源】：广东财经大学广东省
【文章页数】：66 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 现实意义
1.3 研究方法
1.4 研究内容
1.5 研究创新点
1.5.1 选题角度的创新
1.5.2 研究视角的创新
2 文献综述及理论基础
2.1 文献综述
2.1.1 基金化模式文献综述
2.1.2 债转股文献综述
2.1.3 述评
2.2 理论基础
2.2.1 委托代理理论
2.2.2 资本结构理论
2.2.3 信号传递理论
3 债转股模式比较
3.1 债转股含义
3.2 新旧债转股比较
3.3 债转股模式比较
3.3.1 完全市场化的模式
3.3.2 金融负债转股模式
3.3.3 经营性负债转股模式
3.3.4 基金化模式
3.4 不同类型基金化模式比较
3.4.1 合作主体不同的基金化模式
3.4.2 减少负债方式不同的基金化模式
3.5 小结
4 案例分析
4.1 锡业股份公司简介
4.2 锡业股份高负债原因
4.2.1 外部原因
4.2.2 内部原因
4.3 锡业股份债转股方案
4.3.1 锡业股份基金化模式
4.3.2 债转股出资的主要条件
4.3.3 债转股出资的承诺事项
4.3.4 小结
4.4 锡业股份债转股效果分析
4.4.1 初步市场反应
4.4.2 资本结构变化
4.4.3 债务指标变化
4.4.4 经营管理变化
4.4.5 小结
4.5 锡业股份债转股中存在的风险
4.5.1 企业盲目选择债转股的风险
4.5.2 相关政策对债转股实施的约束风险
4.5.3 基金化模式存在的风险
4.5.4 企业治理结构难以优化的风险
4.5.5 资本成本及税务成本增加的风险
4.5.6 债转股失败的风险
4.5.7 小结
5 结论与建议
5.1 研究结论
5.2 研究建议
5.2.1 建立债转股各阶段的评价体系
5.2.2 遵循债转股政策并坚持市场化导向
5.2.3 利用基金化模式优势与政策支持
5.2.4 加强对资产管理公司的监督并保障其权利
5.2.5 将债转股与改善企业治理结构相结合
5.2.6 选择合理的筹资方式与税务管理方式
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]经济新常态下不良资产清收处置的路径创新[J]. 丁岩,沈鸿. 国际金融. 2017(10)
[2]商业银行市场化债转股的操作模式分析[J]. 杨阳. 新金融. 2017(06)
[3]新一轮债转股的业务模式研究[J]. 王建新,罗志恒. 中国总会计师. 2017(05)
[4]债转股的业务模式探析——基于AMC的视角[J]. 周治富. 浙江金融. 2017(04)
[5]新一轮债转股推出对新常态的积极意义[J]. 李锦成. 债券. 2017(01)
[6]新一轮债转股的可能方式与AMC的作用[J]. 孟祥君. 现代管理科学. 2017(01)
[7]我国企业债转股风险及其对策研究[J]. 刘艳丽. 知识经济. 2017(02)
[8]新版债转股究竟怎么“转”? 谁来“转”?[J]. 谢玮. 中国经济周刊. 2016(43)
[9]债转股对企业价值的影响及转股比例分析[J]. 李志孟,王向荣,黄虹. 时代金融. 2016(24)
[10]债转股的国际经验及启示[J]. 刘国辉. 金融纵横. 2016(08)
本文编号：3152388
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